Die LTRO steht für Langfristige Refinanzierungsgeschäfte was, ins Spanische übersetzt, langfristige Refinanzierungsgeschäfte bedeutet. Wie die Abkürzung schon sagt, ist das LTRO eine Finanzierungsmethode, die sich dadurch auszeichnet, dass Zentralbanken anderen Finanzinstituten Geld zu sehr niedrigen Zinssätzen leihen.
Wir sprechen von langfristiger Refinanzierung, weil im Grunde die Zentralbank das entsprechende Finanzinstitut finanziert (oder refinanziert, wenn es zum zweiten oder späteren Mal ist) und diese Finanzierung langfristig an die Zentralbank zurückgeführt werden muss (also mehr als 1 Jahr). LTRO-Methoden wurden von der Europäischen Zentralbank während der Wirtschafts- und Finanzkrise, die 2008 begann, weit verbreitet.
LTRO-Motivation Warum wurde das LTRO-Programm ins Leben gerufen?
Die Finanzierung durch das LTRO-Programm ist eine der Lösungen, die Zentralbanken in einer wirtschaftlichen Rezession bieten. Eine Wirtschaftskrise kann zum Zusammenbruch des Finanzsystems eines Staates führen, wenn sich die Banken dieses Landes stark überschneiden. In diesem Fall werden die Banken große Schwierigkeiten haben, sich am Markt zu finanzieren, da sie sehr hohe Zinsen verlangen (wegen der damit verbundenen Unsicherheit). Dies kann dazu führen, dass Banken nicht in der Lage sind, Kredite an private Agenten weiterzuleiten (d. h. sie können keine Kredite vergeben) und einige können sogar scheitern.
Um diese Situation zu vermeiden, verleihen die Zentralbanken über ein LTRO-Programm den Banken Geld zu einem niedrigen Zinssatz; weniger als das, was sie auf dem Markt bekommen könnten. Auf diese Weise können Finanzinstitute nun anderen privaten Agenten Kredite gewähren und den Zusammenbruch des Finanzsystems vermeiden.
Das LTRO ist nicht die einzige Methode, mit der Zentralbanken Rezessionen bekämpfen können. Ein weiteres sehr verbreitetes Programm ist der Ankauf von Staatsschulden. Der Unterschied zum LTRO besteht darin, dass die Zentralbank beim Kauf von Staatsschulden direkt die Schulden des Landes erwirbt, während sie beim LTRO das Geld an Finanzinstitute leiht, damit diese es in der Gesellschaft umverteilen können.
Kritik an der LTRO
Die LTRO-Programme sind nicht ohne Kritik geblieben. Wie bereits erwähnt, besteht das Hauptziel dieses Programms darin, dass Finanzinstitute dank der von der Zentralbank gewährten zinsgünstigen Finanzierung Kredite an private Agenten vergeben. Kritisiert wird jedoch, dass viele Finanzinstitute diese Finanzierung zu einem niedrigen Zinssatz erhalten, dann aber keine Kredite an private Vermittler vergeben. Auf diese Weise nutzen sie die Zentralbankfinanzierung, um an billiges Geld zu kommen, ohne es später zu verteilen.
Eine der vorgeschlagenen Lösungen besteht darin, dass der Zugang zu dieser Finanzierung von der anschließenden Gewährung von Krediten abhängig gemacht wird. Das heißt, ein Finanzinstitut zu zwingen, den erhaltenen Betrag zurückzuzahlen, wenn es über ein LTRO-Programm finanziert wird und keine Kredite vergibt.
