Das Jahr 2016 war geprägt von seinen wirtschaftlichen Veränderungen, doch was erwartet uns in diesem neuen Jahr? Wir analysieren die fünf großen Herausforderungen der Weltwirtschaft im Jahr 2017.
Schulden: ein Problem, das nicht angegangen wird
Seit 2008 ist eines der Merkmale, die die Entwicklung der Weltwirtschaft bestimmen, die Schuldenwachstum. Hauptursache sind die starken Auswirkungen der Krise auf die Wirtschaft und die allgemeine Überzeugung, dass die Behörden diesbezüglich handeln sollten.
Das Scheitern der fiskalischen Expansionspolitik machte es notwendig, wie sollte es anders sein, auf Geldpolitik zurückzugreifen. Dies ist vor allem in den Vereinigten Staaten, Europa und Japan passiert, wo Zentralbanken haben gewettet entschieden für die Geldbasis erhöhen Wachstum zu reaktivieren.
In Wahrheit scheint diese Politik eine entscheidende Rolle bei der Erholung gespielt zu haben, aber sie hat auch dazu beigetragen, ein Problem von größter Bedeutung zu schaffen: die Zunahme der Schulden. Natürlich haben die größeren Finanzierungsfazilitäten zu einem Anstieg der Verbindlichkeiten geführt (entweder durch Kredite an private Investoren oder durch den Kauf von Schuldtiteln direkt von Zentralbanken), wobei die Zinssätze zusätzlich niedrig sind sie spiegeln möglicherweise nicht die tatsächlichen Risiken der gehandelten Vermögenswerte wider. Mit anderen Worten, eine übermäßig aggressive Geldmengenexpansion, die die Liquiditätsmärkte überschwemmt, kann die Zinssätze künstlich senken und das Rendite-Risiko-Verhältnis von Investitionen verzerren, wodurch Ressourcen in ineffiziente Sektoren gelenkt werden. Ein klares Beispiel sind die öffentlichen Finanzen in der EU: Durch den Aufkauf von Staatsanleihen durch die EZB haben die Regierungen weniger Anreize, die öffentlichen Ausgaben einzudämmen, da sich ihre finanzpolitische Verantwortungslosigkeit nicht auf ihre Finanzierungskosten auswirkt.
Durch den Aufkauf von Staatsanleihen durch die EZB haben die Regierungen weniger Anreize, die öffentlichen Ausgaben einzudämmen, da sich ihre finanzpolitische Verantwortungslosigkeit nicht auf ihre Finanzierungskosten auswirkt.
Zwar hat der Privatsektor in einigen überschuldeten Ländern (wie Spanien oder Irland) harter Deleveraging-Prozess, aber es scheint nicht, dass der öffentliche Sektor dasselbe getan hat. Tatsächlich ist die Staatsverschuldung im Euroraum von 64,9 % des BIP im Jahr 2007 auf 91,4 % im Jahr 2016 gestiegen (was einem durchschnittlichen jährlichen Anstieg von 2,65 %) entspricht, während das durchschnittliche jährliche Wirtschaftswachstum nur 0,6 % beträgt. Das bedeutet, dass das aktuelle Wirtschaftsmodell Platz machen muss 4,42 € Staatsverschuldung für jeden erwirtschafteten Euro BIP. Im Moment hat dies die Erholung gestärkt, aber es ist ein Modell, das langfristig nur schwer aufrechtzuerhalten ist und sollte möglicherweise überdacht werden.
Inflationserträge
Die letzten Monate des Jahres 2016 waren unter anderem durch eine leichte Inflationserholung nach mehreren Jahren deflationärer Bedrohung gekennzeichnet. In diesem Sinne könnte die große Herausforderung für die Weltwirtschaft lauten Preiserhöhungen auf unschädlichem Niveau halten für Wachstum und nutzen Sie den Zykluswechsel zu Erholung festigen. In den Vereinigten Staaten beispielsweise ist absehbar, dass die Behörden dem Problem mit einer etwas restriktiveren Geldpolitik begegnen könnten, da sich die Wirtschaft der Vollbeschäftigung nähert, aber was mit Europa passieren wird, das sich noch nicht von der Krise erholt und abhängig von der Krise ist Impulse von der EZB?
Die Rückkehr der Inflation könnte mehrere Auswirkungen haben, vom Energiemarkt bis hin zur Kaufkraft der Bürger. Daher wird erwartet, dass 2017 Maßnahmen wie die Reform der Energiemodelle oder neue Gehaltsüberprüfungsverfahren ergriffen werden.
Änderungen im Serienmodell
Viele der Veränderungen, die 2016 stattgefunden haben, lassen auch a Reform des Produktionsmodells in vielen Ländern. In den USA beispielsweise könnte Trumps protektionistische Hinwendung zur asiatischen Konkurrenz eine stärkere Rolle der heimischen Industrie fördern. Ähnliches könnte im Vereinigten Königreich passieren, wenn europäische Importe durch britische Produkte ersetzt werden, aber dies wird auch von anderen Faktoren wie der Stabilisierung des Pfundpreises abhängen.
Auf der anderen Seite die Länder, die sich für eine Abwertung (intern oder extern) entschieden haben, um ihre Exporte wettbewerbsfähiger zu machen könnte ernsthaft betroffen sein, wenn die Inflation zurückkehrt, und sie sollten einen Modellwechsel angehen, der es ihnen ermöglicht, über Mehrwert zu konkurrieren, anstatt dies weiterhin über Preise zu tun. All dies in einer globalen Umgebung, in der Digitalisierung und Robotisierung der Arbeit nehmen zu, ein Phänomen, das auf die eine oder andere Weise bereits alle Volkswirtschaften der Welt betrifft.
Erschöpfung der Zentralbank und Änderung des Geldzyklus
Wie bereits erwähnt, haben sich die großen Volkswirtschaften der Welt für eine monetäre Expansion entschieden. Einer der vielen Effekte dieser Maßnahme ist der Verdickung der Bilanzen der Zentralbanken sowie Qualitätsverschlechterung davon. In diesem Sinne hat die japanische Zentralbank ihre Finanzverbindlichkeiten in nur vier Jahren verdreifacht, während die EZB in ihren Bilanzen ein beträchtliches Volumen an Staatsschulden von Ländern mit ernsthaften Haushaltsdefizitproblemen aufweist.
Andererseits könnte der Anstieg der Zinsen in den USA (während sie in Europa niedrig bleiben) die Herausforderung für die Zentralbanken im Jahr 2017 noch komplexer machen, da sie unter verschiedene Geldzyklen.
Internationale Handelsnetzwerke nachbestellen
Das Jahr 2016 war geprägt von großen politischen Ereignissen, die sich direkt auf die Wirtschaft auswirken. Eine der deutlichsten Folgen ist der Kurswechsel in der Handelspolitik: Es ist ein Aufgabe regionaler Wirtschaftsintegrationsprojekte (wie der Brexit für die EU oder die Neuformulierung von NAFTA für die USA) und die Suche nach einem neuen Modell nach a Netzwerk bilateraler Abkommen. Angesichts des Scheiterns der Schaffung großer Freihandelszonen (wie dem Transpazifischen Abkommen oder TTIP) stehen die Länder nun vor der Herausforderung, ihr Verhältnis zum Rest der Welt neu zu definieren.
Darüber hinaus sind weitere Faktoren zu berücksichtigen, wie die Rolle der Schwellenländer in der Weltwirtschaft, die Entwicklung des Ölpreises und eine Vielzahl geopolitischer Risiken. Sie alle erhöhen die Komplexität der Landschaft, führen aber zu einem Fazit: So wie 2016 das Jahr der großen Veränderungen war, verspricht 2017 das Jahr der großen Herausforderungen.