Der Kupon eines finanziellen Vermögenswerts ist ein Zinssatz, der durch die Zahlung eines bestimmten Prozentsatzes des Nominalwerts des Wertpapiers an seinen Inhaber realisiert wird. Bezieht sich im Allgemeinen auf eine festverzinsliche Anleihe.
Viele Anleihen werden mit Kupons ausgegeben, die ihren Inhabern zu unterschiedlichen Bedingungen auszahlen, und dies spiegelt sich in der Beschreibung der Anleihe wider, wie wir in der Abbildung unten rot markiert haben. Dort beobachten wir eine vom spanischen Staat begebene Anleihe mit einer Kuponzahlung von 5,15% pa.
Daher kann die Couponzahlung sein:
- Jährlich: In diesem Fall gibt es 1 Zahlung pro Jahr.
- Halbjährlich: In diesem Fall gibt es 2 Zahlungen pro Jahr.
- Vierteljährlich: In diesem Fall gibt es 4 Zahlungen pro Jahr.
- Monatlich: In diesem Fall gibt es 12 Zahlungen pro Jahr.
Im Allgemeinen bedeutet das Sammeln von Coupons, dass der Eigentümer des Vermögenswerts ein konstantes Einkommen erzielt, während er es im Portfolio behält. Darüber hinaus kann der Anleger seine Investition nach Ablauf der Lebensdauer des Vermögenswerts (durch Rücknahme oder Umwandlung des Vermögenswerts) zurückerhalten. Sie können diesen Vermögenswert auch jederzeit verkaufen oder übertragen und einen Gewinn oder Verlust basierend auf seinem Preis erzielen.
Wenn der Vermögenswert verkauft oder übertragen wird, erhält er logischerweise keine Coupons oder Zinsen mehr, die vom neuen Eigentümer berechnet werden.
Einige Anleihen zahlen keinen Kupon, sie werden Nullkuponanleihen genannt. In diesem Fall erhält der Anleger die Zinsen am Ende seiner Laufzeit zusammen mit dem Kapitalgeber. Daher entfällt bei diesen Anleihen das Zins- und Wiederanlagerisiko, das sich als Differenz zwischen Ausgabe- und Rückzahlungswert ergibt. Beim Erwerb auf dem Sekundärmarkt (d. h. nicht zum Zeitpunkt der Ausgabe) ergibt sich diese Rentabilität aus der Differenz zwischen dem am Markt gezahlten Preis und dem Rücknahmewert.
Strömungsstruktur
Couponanleihen ihrerseits werden auf viele verschiedene Arten ausgegeben. Im folgenden Beispiel wird die Zahlungs- und Inkassostruktur einer Anleihe mit einer Laufzeit von 5 Jahren und jährlichen Couponzahlungen dargestellt. Der Anleger zahlt, wenn er bis zur Fälligkeit gehalten wird, den Kapitalbetrag zu Beginn seiner Laufzeit und erhält 5 Coupons und die Rückzahlung des Kapitalbetrags im Jahr 5.
Mit einem Abschlag begebene Nullkuponanleihen (es gibt keine Zwischenzahlungen) werden beispielsweise zu 85% ihres Nennwertes ausgegeben, und bei Fälligkeit erhält der Anleger 100%, um die Differenz in der Rentabilität zu erhalten. Sie können ihrerseits auch zum Nennwert begeben werden und erhalten bei Fälligkeit eine Rückzahlungsprämie, also beispielsweise zu 100 % begeben und mit einer Amortisation zu 102 %.
Gutscheinberechnung
Die Formel zur Berechnung des Coupons ist sehr einfach. Dazu müssen wir den Nennwert der betreffenden Anleihe und den Coupon in Prozent, den sie auszahlt, kennen.
Schauen wir uns ein Beispiel an.
Wenn eine Anleihe einen Kupon von 7,5% zahlt und ihr Nennwert 1.000 Euro beträgt. Welchen Betrag zahlen Sie jährlich?
Coupon = (7,5% / 100) x 1.000 € = 0,075 x 1.000 € = 75 €
Eine kleine Geschichte
Der Begriff Kupon hat seinen Ursprung in der Tatsache, dass die alte Ausgabe von Darlehen mit physischen Titeln in der Akkreditierungsurkunde enthalten ist, die jedem Anleiheinhaber eine Reihe kleiner Rechtecke (Kupons) zugestellt wurde, in denen jeder der aufeinanderfolgenden Fälligkeitstermine und der nächste Einzug der vom Emittenten der Wertpapiere zugesagten Erträge.
Im obigen Bild sehen wir einen physischen Titel mit verschiedenen Coupons. Der Eigentümer des Titels kassierte diese Mieten, indem er dem Aussteller des Titels (der immer weniger Coupons an seinem Titel hatte) den entsprechenden Coupon aushändigte. Offensichtlich wurde dieses System seit Jahren nicht mehr verwendet, da es durch das System der Buchführung und elektronisch ersetzt wurde, obwohl der Begriff Coupon beibehalten wurde.
Kurzgutschein
Ein kurzer Coupon wird als Coupon bezeichnet, der in einem kürzeren Zeitraum als normal eingeht. Normalerweise geschieht dies mit der Zahlung des ersten Coupons.
Wenn ein Emittent beispielsweise am 17. Mai eine Anleihe begibt, die Coupons aber am 30. Juni und 31. Dezember ausbezahlt haben möchte, ist der erste Coupon ein kurzer Coupon, da es nur 44 Tage dauert, bis der erste Coupon bezahlt ist. Coupon statt der 6 Monate, die zwischen der Zahlung eines Coupons und dem nächsten vergehen.
Da die verstrichene Zeit kürzer ist, wird der ausbezahlte Coupon geringer und wird daher als kurzer Coupon bezeichnet. Um mit dem vorherigen Beispiel fortzufahren, stellen wir uns eine Anleihe vor, die am 17. Mai mit einem Kupon von 7,5% und einem IRR von 7,5% zum Nennwert (1.000 Euro) ausgegeben wird.
Wir verwenden die oben angegebene Formel, aber statt jährlich müssen wir nur 44 Tage des Coupons bezahlen:
Coupon = (7,5% / 100) x 1.000 € x 44/365 = 0,075 € x 1.000 € x 44/365 = 9,04 €
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