Wechselkursbewegungen wie der EURUSD reagieren auf viele Variablen. So viele, dass eine Analyse, die auf allen basiert, eher eine Utopie als eine Odyssee wäre. Es gibt jedoch Wirtschaftsmodelle, die uns helfen zu verstehen, warum sie sich bewegen. Modelle, die die außergewöhnliche Komplexität der wirtschaftlichen Realität vereinfachen.
Kurz gesagt, ein Währungspaar informiert uns darüber, wie viel eine Währung im Verhältnis zu einer anderen wert ist. Daher sollten wir nicht eine Volkswirtschaft analysieren, sondern mindestens zwei. Der Dollar ist eine international verwendete Währung. Das erschwert natürlich die Analyse. Dies bedeutet jedoch nicht, dass ihre Bewegungen nicht mehr wirtschaftlich beurteilt werden können.
Die Zufälligkeit der Märkte
Wirtschaftswissenschaften sind Sozialwissenschaften. Wenn wir unter Wissenschaft jede Disziplin verstehen, die theoretisch Phänomene beobachtet, identifiziert, beschreibt, erlebt und erklärt, dann ist die Ökonomie Wissenschaft. Und es ist sozial, weil das Feld, das es studiert, unweigerlich mit der Gesellschaft verbunden ist. Was nicht bedeutet, dass es exakt ist, geschweige denn, dass es perfekt ist.
In diesem Sinne ist im Finanzbereich das Bescheidenste oft auch das Realistische. Das heißt, wenn man bedenkt, dass es unmöglich ist, die Zukunft vorherzusagen. Berücksichtigt, dass die Modelle nur dazu dienen, die Vergangenheit und allenfalls die Gegenwart zu erklären. Und wenn man bedenkt, dass die Modelle nicht geeignet sind, die Zukunft genau vorherzusagen, ist es richtig, eine Reihe von mehr oder weniger wahrscheinlichen Möglichkeiten darzustellen.
Finanzmärkte verhalten sich zufällig. Menschliche Aktivitäten bestimmen ihre Bewegungen. Milliarden und Abermilliarden von Euro, Dollar, Yen, Yuan und anderen Währungen werden täglich verwendet, um Transaktionen auf den Märkten durchzuführen. Um zu wissen, wie sich Finanzanlagen bewegen werden, sollten wir wissen, wie die einzelnen Personen, Unternehmen, öffentlichen und privaten Institutionen, Machtgruppen und anderen Wirtschaftsakteure, die auf den Märkten tätig sind, denken.
Was bedeutet es zuzugeben, dass wir den EURUSD nicht vorhersagen können?
Nun, was es bedeutet, ist, dass wir, wenn wir die Variablen kennen, die den Wechselkurs beeinflussen, das einzige, was wir tun können, erklären können, wie sie sich entsprechend ihrer Bewegungen auswirken werden. Wir wissen beispielsweise nicht, ob die Exporte steigen oder sinken, die Inflation steigt oder sinkt oder wie sich die Zinsen ändern werden. Aber was wir wissen ist, dass der Dollar wahrscheinlich an Wert gegenüber dem Euro verlieren wird, wenn die Zinssätze des Euro niedriger sind als die des Dollars. Das heißt, der Euro gewinnt gegenüber dem Dollar an Wert. Voraussichtlich werden sie uns für jeden Euro mehr Dollar geben.
Welche Variablen beeinflussen den EURUSD?
Wie wir eingangs gesagt haben, gibt es viele Variablen, die einen Wechselkurs beeinflussen. Es gibt jedoch Variablen, die mehr als andere beeinflussen. Zu den wichtigsten Variablen zählen unter anderem die Geldpolitik, das Wirtschaftswachstum, die Inflation oder verschiedene politische Faktoren. In diesem Artikel konzentrieren wir uns ausschließlich auf die meiner Meinung nach wichtigsten: Geldpolitik, Inflation und Geldumlauf sowie Wirtschaftswachstum.
Geldpolitik
Ohne auf die einzelnen Arten von Politiken einzugehen, die sowohl von der Federal Reserve als auch der Europäischen Zentralbank durchgeführt wurden, können wir sagen, dass beide in den letzten Jahren eine expansive Geldpolitik betrieben haben. Seit 2008 werden Maßnahmen ergriffen, um die Wirtschaft zu reaktivieren und auf den Wachstumspfad zurückzukehren.
Zur Vereinfachung des Rahmens der Politiken, die beide Zentralbanken durchgeführt haben, haben wir die folgende Grafik:
Seit Ende 2014 und Anfang 2015 sind die kurzfristigen Zinssätze für die Vereinigten Staaten gestiegen und in der Eurozone gesunken. Die Kluft zwischen den beiden hat sich vergrößert. Es ist etwas, das nicht in das aktuelle Szenario passt. Theoretisch sollte der Dollar gegenüber dem Euro stärker werden. Das Gegenteil ist jedoch der Fall, der Euro wird stärker und der Dollar schwächelt. In diesem Sinne könnte es passieren, dass Dollar in Euro getauscht werden, in der Erwartung, dass der Euroraum schneller wächst.
Da es sich jedoch um einen Faktor handelt, der nicht ganz zur Aufwertung des Euro passt, werden nun weitere wichtige Faktoren erläutert.
Inflation und Geldumlauf
Die Inflation war, wie wir in der folgenden Grafik sehen können, in den Vereinigten Staaten etwas höher. Die Preise sind gestiegen und der Dollar hat gegenüber dem Euro an Stärke verloren.
Die im Umlauf befindlichen Dollars sind ihrerseits schneller gestiegen. Mit anderen Worten, die Geldmenge M3 in Dollar ist stärker gewachsen als in Euro. Siehe M3
Was unmittelbar einen relativen Wertverlust zur Folge hat. Wenn mehr Münzen im Umlauf sind und alles andere konstant gehalten wird, hat die Münze weniger Wert. Gold ist beispielsweise mehr wert, wenn weniger vorhanden ist.
Wirtschaftswachstum
Schließlich können wir sehen, wie sich die US-Wirtschaft verlangsamt. Das Wirtschaftswachstum hat sich in den letzten zwei Jahren verlangsamt. Damit kaufen Anleger Euro und verkaufen Dollar. Warum? Denn vielleicht haben sie Aussichten, dass die Wirtschaft der Eurozone stärker wird als die der USA.
Dies steht im Einklang mit den Aufwärtskorrekturen, die beispielsweise die Europäische Zentralbank auf ihrer letzten Sitzung vorgenommen hat.
Der EURUSD-Preis
Der EURUSD-Chart bleibt seinerseits seitwärts. In den letzten zwei Monaten lag er in einem Bereich von etwa 400 Pips. Genauer gesagt zwischen 1.2150 und 1.2550. Laut technischer Analyse sollte der Trend weiter steigen, solange er die Unterstützung von 1,2150 nicht verliert. Solange der Widerstand bei 1,2550 nicht durchbricht, erwarten Analysten ebenfalls keine weiteren Anstiege.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir ein Währungspaar haben, das aufgrund der Vielzahl von Faktoren, die es weltweit beeinflussen, sehr schwer zu analysieren ist, aber weiterhin auf dem Vormarsch sind. Das heißt, in dem Maße, wie die Wirtschaft der Eurozone an Stärke gewinnt, wird der Euro stärker. Auf die gleiche Weise verliert der Dollar an Wert, während sich das Wachstum in den Vereinigten Staaten verlangsamt.
