Nach der Interviewrunde mit Finanzmarktexperten, die wir letztes Jahr begonnen haben, interviewen wir heute Gregory Placsintar, einen professionellen Fondsmanager, der ein Experte für Finanzoptionen und Volatilität ist.
Gregory Placsintar ist der Haupthändler und CEO von GP Asset Management LLC in Chicago USA, einem Unternehmen, das mehrere CTA-Programme anbietet. Er hat einen BBA-Abschluss und eine FINRA-Lizenz der Serie 3. Spezialist für den Handel mit Futures-Spreads an Rohstoffmärkten.
Interview mit Gregory Placsintar
1. Wann und warum haben Sie mit dem Trading begonnen?
Das erste Mal, als ich Ausgaben sah, war in der High School, ich stieß auf eine Zeitschrift wie "Expansión", aber auf Ungarisch begann ich jede Woche, mir die Ausgaben anzuschauen und sah, dass sie sich änderten. Damals habe ich mir gesagt, das ist mein Ding, man kann Geld verdienen.
Damals war ich etwa 16 Jahre alt und ohne Geld, also blieb die Idee dabei. Wie auch immer, es war nur, um zu sehen, ob ich Geld verdienen könnte, um auszugehen und es für wichtige Dinge für einen 16-Jährigen auszugeben, Mädchen, Kleidung und Ausgehen, um Spaß zu haben. Außerdem wollte ich Arzt werden, was ich leider nicht bekam. Wenn ich jetzt 10 Jahre jünger wäre, würde ich Medizin studieren. Aber ich denke nicht mehr, es wird im anderen Leben sein …
Ein paar Jahre später, ungefähr 1998, habe ich bereits angefangen, mein Geld in Peseten zu sparen, und ich lebte bereits in Spanien. Ich bin Ungarin, wie Sie wissen, und ich sah mich mit zwei Dollar in der Tasche. Nun, um zu investieren, dass dies einfach ist, müssen Sie nur "niedrig kaufen und teuer verkaufen". Diese? Dies ist, was jeder zu tun weiß. Die Antwort, denke ich, kennen Sie bereits, das Geld ist verdampft und ich habe alles verloren. Dann verdiente ich mehr Geld und sagte, meins ist Forex, aber nichts, gleiches Ergebnis, dann versuchte ich den Intraday und die Geschichte wiederholte sich.
Für ein paar Jahre habe ich mich für ein Familienunternehmen von der Börse zurückgezogen. Mit der Katastrophe von 2008 mussten wir die Familienbetriebe (Bau) schließen und mit etwas mehr Zeit fing ich dann wieder an. Er hatte bereits eine sehr umfangreiche Ausbildung in Optionen, konnte den Markt jedoch nicht schlagen. Alles, was er gewonnen hat, hat er verloren. Also habe ich angefangen und die Spreads mit Futures, Saisonalität, Arbitrage usw. gefunden.
Und wieder sagte ich mir, das ist mein Ding. Ich gab mir ein Jahr, wenn ich es schaffen würde, den Markt zu schlagen und zu gewinnen, würde ich bleiben, aber auf Wiedersehen für immer, ich dachte nicht daran, mehr Geld und Zeit für etwas auszugeben, das nur Zeit und Geld von mir kostete. Schließlich habe ich die Märkte besiegt und bin seit 2012 lizenzierter professioneller Fondsmanager mit einer Erfolgsbilanz. Es gibt viele Stunden, viele Misserfolge, viele Versuche, und es ist sehr schwierig, hierher zu kommen, aber es ist möglich, es ist mir gelungen. Ein Immigrant mit nichts, weder Geld noch Abstammung, nur mit einer Familie, die mir eine gute Ausbildung und viel Unterstützung gegeben hat. Wenn du willst, kannst du es tun, aber sei vorbereitet, es ist einer der schwierigsten Jobs der Welt.
2. Wie sind Sie vom unabhängigen Trader zu einem professionellen Fondsmanager geworden?
2008 habe ich mit dem Blog angefangen callyput.com, natürlich mit Optionen. Es lief nicht gut für mich, aber dann begann ich mit Spreads und es funktionierte, die Leute liebten die Idee. Um meinen Trading-Plan zu erfüllen, habe ich beschlossen, alle meine Trades zu veröffentlichen. So habe ich es geschafft, die Trolle loszuwerden, denn wenn du nicht tust, was du sagst, machen sie dich sofort fertig.
Als die Dinge gut liefen, erhielt ich Angebote zur Verwaltung von Drittanbieterkonten. Das Volumen erreichte die erlaubte Grenze und ich suchte nach dem besten Markt und sah, dass es die Vereinigten Staaten waren. Also habe ich den Manager eingerichtet und die Lizenzen bekommen. Stellen Sie sich vor, ich komme mit einem FBI-Dokument zur Polizeiwache von Castellón, damit sie meine Fingerabdrücke nehmen können, Sie kennen die Show nicht, die gezeigt wurde. Sie lachten laut. Glücklicherweise machte sich ein Mädchen die Mühe, die Vorschriften zu lesen und stellte fest, dass die Vereinigten Staaten der Polizei erlaubten, Fingerabdrücke zu nehmen, nicht nur Botschaften.
Stellen Sie sich vor, ein Ungar in Castellón mit einem offiziellen FBI-Dokument, um seine Fingerabdrücke nehmen zu lassen (ich kann nicht aufhören zu lachen). Ich fickte ihn wie alles im Leben und am Ende nahmen sie meine Daten, sogar für ihre Datenbank, für alle Fälle. Jahre vergingen und über das Internet lernte ich meinen Partner Victor (derzeit Fondsmanager in Spanien) kennen. Wir haben uns entschieden, spanischen und europäischen Anlegern die Möglichkeit zu geben, in spezielle Strategien und Alternativen zu investieren, die wir entwickeln, und beraten heute mit Hilfe von Esfera Capital den Esfera Seasonal Quant Multistrategy-Fonds.
3. Bevor Sie über Ihr Spezialgebiet sprechen: Volatilität und Rohstoffe. Mit welchem Wort identifizieren Sie sich eher: Trader, Spekulant oder Investor?
Zusammen mit meinem Landsmann André Kostolany denke ich, dass das beste Wort "Spekulant" ist. Für mich ist Warren Buffet ein Investor, der Unternehmen kauft, um die Kontrolle über sie zu haben, also bin ich ein Spekulant. Ich weiß, dass dieses Wort im Spanischen eine negative Konnotation hat, aber ich denke, es ist dasjenige, das mich am besten definiert.
4. Volatilität, für jedermann verständlich, sind die Börsenschwankungen. Hohe Volatilität bedeutet, dass sich die Aktie stark bewegt und geringe Volatilität bedeutet, dass sie sich wenig bewegt. Wie macht man das, um Volatilität zu steuern?
Verwechseln Sie die Bewegung eines Basiswerts nicht mit der Handelsvolatilität. Die Volatilität ist, wenn sie über den VIX-Index gemessen wird, ein Indikator für den Preis von Optionen. Das ist der Preis, den sie für die Optionsprämien zu zahlen bereit sind.
Je mehr Sie bezahlen, zeigt an, dass der Markt mehr Kauflust hat, dh wenn etwas gewünscht wird, wird in der Regel mehr dafür angeboten. In einem Bärenmarkt werden die Leute verrückt, wenn sie Puts kaufen, um ihre Portfolios zu decken, dh Optionen, die vom Marktrückgang profitieren. Je niedriger der Markt ist, desto mehr zahlen sie, dh desto stärker steigt die Volatilität. Der VIX wird auch Angstindex genannt.
Der VIX ist einer der besten Vermögenswerte für den Handel, aber er ist der komplexeste Vermögenswert für den Handel. Es ist notwendig, ein sehr tiefes Wissen über Finanzderivate und ihre Funktionsweise zu haben. Es gibt viele Variablen, die die Volatilität radikal verändern. Das Tolle an der Volatilität ist, dass sie viel stärker auf den Mittelwert zurückgeht als andere Vermögenswerte, aber obwohl wir ziemlich sicher wissen, wie weit sie sinken kann, wissen wir nie, wie weit sie steigen kann.
Ich sage Ihnen nur, dass die Volatilität in einem Bärenmarkt tendenziell steigt, da die Leute Optionen kaufen, um ihre Konten abzusichern, und dass sie in einem Bullenmarkt tendenziell sinkt, da die Leute Absicherungen rückgängig machen, es gibt keine Angst und sie haben es nicht eilig zur Absicherung positionieren sie sich, werden nicht auf den Markt gebracht. Gleichzeitig sage ich Ihnen, dass die Volatilität in einem Markt auf ein Minimum sinken kann, wenn alle abgedeckt sind und der Markt abgewertet wird, die Leute sie aufnehmen und die Volatilität sinkt. Kein Durcheinander? Nun, so ist Volatilität. Ein gutes Beispiel ist der S&P500, der am Freitag vor einigen Wochen seine Tiefststände erreichte und die Volatilität nach unten ging.
Darüber hinaus hat jeder Vermögenswert seinen Volatilitätsskew oder seine Volatilitätskurve. Das heißt, es verhält sich in einem bullischen oder lateralen Bärenmarkt unterschiedlich.
Aber Gregory, was ist also der Unterschied zwischen Risiko und Volatilität? Sie sind gleich? In welcher Beziehung stehen sie Ihrer Erfahrung nach?
Volatilität kann Ihr bester Freund oder Ihr schlimmster Feind sein, es ist wie der Trend. Was passiert ist, dass die Volatilität explosiv ist, sie steigt sehr schnell an und wenn sie Sie mit einem schiefen Fuß erwischt, kann sie Sie töten. Es ist das, was in den letzten Wochen in den Taschen passiert ist.
Viele von denen, die Volatilität verkauft haben, ein sehr lukratives Geschäft in den letzten Jahren, haben viel gelitten oder sind bankrott gegangen. Denken Sie daran, dass die Put-Optionen (Put-Option SPX500) vom September 2000 von 3,67 Punkten, dh 183,50 USD, auf 263 Punkte, dh 13.150 USD, gestiegen sind. Eine Empörung, wenn Sie verkauft werden.
Für mich hat jedes Szenario seine Vorteile, eine geringe Volatilität ermöglicht einige Strategien und eine hohe Volatilität andere. Es stimmt, dass in aggressiveren Marktumgebungen hohe Volatilität auftritt und Sie auf andere Details wie den Zusammenbruch anderer Fonds achten müssen, die den Markt und Positionen ohne Grundlage nur aufgrund einer Liquidation ziehen können. Dies kann zu Abweichungen und Preisen führen, die keinen Sinn machen, aber da sind sie. Ein altes Sprichwort besagt:
Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie solvent bleiben können.
John Maynard Keynes
Volatilität ist eine Kunst, man muss sie zu schätzen wissen, aber selbst wenn Sie ein Experte sind, kann sie sich einschleichen, also seien Sie vorsichtig mit dem Risiko, das Sie eingehen.
5. Und was Rohstoffe betrifft, welche betreiben Sie und warum?
Ich mag den Rohstoffmarkt, da er sinnvoller ist, dahinter steckt ein echter Verbrauch, der ihn sehr saisonal macht. Wir alle wissen, dass der Winter kommen wird und wir die Heizung einstecken müssen und dafür brauchen wir Energie, wir alle wissen, dass wir auf der Nordhalbkugel in der Zeit von April bis Mai viele Jahre lang pflanzen und ernten werden, was auch immer passiert im September-Oktober. Im Sommer grillen wir alle mehr als mitten im Winter, und wenn es heiß ist, schalten wir im Sommer die Klimaanlage ein. Und das jedes Jahr nacheinander.
Dieses sich wiederholende Muster ist saisonabhängig, da es sich jedes Jahr wiederholt, bietet es uns sich wiederholende Möglichkeiten. Das ist ein Vorteil, denn wer in Aktien investiert, hat in Zyklen von 8-10 Jahren Minima und Maxima, und wenn er eine Gelegenheit verpasst, dann kommt die nächste schon lange. Bei den Rohstoffen und durch die saisonalen Strategien, die ich verwende, ist dies ein Vorteil und ein sehr großer.
Ein weiterer Faktor, der mir an Rohstoffen gefällt, ist, dass ich bisher keinen von ihnen in Konkurs gegangen bin, d fälschen.
Schließlich gibt es auf dem Rohstoffmarkt die gewerblichen, die Deckungsbedarf haben, das heißt, sie gehen nicht auf den Markt, um zu spekulieren, sondern um ihr Risiko zu decken, das heißt, ein Maisproduzent geht auf den Markt, um seine Ernte, Dadurch stellt er einen endgültigen Verkaufspreis für die Ernte fest und schläft ruhiger. Er kämpft nicht um einen Gewinn auf dem Zukunftsmarkt, der Preis dieser Deckung ist in seinem Verkaufspreis enthalten. Aufgrund dieses Faktors und wenn Sie wissen, wie man dort arbeitet, wo sie sind, dh in der Werbung, können Sie einen Vorteil erzielen, da es sich nicht um ein Nullsummenspiel handelt.
Ich betreibe alle Rohstoffe, aber am meisten verwende ich Getreide, Fleisch und Energie. Auch in Kakao und anderen weniger bekannten Rohstoffen sind wir sehr aktiv.
6. Mit welchen Produkten beschäftigen Sie sich?
90-95% sind Futures, für Volatilität natürlich Optionen. Aber das Basisgeschäft, saisonale Spreads, mache ich mit Rohstoff-Futures. Hier habe ich den Vorteil gefunden und das mache ich seit Jahren. Es gibt Umgebungen wie die aktuelle, in denen es viele Möglichkeiten in Bezug auf Optionen und Volatilität gibt, also nutze ich sie aus. Du siehst es? Ich bin ein Spekulant. Sie müssen flexibel sein, sich anpassen und die Werkzeuge kennen, die Sie haben. In einem sich so verändernden Markt kann es nicht sein, starr zu sein und zu sagen, dass ich nur eines mache, weil es das Beste ist und immer funktioniert hat. Wenn Sie so sind, beruhigen Sie sich, der Markt wird kommen und Sie rausholen …
7. Wenn ich mich nicht irre, lebst du in Budapest, aber der von dir verwaltete Fonds kommt aus Spanien. Ist es in Spanien sehr schwierig, Manager zu sein, mehr oder weniger als in anderen Ländern?
Ja, jetzt wohne ich neben Budapest, seit einigen Jahren sind wir mit der Familie nach Hause zurückgekehrt. Ich lebe seit 15 Jahren in Spanien, aber unsere ganze Familie ist in Ungarn, also sind wir zurückgekehrt. Natürlich reise ich beruflich viel nach Spanien und wir kommen auch immer wieder, wann immer wir können mit Familie, Sonne, Strand, Essen …
In Spanien ist es sehr schwierig, Manager oder Berater zu sein, viele Hindernisse, Lizenzen, Bürokratie und dann überhaupt nicht … Am Ende passieren immer Dinge und die Behörden kommen zu spät. Die Banken haben das Geschäft und wollen es nicht aufgeben. Das Gute ist, dass ich sehe, dass es sich öffnet. Jeden Tag gibt es mehr unabhängige Manager. Ich hoffe, es ändert sich, denn was das traditionelle Banking mit Spargeldern macht, ist eine Schande. Aber sie haben es sehr gut gebaut und die Leute werden ihnen weiterhin vertrauen.
In den Vereinigten Staaten sind die Dinge nicht einfach, aber sie sind rationaler, die Gesetzgebung ist stark, aber für jeden erreichbar und das Beste, wenn Sie gut sind, ist es ihnen egal, woher Sie kommen oder was Sie tun. Das Einhalten der Regeln und das Geldverdienen zählen.
Folgen Sie anderen spanischen Fonds? Was denkst du darüber, wie sie es machen?
Ich verfolge einige spanische Fonds, aber alle machen fast dasselbe. Die Valor-Fonds haben ein sehr gutes Marketing gehabt, im Grunde ist es das, was die Leute verstehen. Wir werden jetzt mit der ersten echten Krise sehen, wie viele in 5-10 Jahren noch übrig sind.
Ich denke, es gibt viele Talente in Spanien, aber bisher haben sich viele zum gleichen Ziel entwickelt: das neue Buffet zu sein. Der Nachteil von langfristigen Investitionen ist, dass es lange dauert, um zu bestätigen, ob Ihre Strategie gültig ist oder nicht. Ich mag die Fonds, die in Dividenden investieren, und jetzt noch mehr mit dem Rabatt, den es auf dem Markt gibt, und ich mag Immobilienfonds, die Reits, die nicht in Spanien sind.
Alles in allem müssen wir, denke ich, noch abwarten, wo alles in der Weltwirtschaft herkommt, die Megaverschuldung, zu der wir jetzt noch eine gute Handvoll Schulden hinzufügen und welche Maßnahmen die Zentralbanken ergreifen werden, da sie praktisch keine haben mehr Schulden übrig Munition.
8. Was sind die Ergebnisse Ihres Fonds in den letzten Jahren?
Der Fonds Esfera Seasonal Quant Multistrategy FI hat sich in den drei Jahren, in denen wir auf dem spanischen Markt tätig sind, sehr gut entwickelt. Mit Renditen von 4,14 % im Jahr 2018, 5,11 % im Jahr 2019. Dieses Jahr schneiden wir sehr gut ab, 11,63 % positiv.
Aber das Wichtigste ist, dass wir eine annualisierte Rendite von 7-8% bei einer Volatilität von 7% haben und zudem ein Absolute-Return-Fonds sind. Mit anderen Worten, wir versuchen, in jedem Marktumfeld zu gewinnen. 2018 haben wir bewiesen, dass wir mit einem sehr rückläufigen Aktienkurs gewinnen können, wir haben 2019 positive Ergebnisse erzielt, das war eines der besten Jahre der Weltbörsen und heute gewinnen wir nicht wenig in einer der stärksten bekannten Krisencri von den meisten Anlegern.
Wir werden alles daran setzen, weiterhin zu beweisen, dass wir eine sehr gute Alternative zur Portfoliodiversifikation sind. Da es keine Mindestanzahl für den Fonds gibt, ist er für alle Portfolios geeignet.
9. Wie erlebt ein professioneller Manager eine extreme Aktienmarktvolatilität?
Leiden Sie und nicht wenig, und wenn ein Manager Ihnen etwas anderes sagt, bedeutet dies, dass er nicht investiert und sich nur dem Predigen über die Märkte verschrieben hat. Es sind schwierige Tage mit vielen Höhen und Tiefen, mit indirekten Risiken, die nicht quantifizierbar sind. Die Anleger sind nervös, sie ziehen die Märkte von einem Limit zum anderen, an einem Tag steigen wir, an einem anderen sinken wir. Optionen mit seltener Volatilität, einem überfüllten Energiemarkt und einem Liquiditätsmangel auf dem Rentenmarkt. Ja, es sind harte Tage.
Wir sind von Sonntagabend bis Freitagnachmittag aufmerksam auf alles, was auf den Märkten passiert, die Computer sind immer an. Wir haben fast täglich Risikomeetings und passen das Portfolio bei Bedarf an. Wir haben eine Strategie, wir verfolgen sie und passen uns an, wenn es etwas Neues gibt. Wir hatten in den letzten zwei Wochen große Probleme mit der Korrelation der Edelmetalle mit der Volatilität und mit allen anderen Vermögenswerten, was vorerst nicht der Fall war. Wir haben uns angepasst, Risiken reduziert und warten jetzt. Wir suchen keinen Ball, wir sind wie Marathonläufer, das Ziel ist, anzukommen und Energie zu sparen, das ist ein langes Rennen.
Wenn wir die Schrotflinte geladen haben (80-90% Liquidität), können interessante Dinge herauskommen, also warten wir ab.
10. Wie werden sich Volatilität und Rohstoffe in den nächsten Wochen oder Monaten verhalten und welche Konsequenzen hat das für die Wirtschaft?
Nach und nach arrangieren wir uns mit der Situation und ich hoffe, die Volatilität beruhigt sich. Essen müssen wir essen, damit die Leute ein wenig paranoid werden, muss der Markt das Gleichgewicht finden. Auf dem Energiemarkt hängt es davon ab, ob Russland, die USA und Saudi-Arabien eine Einigung erzielen, keiner von ihnen interessiert sich für diesen sehr niedrigen Ölpreis und seine Derivate, ich denke, wir sehen Anpassungen. Bei Edelmetallen sehe ich, dass die Volatilität sinkt, sie haben bereits alle liquidiert, die wegen Geldmangels liquidieren mussten, um die Margen zu decken. Die immense Geldmenge, die sie durch Schulden anhäufen, muss man letztlich an der Inflation sehen. Ich glaube, dass Edelmetalle mittelfristig besser abschneiden können als Aktien oder Anleihen.
Rohstoffe werden billiger sein, was der Wirtschaft ein wenig helfen kann, aber heute denke ich, dass es wenig ist, da die Wirtschaft vorerst gestorben ist und wir sehen werden, wie sie sich entwickelt. Das größte Problem sehe ich im Schuldenmarkt.
In diesem Sinne und genauer gesagt hat uns ein Leser nach dem Uran- und Kohlesektor gefragt. Was halten Sie von diesen Sektoren?
Leider weiß ich wenig über diese beiden Sektoren, sie haben mit mir sehr gut über Uran gesprochen, aber es ist ein sehr geschlossener Markt und nur sehr wenige Menschen haben Zugang dazu. Meiner Meinung nach ist es ein Markt für die Großen, auf dem die Großen entscheiden, was passiert, und ich glaube nicht, dass ich oder ein anderer kleiner Fonds davon profitieren können.
Kohle, ich weiß sehr wenig und ich glaube nicht, dass ich die richtige Person bin, um meine Meinung zu sagen.
Ich betreibe diese Märkte nicht, ich habe keine Daten, ich kann mich nicht dazu äußern.
11. Welchen Rat würden Sie jemandem geben, der mit dem Handel an der Börse beginnen möchte, und jemandem, der mit Fonds anlegen möchte?
Bevor Sie beginnen, müssen Sie sich selbst sehr gut kennen und wissen, was Sie wollen und welches Risiko Sie eingehen möchten, um es zu erreichen.
Dieser Markt ist nicht jedermanns Sache, Investieren ist nicht einfach, Ihr Verstand ist Ihr schlimmster Feind. Es könnte gewinnen? Ja, Sie können, aber denken Sie daran, dass nur sehr wenige Erfolg haben.
Wenn Sie sich am Ende entscheiden, einzusteigen, zu trainieren, zu lernen, Stunden zu widmen, einen Mentor zu suchen, der Sie unterstützen kann (er muss Ihnen zeigen, dass er Geld verdient und wirklich investiert), beginnen und vor allem anpassen, wenn sich der Markt ändert. Aber denken Sie immer daran, dies ist ein Kampf zwischen den Profis, die klüger und stärker sind. Wenn Sie mental nicht vorbereitet sind und kein Wissen haben, werden Sie nur der nächste Bissen sein, den Haie fressen.
