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Covenants in Schuldenfragen

Die Vereinbarungen bei Schuldtiteln (auf Spanisch als Bedingungen oder Klauseln bekannt) sind eine Reihe von Regeln und Vorschriften, die zwischen dem Emittenten und dem Anleger festgelegt werden.

Diese Konventionen sollen unverantwortliches Verhalten des Emittenten verhindern und vermeiden, das den Gläubigern schaden könnte.

Interessenskonflikte

Es besteht ein Interessenkonflikt zwischen Schuldtitelemittenten und Anlegern. Einerseits versuchen Anleihenemittenten eine große Flexibilität in ihrer Finanzierungsstrategie zu erreichen, um mit mehr Freiheit agieren zu können. Dies könnte dazu führen, dass sie unverantwortlich handeln, indem sie die Schuldentilgung kompromittieren. Auf der anderen Seite versuchen Anleger hingegen, das bei ihren Anlageentscheidungen eingegangene Risiko zu minimieren. Dazu versuchen sie, das Unternehmen in einem angemessenen Handlungsrahmen zu halten, der bestimmte Liquiditäts- und Solvenzparameter respektiert.

Dieser Interessenkonflikt verleiht der Aufstellung von Klauseln Bedeutung, die die Interessen beider Gruppen angleichen und nivellieren. Daher ist Covenants in Debt Issuances der Begriff im Englischen, der die Klauseln beschreibt, die den Emittenten in einer verantwortungsvolleren Vorgehensweise halten sollen, die dem Anleger einen besseren Schutz bietet

Diese Covenants sollen die Handlungen der Emittenten begrenzen und sie in Richtung einer verantwortungsbewussteren Unternehmensführung lenken. Sie können den Gläubigern jedoch in keinem Fall eine wesentliche Kontrolle über die Geschäftsstrategie geben. Sie dürfen auch nicht zu Lasten des Unternehmenswertes handeln.

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Beispiele für Covenants bei Schuldenproblemen

Die Höhe und Art der Covenants, die in Bezug auf einen Emittenten festgelegt werden können, können je nach Art der Emission und der finanziellen Situation des Emittenten variieren. Hier sind einige Beispiele.

  • Beschränkungen und / oder Beschränkungen von Zahlungen in Form von Dividenden an Aktionäre oder Aktienrückkäufe.
  • Beschränkung von Fusionen und Übernahmen oder Mittelabflüssen aus verschiedenen Gründen.
  • Option zum Verkauf von Schuldtiteln im Falle eines Wechsels der kontrollierenden Aktionäre.
  • Einhaltung bestimmter Kennzahlen, wie beispielsweise des Verhältnisses von Fremd- zu Eigenkapital oder bestimmter Zinsdeckungsgrade.
  • Einschränkungen bei der Durchführung neuer Schuldenemissionen.

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