Die geometrische Rendite ist der durchschnittliche Prozentsatz der dem Portfoliomanager zugeschriebenen Rendite und wird anhand der Formel des geometrischen Durchschnitts der Renditen der Vermögenswerte oder des Portfolios verschiedener Zeiträume berechnet. Der IRR ist seinerseits die Rentabilität einer Investition.
Mit anderen Worten, die geometrische Rendite ist die durchschnittliche Rendite, die sich aus dem geometrischen Durchschnitt der Portfoliorenditen aus verschiedenen Zeiträumen ergibt.
Die geometrische Rendite wird auch genannt Zeitgewichtete Rendite.
Die Entscheidung des Investors und die geometrische Rendite
Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass der TGR nur die Performance des Managers misst und nicht die Entscheidungen berücksichtigt, die der Anleger trifft, um Gelder in das Portfolio einzubringen oder abzuheben.
Mit anderen Worten, eine Investition hat nicht das gleiche Endkapital, wenn sich der Kapitalbetrag gegenüber dem Anfangskapital ändert, obwohl die Rentabilität gleich ist. Wenn der Anleger also aus irgendeinem Grund beschließt, das investierte Kapital zu verringern, wirkt sich dies auf das endgültige Kapital aus. Auf die gleiche Weise wird auch das endgültige Kapital unterschiedlich sein, wenn der Anleger es für angemessen hält, der Investition Kapital hinzuzufügen.
Die Entscheidung über die Einbringung oder Entnahme von Kapital aus einer Anlage liegt in der Verantwortung des Anlegers. Die Entscheidung des Anlegers wird auch als Anlagepolitik bezeichnet.
Geometrische Rendite und interne Rendite
Die Hauptbeziehungen zwischen dem IRR und der geometrischen Rendite sind die folgenden:
- Wenn der Anleger sich entscheidet, Geld zu investieren und die Rentabilität des Fonds erhöht, weil der Manager gut abgeschnitten hat, ist der IRR höher als der TGR.
- Wenn der Anleger beschließt, Kapital aus dem Fonds abzuziehen und der Manager die Rentabilität des Fonds erhöht, dann wäre der IRR höher als der IRR.
- Wenn IRR und TGR gleichwertig sind, bedeutet dies, dass die Entscheidung des Investors, Kapital einzubringen oder abzuziehen, das endgültige Kapital nicht beeinflusst hat.
Schematischer lässt sich das Obige wie folgt zusammenfassen:
- Wenn IRR> TGR => Der Anleger hat die richtige Entscheidung getroffen, das Anfangskapital des Fonds zu ändern (entweder Einlage oder Entnahme von Mitteln).
- IRR = TGR => Die Entscheidung des Anlegers hat keinen Einfluss auf das endgültige Kapital des Portfolios.
- IRR Die Entscheidung, das Anfangskapital des Fonds zu ändern (entweder Einlage oder Entnahme von Mitteln) war nicht die beste.
Beispiel
Wenn der Manager eine Rendite von 3 % erzielt hat und der IRR der Anlage 5 % betrug, lag der Anleger mit seiner Anlagepolitik richtig?
Wir sagen ja, dass der Anleger die richtige Anlagepolitik gewählt hat, weil der IRR der Investition höher ist als die vom Manager erzielte Rendite, dh die geometrische Rendite.
