Der Devisenmarkt bzw. Devisenmarkt und die Geldpolitik haben eine sehr enge Beziehung. Es gibt andere Faktoren, die beeinflussen, ja. Aber die Geldpolitik ist immer das Thema aller Augen. Zu den vielen Faktoren, die den Devisenmarkt beeinflussen, gehören natürlich die Entscheidungen der Zentralbanken. Aber wie wirken sie, tritt die Wirkung sofort ein und in welcher Menge?
Wenn wir versuchen, den Devisenmarkt zu analysieren, müssen wir immer daran denken, dass es sich um Währungspaare handelt. Das heißt, zwei Währungen für jedes aufgeführte Paar. Etwas so Offensichtliches wird von vielen Anfängern oft übersehen, wenn sie mit dem Devisenhandel beginnen. Sie merken, dass eine Zentralbank diese oder jene Maßnahme ergreifen wird und positionieren sich. Die Realität ist, dass es normalerweise nicht gut läuft.
Der Hauptgrund, warum solche Entscheidungen in der Regel nicht gut laufen, ist die verzögerte Wirkung der Geldpolitik. Abgesehen davon, dass es viele andere Einflussfaktoren gibt, die wir immer im Hinterkopf behalten müssen, zeigt die Geldpolitik bis in die nächsten Tage bzw. nächsten Monate keine Wirkung.
Im Folgenden werden wir die Wirkung der Geldpolitik auf den Devisenmarkt veranschaulichen. Wir werden es mit dem meistgehandelten und bekanntesten Paar der Welt tun: dem EUR / USD-Paar.
Die Geldpolitik der Fed und der EZB
Sowohl die Fed als auch die EZB haben in den letzten Jahren eine expansive Geldpolitik verfolgt. Tatsächlich war es eine sehr expansive Geldpolitik. Sie haben sich nicht auf die Senkung der Zinssätze, der Grenzkreditfazilität und der Einlagefazilität beschränkt. Vielmehr haben sie an den Märkten verschiedene Programme zum Ankauf von Vermögenswerten durchgeführt, deren Höhe sich Monat für Monat auf mehrere Milliarden Euro belief.
Aus theoretischer Sicht und unter der Annahme, dass der Rest der Variablen konstant bleibt, ist es logisch, anzunehmen, dass die Währung, deren Zentralbank eine expansivere Geldpolitik betreibt, im Vergleich zur anderen schwächer wird. Mit anderen Worten, wenn eine Zentralbank den Zinssatz bei 1% (X) und eine andere bei 5% (Y) ceteris paribus hat, dann wird die Währung X gegenüber der Währung Y schwächer. Wenn also eine Bank eine expansive Politik ankündigt, die Währung tendiert dazu, gegenüber dem Rest der Paare schnell zu fallen. Dies ist ein wichtiger Vorteil für diejenigen, die im Devisenhandel tätig sind.
Angesichts der Tatsache, dass die Federal Reserve (FED) und die Europäische Zentralbank (EZB) ähnliche Programme durchgeführt haben, lohnt es sich in diesem Sinne zu fragen, was dann mit dem EUR / USD passiert.
Welche Geldpolitik ist aggressiver, die Fed oder die EZB?
Dies ist nicht leicht zu erkennen. Dies würde eine eingehende Untersuchung der Angelegenheit erfordern. Was jetzt jedoch leicht zu erkennen ist, ist die Divergenz der sehr kurzfristigen Zinsen. Die Federal Reserve hat bereits vor mehr als einem Jahr damit begonnen, die Zinsen anzuheben. Inzwischen hält die EZB die Zinsen sehr niedrig und sogar negativ. Für den Sommer 2019 ist die vollständige Rücknahme der Stimulusmaßnahmen durch die EZB vorgesehen. Zwar hat der Präsident der EZB deutlich gemacht, dass er sie so lange aufrechterhalten wird, wie es erforderlich ist.
Wie wir in der Grafik sehen, die sehr kurzfristige Zinssätze (1 Tag) darstellt, ist die Divergenz offensichtlich. Die Zinsen sind in Europa negativ. Im Gegenteil, sie beginnen in den Vereinigten Staaten zu steigen. Die Theorie besagt, dass die logische Konsequenz solcher Ereignisse die Stärkung des Dollars und die Schwäche des Euro sind.
EUR / USD-Analyse
Auf dem Papier und allein bei der Geldpolitik hätten wir jedoch einen Rückgang des EUR / USD-Paares sehen müssen.
Seit Anfang 2014, als sich bereits die Erwartungen an Zinserhöhungen bemerkbar machten, fiel das EUR/USD-Paar stark vom Bereich von 1,40 Dollar pro Euro auf den Bereich von 1,04 Dollar pro Euro. Die Aufwertung des Dollars war offensichtlich. Ab 2015 stabilisierte sich das Währungspaar jedoch und wertete sogar auf, bis es die langfristige Abwärtstrendlinie erreichte.
Der entscheidende Punkt sind hier die Erwartungen. Der Devisenmarkt bewegt sich nicht nur gemäß der Geldpolitik, die ausgeführt wird, sondern auch der, die ausgeführt werden soll. Im Moment befindet sich das Währungspaar im Niemandsland. Wenn die von Draghi angeführte EZB zu sinken beginnt, könnten die Zinsen steigen, eine Aufwertung des Paares könnte stattfinden. In der Zwischenzeit sollte sich der EURUSD theoretisch dem Bereich von 1,0325 nähern, wenn der Ausblick so anhält.
All dies aus hypothetischer Sicht, bei der wir nur einen der vielen Faktoren berücksichtigen, die den Devisenmarkt beeinflussen. Die Komplexität ist so groß, dass wir bei Economy-Wiki.com einen Leitfaden erstellt haben, auf den Sie über den folgenden Link zugreifen können:
Faktoren, die den Forex-Markt beeinflussen