Wie wir im Januar 2018 gewarnt haben, war die Entwicklung der Weltwirtschaft im Laufe des Jahres, von dem wir uns jetzt verabschieden, von großen Herausforderungen geprägt, von denen einige die meisten Analysten völlig überrascht haben.
In diesem Artikel analysieren wir die fünf Meilensteine der Wirtschaft im Jahr 2018 und deren Auswirkungen auf das neue Szenario, das mit Beginn des neuen Jahres konfiguriert wird.
Handelskriege
Zweifellos einer der Protagonisten des Jahres war die Debatte um die vermeintliche Rückkehr des Protektionismus. Ein Protektionismus, der sich in den von Donald Trump verhängten Handelsbeschränkungen und der Angst vor einer aggressiven Reaktion seiner Handelspartner, insbesondere Chinas, manifestiert hat. Die vom Präsidenten der Vereinigten Staaten ergriffenen Maßnahmen wurden im Laufe des Jahres sukzessive genehmigt und haben meist die Zölle auf bestimmte importierte Produkte erhöht. Unter ihnen stechen diejenigen hervor, die mit der Aluminium- und Stahlindustrie zu tun haben.
Obwohl diese Maßnahmen von einem großen Teil der Bevölkerung, der ihre Arbeitsplätze durch den aus ihrer Sicht unlauteren Wettbewerb aus China bedroht sieht, begeistert aufgenommen wurden, reagierten die Finanzmärkte mit Misstrauen. Die Registrierung auf diese Weise fällt an den wichtigsten Weltbörsen.
Die Wahrheit ist, dass der Handelskrieg, in dem die Vereinigten Staaten und China (ganz zu schweigen von anderen kleineren Handelspartnern wie der Türkei) zu kämpfen scheinen, in der Gesellschaft eine breite Debatte darüber ausgelöst hat, was Protektionismus wirklich bedeutet. In diesem Sinne, obwohl die Mehrheitsmeinung Trumps Zollerhöhung als protektionistischen Wandel bezeichnet, gibt es auch einige, die sie damit begründen, dass sie eine Möglichkeit zur Angleichung der Spielregeln für alle Konkurrenten darstellt. Derzeit greifen einige von ihnen auf unlautere Wettbewerbspraktiken zurück (wie die offene und direkte Manipulation des Wechselkurses). Aus dieser Sicht wäre eine Beschränkung der Einfuhren aus diesen Ländern keine Rückkehr zum Protektionismus, sondern vielmehr ein Weg zum Schutz eines echten Freihandels, in dem Wettbewerb auf Augenhöhe stattfindet.
Die Realität ist jedenfalls, dass die von Washington beschlossenen Maßnahmen von der Gesellschaft ungleichmäßig aufgenommen wurden, insbesondere an der Wall Street negativ. Diese Angst der Finanzmärkte vor einem möglichen Anstieg der Preise von Produkten aus China war zweifellos einer der Gründe, die die Kurseinbrüche an den weltweiten Aktienmärkten erklären.
Finanzmärkte
Wie wir im vorherigen Punkt besprochen haben, waren Korrekturen in den letzten Monaten der übliche Trend an den Finanzmärkten. Die Verluste sind so ausgeprägt, dass der IBEX 35 unter die 9.000-Punkte-Marke gefallen ist. Erinnern wir uns an einen Index, der Anfang 2015 über 11.000 lag.
Auch andere Aktienindizes in den Industrieländern folgen dem gleichen Trend: Der Nikkei 225 in Tokio hat 15,8 % von seinem Jahreshoch verloren, der CAC 40 in Paris 16,8 %, der DAX in Frankfurt 16,5 % und der Londoner FTSE 100 um 14,8 %.
In den Vereinigten Staaten, einem Land, das viele für das Problem verantwortlich machen, waren sie ebenfalls nicht ausgenommen: Der NASDAQ 100 und der Dow Jones Industrial sind um 17,2 % bzw. 14,79 % gefallen.
Schließlich litten auch die Aktienmärkte der Schwellenländer unter dem neuen Börsenzyklus. Schwere Verluste wurden in Brasilien (19,9%), China (28,72%), Argentinien (16,7%) und Mexiko (15,8%) verzeichnet.
Nur wenige Produkte werden vor Stürzen gerettet
Erschwerend kommt hinzu, dass nur wenige Produkte für die Anleger keine Verluste verzeichnet haben. Aktien unterliegen, wie bereits angedeutet, einem kontinuierlichen Rückgang. Dies bedeutet natürlich nicht, dass festes Einkommen ein gültiger Zufluchtsort war. Ihre Renditen werden weiterhin durch das künstlich niedrige Zinsniveau in Europa belastet.
Auch die Währungsfonds konnten das Jahr nicht viel besser abschließen, wenn man die Abwertung vieler Währungen an den Finanzmärkten als Folge der Dollarstärkung, der politischen Instabilität und der Verunsicherung durch den Aufschwung der Handelskriege berücksichtigt. Das Ergebnis ist, dass es nur sehr wenige Investmentfonds geschafft haben, das Jahr positiv abzuschließen. Unter denjenigen, die dies getan haben, war dies dem relativ hohen Anteil nordamerikanischer festverzinslicher oder bestimmter Produkte in Dollar zu verdanken.
Der Dollar überrascht Analysten
Gerade die Stärkung der US-Währung war ein weiterer wirtschaftlicher Meilenstein des Jahres. Vor allem, weil es Analysten mit einer ungewöhnlichen Wertschätzung an den Märkten überrascht hat.
In diesem Szenario war es logisch, aufgrund der Zinserhöhung einen Anstieg des Währungskurses zu erwarten. Doch nur wenige erwarteten ein derart robustes Wachstum und sogar eine relative Widerstandsfähigkeit gegenüber den Auswirkungen von Handelsstreitigkeiten.
Im Gegenteil, nicht nur der Dollar konnte alle Erwartungen übertreffen. Darüber hinaus haben andere Währungen, von denen erwartet wird, dass sie sich an den Märkten erholen, die Anleger enttäuscht. Dies ist beim Euro der Fall, der von Analysten über der Barriere von 1,2 USD / EUR platziert wurde und während der zweiten Jahreshälfte bei 1,15 blieb.
Die Aufwertung des Dollars hingegen hatte auch nicht die erwarteten Auswirkungen auf die Handelsbilanz der Vereinigten Staaten und führte zu einem Anstieg der Exporte ihrer kommerziellen Konkurrenten. Tatsächlich haben nur wenige Länder vom neuen Preis der nordamerikanischen Währung profitiert. Tatsächlich wurden die Schwellenländer durch die Rückkehr der Kapitalströme in die führende Volkswirtschaft der Welt hart getroffen.
Krise in Schwellenländern
Dies ist ein weiteres Merkmal der Weltwirtschaft im Jahr 2018. Die Kapitalströme, die in den letzten Jahrzehnten unaufhörlich aus den am weitesten entwickelten Ländern in die Schwellenländer geregnet waren, haben begonnen, wieder in die Vereinigten Staaten zu fließen. Die beiden Hauptursachen sind zweifellos die Aufwertung des Dollars und die Zinserhöhung der Federal Reserve. Was die Renditen von Finanzanlagen erhöht.
Denken Sie daran, dass Anleger jahrelang die Sicherheit ihrer Anlagen im Austausch für bessere Renditen geopfert haben, und darin lag die Attraktivität der Schwellenländer. Jetzt, mit einem stärkeren Dollar und höheren Zinsen, sinken die Anreize für Anleger, auf Schwellenländer zu setzen. Dies liegt daran, dass sie in den Vereinigten Staaten sowohl Sicherheit als auch Rentabilität finden können.
Andererseits gibt es auch andere Faktoren, die sich negativ auf die Schwellenländer ausgewirkt haben. Faktoren wie die durch die Zollerhöhung erzeugte Unsicherheit (Türkei), die fortschreitende Abkehr von regionalen Blöcken als Protagonisten des internationalen Handels - zu Lasten bilateraler Abkommen (Indonesien) - und die Politik der wirtschaftlichen Liberalisierung, die das BIP widerspiegelt, reale Auswirkungen makroökonomischer Ungleichgewichte aus früheren Jahren (Argentinien, Brasilien). Die Folge all dieser Faktoren war im Allgemeinen ein starker Rückgang der ausländischen Kapitalströme und insbesondere des Währungskurses. Dies führt zu einem unkontrollierten Inflationswachstum und im argentinischen Fall zu einer finanziellen Rettung durch den IWF.
Europa und seine ewigen politischen Dilemmata
Die Probleme beschränkten sich 2018 jedoch nicht nur auf die Schwellenländer.
Die europäische Wirtschaft leidet, wie in den letzten Jahrzehnten üblich, ausschließlich unter politischen Faktoren. Eine weitere unserer zu Beginn des Jahres getroffenen Vorhersagen, unter denen zweifellos der Brexit die größte ist, ist ein Brexit, um den herum ein weiteres Jahr ohne Abkommen verstrichen ist, während das effektive Datum des Ausscheidens aus dem Königreich gefährlich nahe ist der Europäischen Union (29. März 2019).
Natürlich ist eine der großen Belastungen für die europäischen Volkswirtschaften heute die Unsicherheit der Anleger über die möglichen Folgen eines solchen Termins ohne irgendeine Verpflichtung zwischen den Gemeinschaftsbehörden und der britischen Regierung. Vor allem, wenn man bedenkt, dass Großbritannien die zweitgrößte Volkswirtschaft der Region ist.
Andererseits wird auch die Solidität der Fiskalunion aus mehreren Gründen auf dem gesamten alten Kontinent auf eine harte Probe gestellt. Ursachen wie Schwierigkeiten bei der Regierungsbildung (Deutschland), interne soziale Probleme (Frankreich), das Wachstum europaskeptischer Parteien (Italien) und die Stärkung extremistischer und unabhängiger politischer Optionen (Spanien). Im Allgemeinen ist der gemeinsame Trend in all diesen Fällen eine zunehmende Enttäuschung über die Gemeinschaftsinstitutionen, was auf die Haushaltsstabilität als eine Auferlegung aus Brüssel hinweist, die wenig mit den besonderen Interessen der einzelnen Länder zu tun hat.
Das Ergebnis, wie könnte es anders sein, ist eine relative Lockerung der Regierungen, wenn es darum geht, ihre Defizitziele zu erreichen. Dies hat zweifellos das Vertrauen internationaler Investoren in die Gemeinschaftswährung geschmälert. Dies führt zu einem sanften, aber kontinuierlichen Rückgang des Euro-Preises.
Dementsprechend können wir sagen, dass die Probleme, die die Europäische Union durchmacht, ein typisches Beispiel für die Schwierigkeiten sind, die normalerweise in den am stärksten intervenierten Volkswirtschaften auftreten (zumindest wenn wir sie mit den Vereinigten Staaten oder Japan vergleichen). Denn ausschließlich politische Faktoren wirken sich tendenziell überproportional auf die Wirtschaft aus. Und natürlich ist die Wirtschaft mehr oder weniger stark mit dem Auf und Ab der politischen Klasse verbunden.
Zeit für eine Bestandsaufnahme
Auf globaler Ebene werden die letzten Tage des Jahres 2018 in der Regel von allen genutzt, um Bilanz zu ziehen auf ein Jahr, das im Bereich der Wirtschaftswissenschaften vielleicht zu viele Überraschungen mit sich gebracht hat.
In diesem Sinne gibt es viele Märkte, die für ein weiteres Wachstumsjahr zufrieden abschließen. Im Gegenteil, andere lassen lieber ein Jahr hinter sich, das von Unsicherheit und Problemen geprägt ist, mit denen sie vielleicht nicht gerechnet haben.
Die Wahrheit ist in jedem Fall, dass die Entwicklung der aktuellen Probleme entscheidend für die Gestaltung des neuen Szenarios sein wird, das sich vor uns eröffnet und über das wir unsere Leser auch 2019 erneut auf dem Laufenden halten werden.