Im Jahr 2018 hat Telefónica bisher mehr als 20 % an der Börse belassen. In den letzten drei Jahren ist der Preis um 50% gefallen. Seine Verschuldung übersteigt seine Marktkapitalisierung um mehr als 8.500 Millionen. Und damit nicht genug, weisen lateinamerikanische Währungen, auf die mehr als die Hälfte des Umsatzes konzentriert ist, eine hohe Volatilität auf.
Trotzdem setzen viele Analysten und Investmentfondsmanager weiterhin auf Telefónica als langfristiges Investment und bestreiten, dass es sich um eine Wertfalle handelt. Andererseits sehen viele andere Analysten die hohe Verschuldung von Telefónica als schwer zu kontrollierendes Monster und glauben nicht, dass das Unternehmen genug Wert generiert, um langfristig eine Investition wert zu sein.
Unter den großen Investmentbanken zeigt der dominierende Trend eine klare Richtung: Telefónica liegt unter seinem inneren Wert. Diese Tatsache bedeutet nichts. Wenn Investmentbanken mit ihren Bewertungen immer richtig lägen, wäre es zu einfach, an der Börse Geld zu verdienen. Die Realität sieht natürlich ganz anders aus.
Nun dreht sich die allgemeine Meinung des Marktes, wie gesagt, um den Kauf von Telefónica-Aktien. Oder zumindest behalten.
Könnte Telefónica eine Wertfalle sein?
An der Börse wird nichts geschrieben. Alles ist zu entscheiden. Heute kann ein börsennotiertes Unternehmen an der Spitze aller Rankings stehen und morgen 30% an der Börse. Es wurde gesehen und es kann wieder passieren. Mit jedem Unternehmen, in jeder Branche, aus jedem Land.
Wie wir in der vorherigen Grafik sehen, befindet sich Telefónica in einem klaren und anhaltenden Abwärtstrend. Mit Ausnahme der ersten Jahreshälfte 2017 hat er seit 2015 nicht aufgehört zu fallen. Von 14 Euro Mitte 2015 auf aktuell 6,63 Euro hat das Unternehmen mehr als die Hälfte seiner Marktkapitalisierung an die Börse gebracht.
Somit stellt sich an dieser Stelle eine sehr skeptische, aber gleichzeitig sehr logische Frage: Wenn Telefónica so billig ist, heißt es, warum hört es dann nicht auf zu fallen?
Die Antwort auf diese Frage ist nicht eindeutig. Der berühmte Ökonom John Maynard Keynes sagte:
"Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie Ihre Zahlungsfähigkeit aufrechterhalten können" - Keynes
Das heißt, Analysten und Manager mögen Recht haben, aber der Preis fällt weiter auf niedrigere Niveaus. Dies bedeutet nicht, dass Telefónica kein gutes Unternehmen ist. Es würde einfach bedeuten, dass Anleger andere Finanzanlagen bevorzugen und nicht an die Prognose von Telefónica glauben.
Dies könnte eine mögliche Antwort sein, das heißt, Telefónica ist langfristig eine gute Investition, aber mittelfristig (von 1 bis 5 Jahren) kann der Preis auf einem niedrigeren Niveau als erwartet bleiben.
Die zweite von vielen möglichen Antworten bezieht sich auf das Konzept der Wertfalle. Was passiert, wenn ein scheinbar billiges Unternehmen tatsächlich teuer ist? Ich meine, es ist schlimmer als es aussieht. Dies kann daran liegen, dass Anleger in ihrer Analyse Details übersehen haben, die dazu führen können, dass das Unternehmen weiter an der Börse fällt.
Alles in allem werden wir einige der wichtigsten Finanzdaten des Unternehmens analysieren.
Telefónica-Analyse
Ein Unternehmen zu analysieren ist keine leichte Aufgabe. Der Preis eines Unternehmens hängt von vielen verschiedenen Faktoren ab. Jeder Analyst bewertet jeden dieser Faktoren anders. Abhängig zum Beispiel von Ihrer Erfahrung, Ihrer Methodik oder der Art der verwendeten Analyse.
In diesem Artikel werden wir die beliebtesten Daten des Unternehmens im Finanzbereich sowie eine technische Analyse der Situation zitieren.
Finanzanalyse
Trotz der Kursverluste an den Aktienmärkten kehrt das Unternehmen laut den neuesten Meldungen von Telefónica dem Unternehmen auf das Cashflow-Niveau der Vorjahre zurück.
Laut integrierten Berichten des Telekommunikationsriesen generieren sie trotz leicht reduziertem Free Cashflow wertvolle Zugangspunkte. Das heißt, mobile Datenzugangspunkte, Smartphones, Glasfaser, Kabel und Pay-TV nehmen zu. Zusätzlich zum Ausbau des Geschäfts mit Investitionen, die nicht mit dem traditionellen Geschäft korrelieren, wie z. B. Investitionen in die Erstellung von Inhalten (hauptsächlich Serien).
Das Wachstum in diesem Teil des Geschäfts werde es dem Unternehmen ermöglichen, in Zukunft immer nachhaltiger zu werden.
Gleichzeitig baut sie ihre Nettofinanzschulden ab. Seit 2016 ist sie um 10 % gefallen und wird nach Marktschätzungen weiter sinken.
Mit dieser kurzen Analyse können wir natürlich nicht sagen, ob das Unternehmen eine Wertfalle ist oder nicht. Sowohl diese Daten als auch die anderen im Jahresabschluss für das letzte Jahr ausgewiesenen Daten scheinen jedoch nicht darauf hinzuweisen, dass sich das Unternehmen verschlechtert.
Es stimmt zwar, dass der Markt die Unsicherheit bestrafen könnte, die die lateinamerikanische Wirtschaft beherrscht. Dies führt zu Volatilität und damit zu Unsicherheit angesichts der möglichen Vorteile, die Telefónica in Lateinamerika zuteil werden lässt.
Technische Analyse
Fernab von Finanz- und Fundamentaldaten zeigt der japanische Candlestick-Chart in den letzten Jahren einen deutlichen Abwärtstrend.
Derzeit oszilliert sie, wie in der vorherigen Grafik, in einem rückläufigen Aktienkanal. Momentum-Indikatoren wie der RSI weisen nicht auf eine bullische Divergenz hin. Wenn er jedoch den Boden des Aktienkanals erreicht, könnte sich der Preis erholen. Um anzuzeigen, dass der kurzfristige Abwärtstrend beendet ist, sollte der Kurs natürlich die 7,84-Zone überschreiten und sich nach Überschreiten der 8,56-Euro-Zone je Aktie einpendeln. Bereich, in dem sich die letzte maximal abnehmende Referenz befindet. Aus Sicht der mittelfristigen technischen Analyse lautet die Empfehlung, zu verkaufen oder wertlos zu bleiben.
Gesagt, um zu beenden, und Zufall oder nicht, es ist in der Mindestzone, die den Preis im September 2002 markierte.
Treten in diesem Bereich Käufer auf, die Quartalsergebnisse begleiten und die Berichte den Markt positiv überraschen, könnte Telefónica seinen Abwärtstrend umkehren. Andernfalls könnte der Abwärtstrend wer weiß wie lange noch anhalten.