Die Sicherheitsmarge ist ein Konzept, das bei der Wertanlage verwendet wird und die Differenz zwischen dem inneren Wert eines Wertpapiers und seinem aktuellen Preis angibt.
Die Schöpfer des Sicherheitsmargenkonzepts waren 1934 Benjamin Graham und David Dodd. Jahr, in dem ihr erstes Buch mit dem Titel "Sicherheitsanalyse" veröffentlicht wurde. Auf Spanisch könnten wir es mit «Sicherheitsanalyse» übersetzen. Dank dieses Buches gelten beide Autoren als die Eltern des Value Investing. In "Security Analysis" sprachen sie über die Prinzipien und Techniken, die bei der Analyse von Finanztiteln angewendet werden sollten.
Bei der Methode, die Graham und Dodd in ihrer Veröffentlichung lehren, geht es darum, den inneren Wert eines finanziellen Wertpapiers herauszufinden. Das heißt, versuchen Sie herauszufinden, was der wahre Wert ist. Sobald der reale Wert berechnet ist, wird dieser mit dem Marktpreis verglichen. Beim Vergleich muss ein Anleger entscheiden, ob das Wertpapier attraktiv ist oder nicht. Mit anderen Worten, ob es billig oder teuer ist.
Das Prinzip der Sicherheitsmarge
Die Idee hinter dem Konzept ist es, ein grobes Risikomaß anzubieten. Value-Investoren unterscheiden klar zwischen realem oder innerem Wert und Marktpreis. In diesem Sinne kann es drei Fälle geben:
- Zu Recht bewertet: Dies ist der Fall, wenn der Marktpreis dem realen oder inneren Wert entspricht oder diesem sehr nahe kommt.
- Teure Titel: Ein Wertpapier gilt als teuer, wenn der Marktpreis seinen inneren Wert übersteigt.
- Billiger Titel: Wenn ein Finanzwert unter seinem inneren Wert bewertet wird, gilt er als attraktives Wertpapier.
Wenn ein Wertpapier fair bewertet oder teuer ist, tut der Value-Investor nichts. Die Philosophie von Value Investing besteht darin, günstige Unternehmen mit Potenzial zu kaufen. Mit anderen Worten, es geht nicht nur darum, billig einzukaufen. Sie müssen günstig und gut einkaufen. Natürlich, woher wissen wir, wie billig ein Titel ist. Die Sicherheitsmarge hilft uns dabei. Grafisch lässt es sich wie folgt darstellen:
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Berechnung der Sicherheitsmarge
Nachdem wir nun eine intuitive Vorstellung davon haben, was die Sicherheitsmarge bedeutet, lernen wir, wie sie theoretisch berechnet wird. Die Formel für die Sicherheitsmarge lautet:
Sicherheitsmarge = (1 - (Marktpreis / Eigenwert)) x 100
Wie in der Formel zu sehen ist, handelt es sich um eine Größe, die in Prozent ausgedrückt wird. Einfach ausgedrückt ist es der Diskontprozentsatz, zu dem ein Wertpapier notiert ist. Bei einem Wert von 20 % könnten wir also sagen, dass das Wertpapier mit einem Abschlag von 20 % gehandelt wird. Umgangssprachlich ist es so, als ob es um 20 % reduziert worden wäre.
Es sollte beachtet werden, dass es sich zwar um eine sehr einfache Berechnung handelt, jedoch sehr schwierig ist, sie zu berechnen. Warum? Denn die Schwierigkeit besteht darin, dass die Analyse gut genug ist, um ihren inneren Wert zu entschlüsseln. Zur Berechnung des inneren Wertes werden Techniken verwendet, die als Unternehmensbewertungsmethoden bekannt sind. Es handelt sich um Methoden, die qualitative und quantitative Variablen beinhalten.
Beispiel für Sicherheitsmarge
Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, dessen Aktien bei jeweils 30 Dollar gehandelt werden. Als Anhänger der Wertanalyse bereiten wir uns auf die Bewertung des Unternehmens vor. Das heißt, um seinen inneren Wert zu berechnen. Dazu untersuchen wir die Jahresabschlüsse der letzten Geschäftsjahre mit den entsprechenden Unternehmensbewertungsmethoden. Schließlich zeigt unsere Berechnung nach einer langen Studie, dass der reale Wert der Aktien 60 US-Dollar beträgt. Wir wenden die Formel der Sicherheitsmarge an und erhalten:
Sicherheitsmarge = (1 - ($ 30 / $ 60)) x 100 = 50%
Mit anderen Worten, das Unternehmen handelt 50 % unter seinem realen Wert. In Bezug auf Graham und Dodd sinken wir für jeden Dollar um 0,5 USD. Dies ist, wir haben einen Rabatt von 50%.