Die angewandten Konjunkturprogramme sind nicht für alle Volkswirtschaften der Erde zugänglich. Ebenso beginnt die Verschuldung, ihre Zugänglichkeit zu hinterfragen, selbst für bestimmte entwickelte Volkswirtschaften.
Angesichts einer unvorhergesehenen Krise wie der Pandemie, die unsere Volkswirtschaften heute bedroht, haben viele Länder begonnen, Maßnahmen zu ergreifen, um die durch diese Krise verursachten Rückgänge in gewisser Weise einzudämmen. Aufgrund einer erzwungenen Einstellung der Wirtschaftstätigkeit aufgrund der Unfähigkeit, Ansteckungen einzudämmen, hat die Unfähigkeit, Unternehmen zu eröffnen und ihre Geschäftstätigkeit fortzusetzen, die Länder gezwungen, Mechanismen zu aktivieren, um den erwarteten Rückgang ihrer Wirtschaft einzudämmen; sehr teure Mechanismen, für die eine historische Mobilisierung von Ressourcen erforderlich war.
In Bezug auf die Europäische Union beispielsweise ist die Mobilisierung von Ressourcen durch den Gemeinschaftsblock nicht gleichbedeutend mit früheren Mobilisierungen. In die Länder wie Griechenland sogar eingreifen mussten, mit Rettungspaketen und der Aufsicht der Troika. Und wenn man sich die Präzedenzfälle der Pandemie ansieht, erkennt man in gleicher Weise, dass wir, wie die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren zeigen, einer Krise gegenüberstehen, die in unserer jüngsten Geschichte noch nie zuvor gesehen wurde; denn weder die Natur dieser Krise gleicht der der vergangenen Krisen.
In diesem Sinne sprechen wir von einer vom alten Kontinent genehmigten Mobilisierung von Ressourcen in Höhe von 750.000 Millionen Euro. All dies unter Berücksichtigung der Tatsache, dass es sich um den Wiederaufbaufonds sowie um alle Mittel und Haushaltsposten handelt, die der mehrjährige Finanzrahmen bereits vorsah und die in diesem Betrag nicht enthalten wären. Nun, in diesem Szenario hat die Notwendigkeit, die Wirtschaft anzukurbeln, die Länder dazu veranlasst, sich auf eine der größten Krisen der Geschichte vorzubereiten; da wir nicht nur über Europa sprechen, sondern auch über andere Länder, die wie die Vereinigten Staaten bereits Geldmunition gegen den Fall vorbereiten.
Somit ähnelt der Fall der Vereinigten Staaten dem europäischen. Die erwartete Mobilisierung von Ressourcen umfasst einen mit bis zu 2,2 Billionen Dollar ausgestatteten Konjunkturplan zur Abfederung der Folgen der Coronavirus-Krise, den größten wirtschaftlichen Rettungsplan in der Geschichte des Landes, mehr als doppelt so viel wie in der Rezession des Jahres 2008. Und Tatsache ist, dass sogar Großbritannien, das allein mit der Pandemie konfrontiert ist und jetzt weit vom europäischen Projekt entfernt ist, beschlossen hat, Konjunkturpläne im Wert von 33.000 Millionen Pfund umzusetzen. All dies, wie gesagt, um eine wirtschaftliche Situation umzukehren, die nichts Positives bietet.
In diesem Szenario sind die Aussichten, basierend auf der neuesten Aktualisierung des WEO-Berichts, veröffentlicht vom Internationalen Währungsfonds (IWF), etwas optimistischer, obwohl sie weiterhin einen ziemlich starken Rückgang prognostizieren. Der Bericht prognostiziert einen Rückgang des weltweiten Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 4,4%, fünf Zehntel weniger als im Juni. Wir müssen jedoch bedenken, dass es sich um Prognosen handelt, die sich ständig ändern, während unter Berücksichtigung der Aussagen des Gremiums viele Risiken am Horizont bestehen, die uns davor bewahren, in Selbstgefälligkeit und Konformismus zu verfallen.
Für jeden erreichbar?
Angesichts der Bedeutung des Virus haben sich die Länder entschieden, nicht zurückgelassen zu werden, und wie Keynes sagen würde, ist die Anwendung einer antizyklischen Politik zur Bekämpfung der Pandemie eine obligatorische Aufgabe für alle Länder, ohne Unterschied. Diese Maßnahmen und die Reaktion auf den Eigentümer stehen jedoch nicht jedem zur Verfügung. In diesem Sinne haben sich lateinamerikanische Länder oder eine andere Reihe von Schwellenländern der Welt als unfähig erwiesen, eine Mobilisierung im besten Fall durchzuführen, die derjenigen anderer Länder, wie den oben genannten, ähnelt. Ihr Mangel an Ressourcen sowie die Unfähigkeit, weiterhin Schulden aufzunehmen, hindern sie daran, die Konjunkturprogramme in anderen weniger anfälligen Volkswirtschaften mit größerer Kapazität zu fördern.
Und am Beispiel Spaniens und Ecuadors müssen wir einige Aspekte berücksichtigen. Obwohl wir in diesem Fall davon sprechen, dass Ecuador ein Land mit einer geringeren Verschuldung als die spanische Wirtschaft in Bezug auf sein BIP ist, ist die Verwundbarkeit, die Ecuador mit einer Verschuldung von 60 % in Bezug auf sein BIP aufweist, deutlich höher davon würde Spanien präsentieren; obwohl seine Verschuldung wie heute über 100 % des BIP lag.
Mit anderen Worten, der Schuldenstand ist nicht das Besorgniserregendste, sondern die Qualität einer Volkswirtschaft und die Fähigkeit, dafür zu bezahlen. Wie wir sehen können, hat die spanische Wirtschaft bereits einen Schuldenstand von über 100 ihres BIP. Trotz dieser Schulden hat Spanien jedoch ein Kreditrating von A-, was dazu führt, dass es Anleihen zu niedrigeren Finanzierungskosten begeben muss. Auf der anderen Seite, um den Fall Ecuadors als Beispiel zu nehmen, ist seine Kreditwürdigkeit B- (Schulden von schlechterer Qualität), also muss es mit höheren Kosten rechnen.
Die Risikoprämie in Spanien, also der Indikator, der das Risiko der Schulden eines Emittenten gegenüber einem Referenzland bewertet, liegt bei 70 Basispunkten gegenüber deutschen Schulden. Dies hat dazu geführt, dass Spanien eine Rendite von 0,40 % in Bezug auf seine 10-jährige Anleihe auf seine langfristigen Schuldverschreibungen bietet. Im Fall von Ecuador zwingt die Anleihe das Land jedoch dazu, fast 10 % Zinsen auf seine Schulden zu zahlen, was relativen 13 % entspricht; die trotz der geringeren Verschuldung des Landes aufgrund seiner institutionellen und wirtschaftlichen Schwäche zu zusätzlichen Kosten bei der Kreditaufnahme führt.
Ecuador ist jedoch nur ein Beispiel. Seitdem tritt diese Situation, wenn auch mit Variationen, in anderen weiter entwickelten Ländern wie Mexiko auf. Nun, laut seinen Indikatoren ist der Schuldenstand in den lateinamerikanischen Ländern relativ niedrig; Allerdings ist die Qualität der Schulden, über die wir sprachen, geringer.
So verleihen die niedrigeren Fremdkapitalkosten aufgrund ihrer höheren Qualität bestimmten Ländern eine größere Robustheit, die trotz hoher Verschuldung ein geringes Risiko sowie relativ hohe Zinssätze aufweisen in Lateinamerika. Dies ist bei den Vereinigten Staaten der Fall, das Land ist ein klares Beispiel dafür; da sie eine 10-jährige Anleihe zu etwa 1,90 % präsentieren, während der Schuldenstand 100 % ihres BIP überstieg.
Zusammenfassend lässt sich in fast allen analysierten Ländern ein sehr klares Fazit ziehen. Und während Ecuador mit einem Schuldenstand von fast 50 % einer Rettung mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF) zustimmen musste, um seine öffentlichen Konten zu bereinigen, sind andere Länder mit einem deutlich höheren BIP sowie einem Niveau von Schulden, die nahe oder über 100 % des BIP liegen, haben eine gesündere Bilanz sowie ein höheres Rating in Bezug auf das Rating; ihre Fähigkeit, weiterhin Kredite aufzunehmen, ermöglicht es ihnen, Pläne in der Größenordnung der genannten anzuwenden.
Mehr Kapazität, aber mit Grenzen
Obwohl wir uns auf die Tatsache beziehen, dass es bestimmte Länder gibt, die aufgrund der Merkmale ihrer Schulden höhere Injektionen vornehmen können als andere, hat die Pandemie die Anfälligkeiten jeder unserer Volkswirtschaften offengelegt Planet. Einige Schwachstellen wurden akzentuiert, als das Volumen der Staatsverschuldung wuchs, das bereits sein historisches Maximum erreicht. Nun, nach den von der Weltbank veröffentlichten Daten sprechen wir von einem Schuldenstand, der bereits begonnen hat, die Besorgnis der wichtigsten Organisationen auf dem Planeten zu erregen.
Wie bereits erwähnt, haben die Länder Konjunkturpläne zur Bekämpfung der Pandemie gefördert. In diesem Sinne sehen die Pläne eine weltweite Mobilisierung von Ressourcen im Gegenwert von 12 Milliarden Euro vor. Obwohl es offensichtlich ist, trägt die durchgeführte Injektion jedoch zu einem Szenario bei, in dem die Einkommen der Staaten sinken, während die Volkswirtschaften in einem Kontext allgemeiner wirtschaftlicher Schrumpfungen auf allen Kontinenten stagnieren.
So hat die Situation zum ersten Mal in der Geschichte dazu geführt, dass die globale Staatsverschuldung der Größe der Weltwirtschaft entspricht. Nun, wie gesagt, aufgrund des starken Anstiegs der internationalen öffentlichen Ausgaben zur Bekämpfung des Virus und des starken Rückgangs der Steuereinnahmen infolge der Lähmung der Maßnahmen zur Eindämmung der Ausbreitung des Virus, der weltweiten Staatsverschuldung hat einen historischen Höchstwert verzeichnet, der bereits 100 % des weltweiten BIP erreicht.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir mit einer notwendigen Reaktion konfrontiert sind, die den erwarteten Rückgang abgefedert hat. Wir sprechen jedoch, wie gesagt, über eine Verschuldung, die nicht für alle Länder eine Option darstellt, was eine umfassende und allgemeine Erholung für alle Volkswirtschaften erschwert. Darüber hinaus ist anzumerken, dass das Schuldenvolumen auf dem Planeten bereits ein Risiko unbekannter Dimension darstellt, das die Länder in Zukunft zwingen wird, den Gürtel enger zu schnallen, da die heute ausgestorbene Haushaltsstabilität wiederhergestellt werden muss .