Ein Future Interest Agreement oder Forward Rate Agreement (FRA) ist ein Forward auf kurzfristige Zinssätze, dessen Basiswert eine Interbankeneinlage ist. Es handelt sich um Verträge, die direkt zwischen den Parteien ausgehandelt werden, also OTC-Verträge (Over the Counter).
Die Abrechnung erfolgt aufgrund von Differenzen am Startdatum, daher benötigen wir nur das Ablaufdatum zum Zeitpunkt der Abrechnung, das der Differenz zwischen dem vereinbarten Zinssatz und dem am Abrechnungstag angepassten Zinssatz entspricht ( in diesem Fall haben wir den Euribor-Zinssatz verwendet und daher ist das Datum D + 2). Ein weiteres Merkmal dieser Art von Derivaten ist, dass das Nominal nicht getauscht wird und nur zur Zinsberechnung verwendet wird, was es aufgrund seines geringen Risiko- und Kapitalverbrauchs zu einem attraktiven Instrument macht.
Auf diesen Märkten gibt es, auch wenn es möglicherweise Verfahrensvereinbarungen gibt, keine Clearing- und Abwicklungsstelle, die zwischen den Parteien vermittelt und die Einhaltung der zwischen ihnen vereinbarten Verpflichtungen garantiert. Der Handel dieser Produkte erfolgt bilateral in ungeregelten Märkten (rezeptfrei, OTC).
Positionen in einem FRA
Es gibt zwei Positionen, die in einem FRA eingenommen werden können; Käufer und Verkäufer:
- Im ersten Fall (FRA-Käufer) Wir warten darauf, dass die Zinsen am Abrechnungstag gestiegen sind, damit eine Abrechnung zu unseren Gunsten erfolgt und sie uns die Differenz zwischen dem vereinbarten und dem tatsächlichen Zinssatz zahlen.
(Abrechnungszinsen > FRA-Zinsen)
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Es ist daher üblich, einen FRA zu kaufen, wenn wir davon ausgehen, dass die Zinsen in Zukunft steigen werden (wir kaufen Hedging).
- Im zweiten Fall (FRA Verkäufer) Wir warten, bis die Zinssätze am Abrechnungstag gefallen sind, damit eine Abrechnung zu unseren Gunsten erfolgt und sie uns die Differenz zwischen dem vereinbarten und dem tatsächlichen Zinssatz zahlen.
(Abrechnungszins <FRA-Zinsen)
Daher ist es üblich, einen FRA zu verkaufen, wenn wir davon ausgehen, dass die Zinsen in Zukunft sinken werden.
- In beiden Fällen ist die Berechnung der durchzuführenden Abrechnung sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer FRA gleich:
Der Zeitrahmen, den wir bei der Bewertung und dem Verständnis eines FRA berücksichtigen müssen, ist der folgende:
Heute: Es ist das Datum, an dem das Derivat je nach Ihren Bedürfnissen oder Zinserwartungen kontrahiert, gekauft oder verkauft wird.
Abrechnungsdatum: Es wird verwendet, um den Zinssatz zu kennen, um die Abrechnung am Startdatum zu üben.
Anfangsdatum: Die Abwicklung der zukünftigen Zinsvereinbarung erfolgt, wobei ab diesem Zeitpunkt das Kreditrisiko entfällt, da bilateral bereits Zahlungen und Inkasso erfolgt sind.
Haltbarkeitsdatum: Sein Nutzen besteht nur darin, die Tage der Dauer des FRA zu kennen.
Beispiel für einen FRA
Wenn Sie die Konzepte auf ein quantitatives Beispiel anwenden möchten, verpassen Sie nicht den Artikel: Praktisches Beispiel für ein Forward Rate Agreement (FRA).
