Die Auswirkungen von COVID-19 auf die Weltwirtschaft treiben eine Reihe tiefgreifender Veränderungen voran, wie die Digitalisierung des Handelsaustauschs oder die Umsetzung riesiger makroökonomischer Konjunkturprogramme.
Eine davon ist der Einsatz von Kryptowährungen, die vielen Anlegern als Zufluchtsort präsentiert werden und sowohl als Finanzanlage als auch als Transaktionsmittel eine grundlegende Rolle spielen könnten.
Eine Alternative zu herkömmlichen Münzen?
Grundsätzlich mag es schwer zu verstehen sein, dass sich die Märkte im Kontext wirtschaftlicher Unsicherheit Vermögenswerten zuwenden, die von vielen als unzuverlässig wahrgenommen werden. Aber wenn wir die Realität von Kryptowährungen genauer analysieren, werden wir feststellen, dass diese Einschätzung nicht ganz richtig ist. Im Gegenteil, diese Währungen bieten eine Reihe von Vorteilen, die sie in den Augen der Anleger in der aktuellen Situation sehr attraktiv machen.
Das erste, was wir verstehen müssen, ist, dass die Wirtschaftskrise weltweit die Nachfrage nach Geld ausgelöst hat. Erinnern wir uns daran, dass die Verluste durch die Maßnahmen zur sozialen Distanzierung zwischen Einzelpersonen und Unternehmen, der Anstieg des Marktrisikos und der Preisverfall von Finanzanlagen zu einer allgemeinen Bevorzugung von Liquidität geführt haben.
Dies bedeutet, dass die Anleger einen Veräußerungsprozess durchgeführt haben, ihre Vermögenswerte in liquide Mittel umgewandelt und ihr relatives Gewicht in ihren jeweiligen Portfolios erhöht haben.
Auf der anderen Seite mussten Unternehmen und Einzelpersonen, deren Einkommen reduziert wurde, ihre früheren Ersparnisse aufbrauchen, um ihre Ausgaben zu decken, und für viele von ihnen besteht heute die Priorität, dieses Kapital in Form von Liquidität zurückzugewinnen, um es zuvor wieder verfügbar zu haben jede andere Möglichkeit.
Die Konsequenz ist, dass sowohl die Verunsicherung der Anleger als auch die Entkapitalisierung des Privatsektors zu einem steigenden Bedarf an liquiden Mitteln geführt haben. Die Tatsache, dass diese Nachfrage in bestimmte Währungen gelenkt wird, hängt jedoch von der Fähigkeit einer jeden von ihnen ab, die drei Funktionen zu erfüllen, die die Menschheit dem Geld seit jeher zuschreibt: Recheneinheit, Tauschmittel und Wertaufbewahrung.
Ein Paradies für Anleger
Der Vorteil, den Kryptowährungen bieten, besteht darin, dass die gesamte Geldmenge für Anleger jederzeit vorhersehbar ist, was bei traditionellen Währungen nicht der Fall ist.
Es ist offensichtlich, dass die ersten beiden Verwendungen auf praktisch jede Währung der Welt anwendbar sind, die dritte jedoch nicht. Der Grund dafür ist, dass Währungen, die als instabil gelten (entweder auf dem Auslandsmarkt, die gegenüber anderen Währungen abwerten oder auf dem Inlandsmarkt mit hohen Inflationsraten), von den Märkten nicht als zuverlässiges Sparmittel wahrgenommen werden.
Mit anderen Worten, wenn eine Währung schnell an Kaufkraft verliert, werden Sparer versuchen, sie so schnell wie möglich loszuwerden, anstatt sie zu verwenden, um ihr Vermögen zu horten.
In diesem Zusammenhang erscheint es logisch, dass die Nachfrage nach traditionell als sicher geltenden Währungen (Dollar, Euro, Schweizer Franken etc.) im Vergleich zu anderen Währungen aus Schwellenländern gestiegen ist. Doch selbst in den am weitesten entwickelten Volkswirtschaften werden geldpolitische Expansionspläne umgesetzt, die von einigen Sparern als destabilisierender Faktor für den Wert ihrer Währungen wahrgenommen werden können.
Kryptowährungen hingegen haben manchmal Regeln, die eine klarere Kontrolle der Geldmenge ermöglichen. Dies ist der Fall bei Bitcoin, dessen maximaler Betrag weltweit 21 Millionen nicht überschreiten darf und dessen Erzeugungsmechanismus (Data Mining) darauf ausgelegt ist, die Geschwindigkeit, mit der neues Geld geschaffen wird, schrittweise zu reduzieren. Es gibt auch andere Währungen, die durch Goldreserven gedeckt sind, wie zum Beispiel PAX Gold.
Der Vorteil, den Kryptowährungen bieten, besteht in diesen Fällen darin, dass die gesamte Geldmenge für Anleger jederzeit vorhersehbar ist, was bei traditionellen Währungen, die der Willkür der Währungsbehörden unterliegen, nicht der Fall ist. Die Schätzbarkeit des am Markt verfügbaren Betrags kann somit eine zusätzliche Garantie für die Anleger darstellen.
Ein weltweites Phänomen
Ein sehr deutliches Beispiel für diesen Aspekt ist Argentinien, dessen Währung in den letzten Jahren ständig abgewertet wurde. Angesichts der Aussicht, dass ihre Zentralbank die Geldmenge weiter ausweiten und die Preise weiter steigen werden, haben sich viele Menschen dafür entschieden, in anderen Währungen zu sparen, insbesondere in Dollar. Die Beschränkungen beim Kauf von Fremdwährungen haben jedoch einen Teil dieser Geldnachfrage auf Bitcoin umgeleitet.
Im April dieses Jahres schätzte ein Bericht von Arcane Research, dass die Nachfrage nach Bitcoins in Argentinien seit Januar 2018 um 1.028% gestiegen ist, als Folge des Risikos einer Zahlungseinstellung des Landes und der Inflationsaussichten. Ende September 2020 lag der Preis für 1 Bitcoin bei rund 1,5 Millionen argentinischen Pesos, was einem Anstieg von mehr als 50% gegenüber April entspricht.
Die Verallgemeinerung der Verwendung von Kryptowährungen in der Region ist auch nicht auf Argentinien beschränkt. Im Jahr 2018 führte die venezolanische Regierung ihre eigene digitale Währung, den Petro, ein, um die Dollarknappheit zu lindern. Mit weniger restriktiven monetären Rahmenbedingungen hat seine Verwendung in den letzten Monaten auch in anderen Nachbarländern wie Chile, Mexiko, Brasilien, Kolumbien und Peru zugenommen. Im Rest der Welt sind Russland, China und die Ukraine auch die Länder, die am meisten auf diese Art von Währungen setzen.
Ein weiterer wichtiger Vorteil dieser Währungen besteht darin, dass sie in einem Kontext, in dem die Digitalisierung der Weltwirtschaft sprunghaft voranschreitet, auch aufgrund der im gesamten Jahr 2020 geltenden Beschränkungsmaßnahmen, immer einfacher gehandelt werden können.
Auf diese Weise hat das Wachstum des elektronischen Handels den idealen Boden für die Verbreitung von Kryptowährungen als Zahlungsmittel bereitet.
Das Geheimnis der Kryptowährungen
Die Nichtexistenz eines Staates, der seine Nutzung durchsetzt, sollte nicht unbedingt ein Problem sein, aber viele Investoren sehen darin eine Quelle der Unsicherheit.
Seine Verwendung hat jedoch auch gravierende Nachteile, die seine Verbreitung in der Praxis einschränken. Die vielleicht wichtigste davon ist die Rechtsunsicherheit, da in vielen Ländern die Verwendung dieser Währungen nicht allzu klar geregelt ist und eine gewisse Unsicherheit über die rechtlichen Folgen ihrer Verwendung bestehen kann.
Ein weiterer Schlüsselfaktor ist die Inexistenz einer Regierung, die ihren Gebrauch aufzwingt und damit zumindest ein Mindestmaß an Akzeptanz garantiert, auch wenn dies gesetzlich vorgeschrieben ist. Obwohl dies nie eine notwendige Bedingung für die Existenz einer Währung war (tatsächlich ist Geld älter als die Staaten), schätzen viele Menschen es jedoch als zusätzliche Garantie.
Schließlich war der Preis von Kryptowährungen auf den Märkten einer so hohen Volatilität ausgesetzt, dass ihr Charakter als sicherer Hafen in gewisser Weise reduziert wurde. Mit einem Aufwärtstrend im Jahr 2019 (wenn auch nicht ohne Schocks) brach Bitcoin im März 2020 zusammen, verlor 30% seines Wertes und erholte sich in den Monaten seitdem. Im Allgemeinen war der gesamte Zeitraum von plötzlichen Rückgängen gefolgt von starken Anstiegen gekennzeichnet, wodurch die Volatilität dieser Währung konsolidiert wurde.
Zusammenfassend können wir sagen, dass die Veränderungen in der Weltwirtschaft die Verwendung von Kryptowährungen zu fördern scheinen, insbesondere in den Ländern, deren Währungen keinen sicheren Wert für Anleger darstellen. Obwohl es noch viele Schwierigkeiten und Einwände gegen seine Verwendung gibt, konnte keine davon seine Verbreitung zum Guten oder zum Schlechten verhindern.
Dieses Phänomen wird, wie die Digitalisierung des Handelsaustauschs oder die Robotisierung, zweifellos eine der großen Herausforderungen der neuen Wirtschaft sein, die auf uns wartet.
