Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder PER (Preis-Gewinn-Verhältnis) ist eine Finanzkennzahl, die den Kurs einer Aktie mit dem Gewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens vergleicht.
Mit anderen Worten, das KGV sagt uns, wie viel Anleger bereit sind, für jeden Euro Gewinn zu zahlen. Auch bekannt als P/E.
Das KGV ist eine der am häufigsten verwendeten Finanzkennzahlen in der Fundamentalanalyse. Es sagt uns, ob die Aktie eines Unternehmens über- oder unterbewertet ist, weil es uns sagt, ob der Kurs einer Aktie in Bezug auf den Gewinn des Unternehmens stark gestiegen oder gefallen ist.
Beachten Sie jedoch, dass ein sehr niedriger KGV eines Unternehmens (was auf eine Unterbewertung des Kurses hinweist) auch bedeuten kann, dass die Aktien des Unternehmens aus gutem Grund unterbewertet sind.
Interpretation des PER
Der PER kann als die Anzahl der Jahre interpretiert werden, die das Unternehmen braucht, um den Nutzen zu erzielen, der dem Preis entspricht, den der Anleger für den Aktienkurs zahlt. Da es sich um die Anzahl der Vorteile handelt, die im Preis enthalten sind. Wenn beispielsweise der Kurs einer Aktie 15 Euro beträgt und der Gewinn pro Aktie pro Jahr einen Euro beträgt (PER = 15), bedeutet dies, dass das Unternehmen in 15 Jahren (bei stabilem Gewinn) genügend Gewinn erwirtschaftet, um die Preis zunächst bezahlt.
Ein hoher PER, im Allgemeinen über 25, kann auf zwei Dinge hinweisen. Einerseits kann dies darauf hindeuten, dass das Unternehmen überbewertet ist, andererseits kann es aber auch darauf hindeuten, dass Investoren davon ausgehen, dass die Gewinne des Unternehmens in den kommenden Jahren steigen werden. Daher muss es nicht schlecht sein, denn normalerweise sagt man einem Unternehmen mit einer hohen Quote, dass es ein "wachsendes Unternehmen" ist und seine Gewinne in den nächsten Jahren steigen werden. Natürlich ist es sehr wichtig zu analysieren, warum das Unternehmen einen hohen PER hat.
Ein kleiner PER unter 15 zeigt genau das Gegenteil an. Dies kann darauf hindeuten, dass das Unternehmen unterbewertet ist oder dass Anleger davon ausgehen, dass die Gewinne dieses Unternehmens sinken werden.
Die Bedeutung des Branchenvergleichs
Um zu wissen, ob der KGV eines Unternehmens hoch oder klein ist, ist es notwendig, ihn mit dem Rest der Unternehmen der Branche zu vergleichen. Dies liegt daran, dass es Sektoren gibt, die naturgemäß tendenziell kleinere KGV aufweisen, wie beispielsweise Banken oder Dienstleistungsunternehmen, da kein großes Gewinnwachstum erwartet wird. Es gibt jedoch auch andere Sektoren, die tendenziell höhere PER haben, wie beispielsweise Technologieunternehmen.
Kurz gesagt, in den meisten Fällen ist es praktisch, sie mit dem Rest der Branche zu vergleichen, bevor Sie zu einem Ergebnis gelangen. Das heißt, mit dem PER anderer Unternehmen, die eine ähnliche Tätigkeit ausüben.
So wird PER berechnet
Einer der Gründe, warum dieses Kurs-Gewinn-Verhältnis so weit verbreitet ist, ist seine einfache Berechnung und seine einfache Verständlichkeit. Sie wird berechnet, indem der Kurs einer Aktie durch den Gewinn des Unternehmens pro Aktie geteilt wird:
PRO = Preis / EPS
Es kann auch berechnet werden als:
PER = Marktkapitalisierung / Nettogewinn
Wenn der KGV eines Unternehmens beispielsweise 10 beträgt, zahlen Anleger das Zehnfache dessen, was dieses Unternehmen im Jahr verdient hat, d. h. sie zahlen 10 € für jeden Euro Gewinn. Aus einer anderen Sicht, wenn wir davon ausgehen, dass ein Unternehmen in den nächsten Jahren die gleichen Vorteile haben wird, könnten wir ein KGV von 10 als die Jahre betrachten, die das Unternehmen brauchen wird, um das zu verdienen, was wir investiert haben, in diesem Fall Es wird 10 Jahre dauern, bis sich die Investition amortisiert hat.
Was ist der durchschnittliche PER eines Unternehmens?
Die Betrachtung des KGV eines Unternehmens allein macht wenig Sinn. Um dieses Verhältnis sinnvoll zu nutzen, müssen wir es mit dem seiner Mitbewerber, also Unternehmen der gleichen Branche mit ähnlichen Merkmalen, vergleichen. Beispielsweise kann ein PER von 17 für eine Bank hoch sein, für ein Technologieunternehmen jedoch ein niedriges Verhältnis.
Einer der Vorteile dieser Finanzkennzahl besteht darin, dass es sehr einfach ist, zwischen ähnlichen Unternehmen auf dem nationalen oder internationalen Markt zu vergleichen. Der PER sagt uns auf einen Schlag, welches Unternehmen bessere Erwartungen hat. Sie kann auch berechnet werden, wenn das Unternehmen keine Dividenden zahlt.
Einer der Nachteile besteht darin, dass Daten aus verschiedenen Zeiträumen verwendet werden. Es verwendet den aktuellen Marktpreis der Aktie, während es für den Gewinn die neuesten verfügbaren Daten verwendet, die vor Monaten liegen können. Um dieses Problem anzugehen, verwenden Anleger den geschätzten Gewinn je Aktie des Unternehmens. Ein weiterer Nachteil ist, dass es für den Vergleich von Unternehmen mit negativem Gewinn nicht geeignet ist.
