Die Association of Financial Assets Intermediaries (AIAF) ist der spanische Referenzmarkt für private festverzinsliche Wertpapiere, die in die spanischen Börsen und Märkte (BME) integriert sind.
Wenn ein Unternehmen mit Fremdkapital finanzieren möchte, gibt es festverzinsliche Wertpapiere auf dem Primärmarkt aus und Anleger können dann die auf dem Sekundärmarkt erworbenen Wertpapiere verhandeln. In Spanien wird der Handel mit diesen Vermögenswerten über die Association of Financial Assets Intermediaries (AIAF) abgewickelt.
Im Gegensatz zu Aktien werden die meisten festverzinslichen Unternehmensanleihen nicht auf einem organisierten Sekundärmarkt gehandelt, sondern auf einem nicht organisierten Markt, auch bekannt als Over The Counter (OTC). Dies ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen, wobei die Vielfalt oder Nichtstandardisierung der Schulden der wichtigste ist. Wenn wir Anteile an einem Unternehmen erwerben wollen, haben wir in der Regel wenige Alternativen (teilweise verschiedene Klassen). Bei festverzinslichen Wertpapieren gibt es jedoch mehr Varianten in Bezug auf Laufzeit, Rendite, Risiken usw. Das Ergebnis dieser Vielfalt ist ein viel weniger konzentrierter Markt, der den Handel mit Vermögenswerten erschwert.
Der AIAF unterliegt in Angelegenheiten wie der Zulassung zum Wertpapierhandel, der Verbreitung von Informationen oder der Entwicklung neuer Vorschriften der administrativen Kontrolle durch die Behörden. Aus diesem Grund gehört es im Gegensatz zu den genannten Over The Counter zur Gruppe der geregelten Märkte.
Dank dieser Eigenschaften begünstigt der AIAF ein größeres Handelsvolumen und den Austausch von Unternehmensanleihen, erleichtert die Finanzierung von Unternehmen und sorgt für mehr Sicherheit und Transparenz für Anleger.
FinanzintermediäreMarktfunktion
Der AIAF-Markt ist ein preisgesteuerter Markt, dh registrierte Market Maker müssen Geld- und Briefkurse und in einigen Fällen die maximale Größe des Geschäfts, auf das sie sich beziehen, anzeigen. Das alternative Handelssystem ist ein auftragsgesteuerter Markt, in dem Marktpreise durch das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage in einer fortlaufenden Auktion festgelegt werden.
Der Hauptvorteil eines preisgetriebenen Marktes wie AIAF ist seine Liquidität; Market Maker sind verpflichtet, die Aufträge zu erfüllen, für die sie Quotes stellen. Der Nachteil liegt jedoch in der mangelnden Transparenz, da der Fluss einzelner Bestellungen nicht dargestellt wird.
Welche Vermögenswerte werden auf dem AIAF gehandelt?
Es werden verschiedene Vermögenswerte gehandelt:
Geschäftliche Schuldscheine
Commercial Paper sind unbesicherte kurzfristige Schuldtitel, die von einem Unternehmen ausgegeben werden, typischerweise zur Finanzierung von Gläubigerkonten, Vorräten und zur Erfüllung kurzfristiger Verbindlichkeiten. Die Laufzeiten der Schuldverschreibungen überschreiten selten 270 Tage. Sie werden in der Regel mit einem Abschlag zum Nennwert ausgegeben und spiegeln die aktuellen Marktzinssätze wider.
Anleihen und Obligationen
Anleihen und Obligationen sind festverzinsliche Instrumente, die ein Darlehen darstellen, das ein Kreditgeber (Investor) einem Kreditnehmer (normalerweise ein Unternehmen oder eine Regierung) gewährt. Die Anleihen werden von Unternehmen und Regierungen zur Finanzierung von Projekten und Operationen verwendet. Ihre Angaben beinhalten den Endtermin, bis zu dem die Darlehenssumme dem Anleiheeigentümer fällig ist, und beinhalten in der Regel die Bedingungen der festen oder variablen Zinszahlungen des Kreditnehmers.
Hypothekenanleihen
Eine Hypothekenanleihe ist eine Anleihe, die durch eine Hypothek oder eine Reihe von Hypotheken besichert ist, die normalerweise durch Immobilien besichert sind. Im Falle eines Ausfalls können die Inhaber dieser Instrumente das zugrunde liegende Vermögen verkaufen, um den Ausfall auszugleichen und die erforderlichen Zinsen zu sichern.
Verbriefte Emissionen
Bei der Verbriefung handelt es sich um eine Finanzierungsform, bei der homogene einkommensschaffende Vermögenswerte gebündelt werden, die für sich allein schwer zu verhandeln sind. Sie werden an einen eigens geschaffenen Dritten verkauft, der sie als Sicherheiten verwendet, um Wertpapiere zu begeben und an den Finanzmärkten zu verkaufen.
Vorzugsaktien
Vorzugsaktien sind eine besondere Aktiengattung, die eine beliebige Kombination von Eigenschaften aufweisen kann, die Stammaktien nicht aufweisen. Die folgenden Merkmale sind normalerweise mit diesen Arten von Werten verbunden:
- Der Anleger hat Anspruch auf einen festen Zinssatz.
- Im Konkursfall liegt der Investor vor den Stammaktionären, aber hinter den Anleihegläubigern.
- Sie gelten als unbefristete Schuldtitel, obwohl der Emittent den gesamten Betrag im Voraus zurückzahlen kann.
Was ist der AIAF 2000-Index?
Der AIAF 2000 Index misst die kumulierte Rentabilität des AIAF Private Debt Market. Dies geschieht durch die Entwicklung der notierten Preise zusammen mit den an die Inhaber der Wertpapiere in bar ausgezahlten Renditen, wobei der 1. Januar 2000 als Referenz zugrunde gelegt wird.
Neben diesem Hauptindex gibt es je nach Restlaufzeit der Wertpapiere auch mehrere Unterindizes:
- AIAF 2000 Short: Bestehend aus Emissionen, deren Restlebensdauer zwischen einem und drei Jahren beträgt.
- AIAF 2000 Medium: Besteht aus Emissionen, deren Restlebensdauer zwischen drei und fünf Jahren beträgt.
- AIAF 2000 Long: Besteht aus Emissionen, deren Restlebensdauer zwischen fünf und zehn Jahren beträgt.
- AIAF 2000 Extra Long: Besteht aus Emissionen mit einer Restlebensdauer von mehr als zehn Jahren.