Der amerikanische Aktienmarkt erholte sich mit einer Kraft, die es seit 2009 nicht mehr gegeben hatte. Es gab keinen Tag mit so steilen Anstiegen wie am 26. Dezember an der Wall Street. Nach den Wasserfällen, die in der Aktienindizes auf der ganzen Welt, könnte dieser Aufschwung das Ende des Pullbacks markieren. Dafür müssen wir allerdings warten.
Am 26. Dezember verzeichneten die wichtigsten nordamerikanischen Indizes einige hervorragende Anstiege. Insbesondere seit März 2009 wurden die Bullen nicht mehr mit solcher Wucht gesehen. Grundsätzlich könnte eine so starke Erholung ein Hinweis darauf sein, dass die Bullen den Kampf gewonnen haben. Und daher haben die Rückgänge die Talsohle erreicht, um Platz für die Fortsetzung des Aufwärtstrends zu machen.
Auf der anderen Seite sollten diese starken Anstiege die Anleger jedoch auf Trab halten. Erhöhte Volatilität ist normalerweise kein Hinweis auf Stabilität. Im Gegenteil, ein Anstieg der Volatilität weist auf Unsicherheit hin. Ein Merkmal der Marktdächer.
Warum ist der amerikanische Aktienmarkt an einem Tag so stark gestiegen?
Der Nasdaq 100 Technology Index, der Dow Jones Industrial 30 und der Standard & Poor’s 500 Large Cap Index haben sich alle parallel entwickelt. Auch der Russell 2000 Small Cap Index ist stark gestiegen.
| Wichtige US-Indizes | |||
| Index | Neueste | % Abweichung | Datum |
| Dow Jones 30 | 22.878,45 | 4,98% | 26. Dezember |
| Nasdaq 100 | 6.262,77 | 6,16% | 26. Dezember |
| S&P 500 | 2.467,70 | 4,96% | 26. Dezember |
| Russell 2000 | 1.324,57 | 4,55% | 26. Dezember |
Als Grund für die Erhöhungen geben Analysten die Reduzierung der Straffung der Geldpolitik der Federal Reserve (FED) und die Verbesserung der Prognosen des Handelsabkommens mit China an. Das vielleicht wichtigste Ereignis für Investoren waren jedoch die Verbrauchsdaten. Daten, die die Erwartungen bezüglich der Verbraucherausgaben übertroffen haben. Einkommen, verfügbares Einkommen und Konsumausgaben steigen in den Vereinigten Staaten weiter.
Dennoch sind viele Analysten und Fondsmanager von diesen Schritten verblüfft. Einerseits, weil sie keinen klaren Katalysator für diese Steigerungen finden. Und auf der anderen Seite, weil ihnen diese volatilen Bewegungen nicht allzu gut passen – und vor allem unter Berücksichtigung der Daten – vor allem, weil sie die Solidität der US-Wirtschaft sehen.
Volatilität auf Hochs
Wenn sich alle einig sind, werden die Anleger natürlich nervös, wenn sich das Ende eines Handelszyklus nähert. Die Folge der Nervosität an den Märkten ist Volatilität. In der folgenden Grafik zum VIX können wir während des aktuellen Bullenzyklus mehrere Momente der Nervosität und Unsicherheit sehen:
In der obigen Grafik haben wir mehrmals hinzugefügt, als die Volatilität hoch war und der Markt weiter anstieg. In den letzten 7 Jahren haben diese Signale auf dem Niveau von VIX 25-30 sehr gut als nach unten gerichtete Endpunkte funktioniert. Dies wird natürlich nicht immer funktionieren. Irgendwann wird die Volatilität das Niveau der letzten Jahre übersteigen.
Diese erhöhte Volatilität tritt am wahrscheinlichsten zu einer Zeit auf, in der der Markt seinen Höchststand erreicht. In der Zwischenzeit müssen wir warten. Sehen Sie, wie sich die Märkte 2019 öffnen und ob die latenten Unsicherheiten beseitigt sind. Das heißt, warten Sie ab, wie der Brexit gelöst wird, wie sich die Erholung der Schwellenländer entwickelt, Handelsabkommen zwischen China und den Vereinigten Staaten und analysieren Sie die Entwicklung der Rentenmärkte in Bezug auf Änderungen der Geldpolitik.
Ein schlechtes Jahr für Taschen
Alles ist gesagt, 2018 war kein gutes Jahr für die Aktienmärkte. Der amerikanische Aktienmarkt hat in diesem Jahr bisher fast 10 % verloren. Auf der anderen Seite verliert Europa insgesamt etwa 15 %. Am schlimmsten waren natürlich die Schwellenländer: China verliert fast 30 %, Brasilien knapp 20 % und Argentinien und Mexiko übertreffen 15 Prozentpunkte.
Der Markt ist sicherlich nicht ohne Unsicherheiten. Unsicherheiten, die zu Risiken werden. Und Risiken, deren Auflösung oder nicht, werden die Zukunft der Preise bestimmen.
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