Putable Bonus - Was es ist, Definition und Konzept

Eine kündbare Anleihe ist eine Anleihe, die ein implizites Recht des Inhabers beinhaltet, die Anleihe an einem vorher festgelegten Datum zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten Wiederverkaufspreis, an den Emittenten zurückzugeben.

Putable Bonds sind in der Regel Anleihen mit sehr langer Laufzeit. Um also sehr langfristige Anleihen zu platzieren und gleichzeitig Käufer zufrieden zu stellen, bringt der Emittent diese Art von Anleihen auf den Markt.

Putable Bonus Beispiel

Angenommen, eine 20-jährige Anleihe, die zum Nennwert (100% des Nennwerts) kündbar ist, die nach 5 Jahren und mit einem Zinssatz von 7% verkauft werden kann. Angenommen, nach 5 Jahren verschlechtert sich die Situation des Unternehmens. Die Zinssätze, zu denen die Anleihe dieser Gesellschaft gehandelt wird, betragen 10 %. Der Inhaber wird die Anleihen verkaufen, da er auf dem Markt zu diesem Zeitpunkt einen höheren Zinssatz zahlt.

Im Gegenteil, wenn der Zinssatz gesenkt wird, weil sich die Situation der Gesellschaft verbessert, wird der Inhaber sein Recht zum Verkauf der Anleihe nicht ausüben. Für den Fall, dass das Unternehmen seine finanzielle Situation verbessert und 3%-Anleihen anbietet, wird der Inhaber seine Anleihe nicht verkaufen. Sie zahlen Ihnen einen viel höheren Coupon (7%) anstelle der 3%, die an diesem Tag auf dem Markt vorherrschen.

Warum gibt ein Unternehmen kündbare Anleihen aus?

Bei Putable Bonds liegt der Vorteil beim Anleger. Er ist derjenige, der die Option besitzt und da er bis zu einem bestimmten Zeitpunkt das Recht hat, die Anleihen zu verkaufen, kann er dieses Recht ausüben. Er wird von diesem Recht Gebrauch machen, wenn die Bedingungen günstig sind.

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Der Grund, warum ein Unternehmen diese Art von Anleihe begeben könnte, ist, sich billiger zu finanzieren. Das heißt, wenn ich als Unternehmen dem Investor Vorteile gebe, um den Rest auszugleichen, muss ich ihm weniger zahlen. Das Unternehmen spart finanzielle Kosten. Wenn eine 5-jährige Anleihe 3% pro Jahr zahlt, zahlt eine kündbare Anleihe sicher weniger. Anleiheemissionen dieser Art sind jedenfalls sehr selten. Stille Anleihenemissionen sind eher zu finden.

Die Konvexität von Putable Bonds

Die Konvexität einer kündbaren Anleihe ist geringer als die einer normalen Anleihe, wenn sie sich dem festgelegten Preis oder Put-Preis nähert. Zum Beispiel, wenn eine Anleihe zu 100 gekauft wird und 5% pro Jahr gibt und der Put-Preis 95 beträgt. Alles, was unter 95 fällt, ändert die Duration der Anleihe nicht, daher bleibt die Konvexität in diesem Preis konstant . Die Duration sinkt nicht, da davon ausgegangen wird, dass der Anleger bei einem Kursrückgang auf 95 seine Option zum Verkauf der Anleihe an den Emittenten ausübt. Da das Preis-Leistungs-Verhältnis einer Anleihe umgekehrt ist, erziele ich mehr Rendite, wenn ich verkaufe die Anleihe zum Festpreis und ich kaufe wieder Anleihen. Die Duration (rote gestrichelte Linie) wäre die Duration einer Anleihe ohne Option.