Für eine korrekte Preisbildung ist Effizienz in jeder Art von Finanzmarkt erforderlich. Finanzmärkte sind sehr breit gefächert, weshalb sie viele finanzielle Anlageklassen umfassen.
Damit ein Markt effizient ist, müssen zwei Prämissen erfüllt sein:
- Marktinformationen müssen dem Anleger kostenlos zur Verfügung stehen.
- Die relevanten Informationen spiegeln sich in Aktienkurs, Anleihe, Währung oder Zinssatz wider.
Effiziente Märkte Hypothese
Gemäß der Hypothese der effizienten Märkte gibt es drei Arten von Effizienz in Märkten:
- Schwache Effizienz: Er basiert auf historischen Kursen, die alle in früheren Kursen enthaltenen Informationen widerspiegeln. Die Informationen aus der Vergangenheit (Volumen und Preise) haben also keine Vorhersagekraft über den zukünftigen Preis der Wertpapiere, da die Preise von einer Periode zur anderen unabhängig sind. In einem Kontext schwacher Markteffizienz ist es nicht möglich, risikoadjustierte Renditen mittels technischer Analyse zu erhalten.
- Halbstarke Effizienz: Es enthält auch öffentliche Informationen. Werte werden schnell angepasst, wenn Informationen veröffentlicht werden. Die Preise spiegeln also alle verfügbaren öffentlichen Informationen wider. Dies würde bedeuten, dass durch die Fundamentalanalyse keine risikoadjustierten Renditen erzielt werden könnten.
- Starke Effizienz: Es ist die Effizienz, die die beiden vorherigen und private (interne) Informationen enthält. Die Preise spiegeln nicht nur die Geschichte und die öffentlichen Informationen wider, sondern auch alle Informationen, die durch die Analyse des Unternehmens und der Wirtschaft gewonnen werden können. Dies impliziert, dass kein Anlegertyp auf relevante Preisinformationen zugreifen kann, so dass niemand ständig überhöhte Renditen am Markt erzielen kann.
Angesichts des in den meisten Märkten bestehenden Verbots, auf der Grundlage von Insiderinformationen zu investieren, wäre es unrealistisch, anzunehmen, dass die Märkte effizient stark sind.
In vielen Studien wurde gezeigt, dass es eine schwache Form der Effizienz gibt. Vergangene Preise haben keine Korrelation mit zukünftigen Preisen. Die Preise stellen sich als zufällig heraus. Sie belegen jedoch nicht, dass die Preise stimmen und daher den inneren Wert immer richtig widerspiegeln. Daher gibt es auch Anomalien, die die Glaubwürdigkeit, dass Märkte schwach effizient sind, schmälern.
Behavioral Finance spricht für eine adaptive Markthypothese.
Die 6 Lektionen zur Markteffizienz
- Märkte haben kein Gedächtnis. Preisänderungen in der Vergangenheit spiegeln keine Informationen darüber wider, was in der Zukunft passieren wird. Wir alle haben schon oft den berühmten Satz gehört: «Vergangene Renditen garantieren keine zukünftigen Renditen«.
- Vertrauen Sie den Marktpreisen. Wenn der Markt effizient ist, bedeutet dies, dass der Preis alle verfügbaren Informationen über den Wert jedes Vermögenswerts erfasst.
- Lernen Sie, den Markt zu lesen, bevor Sie investieren. Es gibt viele Fragen, die gelöst werden müssen, um zu wissen, in welcher Situation sich der Markt befindet, und eine gute Analyse kann zukünftige Schlussfolgerungen ziehen. Was bedeutet eine höhere Rendite, welche Prognose hat das Unternehmen, wie sieht die Zinskurve aus, welche Signale sendet uns der Markt?
- Keine finanziellen Illusionen (Buchhaltung). Es kann der Fall einer kreativen Bilanzierung (die Preisänderungen widerspiegeln oder nicht widerspiegeln kann) oder der Fall einer Aufteilung oder Gegenaufteilung von Aktien vorliegen, in diesem Fall gibt es keinen Machtverlust oder eine Erhöhung.
- Vertraue nur dir selbst. Ein guter Investor würde einen anderen nicht für etwas bezahlen, das er tun kann.
- Sehr hohe Nachfrageelastizität. Die kleinen Änderungen der Preisschwankungen eines Vermögenswerts setzen große Bewegungen in der Nachfrage desselben Vermögenswerts voraus.