Eine Short-Option ist eine Emission, bei der der Verkäufer den jeweiligen Basiswert nicht besitzt.
Angenommen, der Investor Miguel Miranda gibt eine Call-Option auf die Aktien des Unternehmens AZ aus. Dieses Derivat mit einer Laufzeit von 60 Tagen wird von Cristina Cillóniz erworben.
Stellen wir uns vor, dass der Käufer nach Ablauf der vereinbarten Frist von seinem Recht Gebrauch macht. Wurde der Sachverhalt aufgedeckt, muss Herr Miranda an die Börse gehen, um die Titel der Firma AZ zu erwerben und damit an Frau Cillóniz übertragen zu können.
Andernfalls hätte der Emittent bei einem Covered Call bereits die Aktien des Unternehmens AZ im Portfolio. Dies, obwohl nicht sicher ist, dass es an den Besitzer der Call-Option verkauft wird.
Es sollte beachtet werden, dass diese Art von ungedeckten Emissionen bei Call-Optionen gegeben sind. Bei Put-Optionen muss der Emittent keinen Basiswert im Voraus kaufen. Dies, weil es keinen Verkauf, sondern einen Kauf tätigt, falls der Inhaber des Derivats von seinem Recht Gebrauch macht.
Szenarien einer Short-Call-Option
Nach der Ausgabe einer Short-Call-Option gibt es mehrere Szenarien. Der Verkäufer setzt darauf, dass der Preis des Basiswerts auf dem Markt niedriger ist als der am Ende der Vertragslaufzeit vereinbarte. In diesem Fall wird der Inhaber des Derivats sein Kaufrecht nicht ausüben und der Emittent erhält die erhaltene Prämie.
Im Gegenteil, wenn der Preis des Vermögenswerts über den vereinbarten Preis steigt, wird der Käufer sein Recht ausüben. Um seiner Verpflichtung nachzukommen, muss der Emittent den Basiswert erwerben.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass für den Emittenten der maximale Gewinn für den Verkauf der Call-Option die Prämie ist, während die Verluste sehr hoch sein können. Je höher der Kurs des Basiswerts steigt, desto negativer wird das Ergebnis.
Wir können das oben an einem Beispiel erklären. Angenommen, ein Investor gibt eine dreimonatige Call-Option auf zehn Aktien des Unternehmens XY aus und vereinbart einen Preis von 20 US-Dollar pro Aktie. Die erhaltene Prämie beträgt 50 US-Dollar.
Nach neunzig Tagen, wenn der Aktienkurs 18 US-Dollar beträgt, wird der Inhaber des Finanzderivats sein Recht nicht ausüben, da er den Basiswert zu einem niedrigeren Preis an der Börse erwerben kann. Der Gewinn des Emittenten beträgt somit die Prämie von 50 US-Dollar.
Steigt der Aktienkurs des Unternehmens XY hingegen auf 26 US-Dollar, wird der Käufer von seinem Recht Gebrauch machen. Daher muss der Emittent die zehn Wertpapiere für 260 US-Dollar (26 x 10) erwerben. Wir müssen die erhaltene Prämie von diesen Ausgaben abziehen, um den Nettoverlust zu berechnen:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 US-Dollar
Um deutlicher zu machen, wann der Käufer des Derivats von seinem Recht Gebrauch macht, können Sie unseren Artikel zur Ausübung einer Option lesen.