Historische Kurseinbrüche aufgrund der Coronavirus-Krise. Zur Gesundheitskrise gesellt sich eine Wirtschaftskrise. Die Regierungen müssen entscheiden, auf welche sie sich am liebsten konzentrieren. Und sie werden kaum beide gleichzeitig aufhalten.
Konzentrieren wir uns zunächst auf die Thermometer der Weltwirtschaft. Der S&P 500, der fast ein Drittel der weltweiten Börsenkapitalisierung ausmacht, verzeichnete diese Woche den fünftgrößten Kursrückgang (-11,5%) seit dem Zweiten Weltkrieg. Der MSCI World verlor ebenfalls -11,12%. Dies entspricht volkswirtschaftlich einem Verlust von fast 10 Billionen Dollar auf den Konten der Anleger, also der Summe des BIP von Deutschland, Großbritannien, Frankreich und Spanien. Nicht schlecht für eine Woche.
Der chinesische Aktienmarkt hatte in der Vorwoche erhebliche Einbrüche erlitten, an den westlichen Aktienmärkten war der Effekt jedoch kaum spürbar. Es war am vergangenen Wochenende, als der Alarm losging, nachdem erfuhr, dass sich das Coronavirus mit mehr als 100 Infizierten intensiv in Norditalien ausgebreitet hatte. In Südkorea lag die Zahl bei fast tausend Infizierten, was die Leichtigkeit des Wachstums dieses Virus bestätigt.
Die Marktöffnung am Montag führte zu einem Rückgang der Weltindizes von mehr als 4%. Dann häufen sich die Wasserfälle Tag für Tag die ganze Woche über.
Diese Krankheit scheint nicht besonders schwerwiegend zu sein, verhält sich aber sehr ähnlich wie die gewöhnliche Grippe: Die meisten Fälle sind leichte Symptome, die keinen Krankenhausaufenthalt erfordern.
Und warum fallen dann die Taschen?
Aktienmärkte sind ein führender Indikator für die Wirtschaft und versuchen, das Verhalten der Wirtschaftstätigkeit vorherzusagen. Wir sind derzeit mit zwei Krisen konfrontiert, eine im Gesundheitswesen und die andere in der Wirtschaft. Und niemand weiß so genau, wie sich die beiden entwickeln werden. Das erzeugt, was die Börse am wenigsten mag: Unsicherheit. Mit anderen Worten, Stürze werden durch die Angst vor dem Unbekannten verursacht.
Die Corona-Krise ist eine Doppelkrise. Die erste, die Gesundheitskrise, hat zu einer Wirtschaftskrise geführt. Als Variante der Grippe versuchte die Welt, das zu vermeiden, was ohnehin schon unvermeidlich schien; damit das Coronavirus zu einer Pandemie wird. Seine hohe Ansteckungskapazität macht Regierungen nervös. Um eine Ausbreitung zu verhindern, wurden zahlreiche Veranstaltungen unter Quarantäne gestellt und eingeschränkt. Ein Großteil der chinesischen Bevölkerung arbeitet seit zwei Wochen mit Halbgas.
Dies hat dazu geführt, dass die chinesische Wirtschaft stark zum Erliegen gekommen ist. Ohne weiter zu gehen, wurden gestern die Daten für die Fertigungsproduktion in China mit 35,7 veröffentlicht, was den niedrigsten Wert in der Geschichte darstellt. Dies spiegelt die enorme Lähmung des Hauptmotors des Weltwirtschaftswachstums wider.
Im Gegensatz zur vorherigen Gesundheitskrise in China, die von SARS produziert wurde. Derzeit hat China eine viermal größere wirtschaftliche Bedeutung in der Welt. Zum Vergleich: Vor 25 Jahren war das BIP des Euroraums zehnmal so hoch wie das chinesische, und im vergangenen Jahr übertraf China das Produktionsvolumen des Euroraums.
Die Lähmung der chinesischen Wirtschaft hat einerseits die Weltwirtschaft aufgrund ihrer hohen Relevanz in der Welt und aufgrund ihres Charakters als weltweit führender Exporteur infiziert. Viele Zwischenprodukte, die in China hergestellt werden, um andere Produkte in Europa und Amerika zu produzieren, kommen nicht mehr an. Auf der anderen Seite beginnt die Gesundheitskrise Europa zu betreffen und erreicht Amerika.
Da sich die Pandemie unweigerlich auf der ganzen Welt ausbreitet, mit mehr als 1.000 Fällen in Italien und 3.000 Fällen in Südkorea, gibt es in China Fälle von Menschen, die sich erholt haben und erneut infiziert wurden. Was die Gesundheitskrise noch mehr verunsichert.
Die Ausbreitung des Virus erfordert weitere Maßnahmen, um seine Ausbreitung zu stoppen. Flugausfälle, Flugverkehrsbeschränkungen und Absage wichtiger Veranstaltungen. In Frankreich zum Beispiel wurden alle Veranstaltungen mit mehr als 5.000 Teilnehmern abgesagt. In der Schweiz Veranstaltungen mit mehr als 1000 Personen.
So viele Restriktionen bremsen die europäische Wirtschaft, die Frankreich, Deutschland und Italien bereits am Rande einer Rezession hatte. Es wird sogar davon gesprochen, dass die Vereinigten Staaten infolge der globalen Abschwächung und der Lähmung der Wirtschaft in eine Rezession geraten oder zumindest ein Viertel mit negativem Wachstum verzeichnen könnten. Dies ist eine der größten Befürchtungen der Börse. Lassen Sie den amerikanischen Riesen in eine Rezession gehen.
Zentralbanken und Regierungen helfen der Wirtschaft
Mehrere Zentralbanken, angeführt von der Fed, haben bereits Konjunkturmaßnahmen angedeutet. Der Markt diskontiert in diesem Jahr bereits 3 Zinssenkungen in den USA. Die Regierung von Hongkong hat ihrerseits einen sogenannten Geldhubschrauber durchgeführt, dh jeder Familie in Hongkong wird ein Umschlag mit Geld direkt zugesandt.
In Italien wurde ein dringendes Konjunkturpaket mit Fokus auf die nördlichen Regionen, die am stärksten vom Coronavirus betroffen sind, aufgelegt.
Was wir nicht wissen, ist, ob diese Maßnahmen die gewünschte Wirkung auf die Wirtschaft haben werden. Die Wirtschaftskrise ist eine Krise der Angebotsreduzierung, das heißt, sie tritt auf, weil weniger Menschen als Präventivmaßnahme gegen das Coronavirus arbeiten werden. Maßnahmen zur Stimulierung der Ausgaben haben mit dem fehlenden Angebot nicht viel zu tun. Wenn das Angebot reduziert und die Ausgaben stimuliert werden, ist die direkteste Folge einfach ein Anstieg des Preisniveaus. Das soll nicht heißen, dass es nicht sinnvoll wäre, diese Impulse zu setzen, es kann auch dazu dienen, wirtschaftliche Spannungen abzubauen. Aber natürlich wird es die Wirtschaftskrise nicht aufhalten.
Der Aktienmarkt hingegen mag Stimulusmaßnahmen, weil sie Liquiditätsspritzen in den Markt bedeuten. Die Liquidität am Aktienmarkt treibt die Märkte nach oben, wie wir in den letzten 10 Jahren gesehen haben. Aus diesem Grund gehen viele Analysten davon aus, dass die Erholung des Aktienmarktes in Form von V erfolgen wird. Sobald die Gesundheitskrise abgeklungen ist oder zu einer von uns bereits akzeptierten Pandemie wird, werden die konjunkturellen Impulse die Konjunktur weiter ankurbeln.
Mehrere Wissenschaftler haben erklärt, dass das Coronavirus 70 % der Weltbevölkerung betreffen könnte, wenn diese Expansionsrate anhält. Die Regierungen sind in der Lage, die Wirtschaftskrise oder die Gesundheitskrise zu stoppen. Dazu müssen sie die Gefährlichkeit dieser Grippevariante einschätzen.
Zweifellos hat die Gesundheitskrise Vorrang vor der Wirtschaftskrise, da man nicht weiß, wie diese Grippe wirklich funktioniert und weil es noch keinen Impfstoff dagegen gibt. Um dies zu stoppen, müssen die Regierungen die wirtschaftliche Aktivität opfern, logischerweise werden sie dies tun. Deshalb werden die FED und der Rest der Zentralbanken wenig tun können, um die Wirtschaftskrise zu stoppen, wenn sie die Aktivitätsbeschränkungen weltweit fortsetzen. Sie können den Aktienmarkt mit Liquiditätsspritzen vielleicht aufrecht erhalten, aber sie werden sicherlich nicht in der Lage sein, die Gesundheitskrise zu stoppen.