Die fiktive Anleihe ist eine theoretische Anleihe, die verwendet wird, um zu bestimmen, welche Wertpapiere die zugrunde liegenden Vermögenswerte in Futures-Kontrakten auf öffentliche Schuldtitel sein könnten.
Eine theoretische Bindung ist eine Bindung, sie existiert als solche nicht. Das heißt, es stellt keine Schuldverschreibung eines Staates oder einer Gesellschaft dar, sondern dient eher als Stellvertreter. Dies impliziert, dass es nicht verwendet werden kann, wenn das Ablaufdatum der Zukunft geliefert wird.
Aber seine vordefinierten Merkmale helfen, einen möglichen Warenkorb (Liste) von Werten zu bestimmen, die nach Ablauf des Verfallsdatums geliefert werden können.
Diese Merkmale sind: Nominalwert, Kupon und Laufzeit.
Wie funktionieren fiktive Anleihen?
Futures-Kontrakte sind standardisierte Vereinbarungen. Das heißt, sie unterliegen allgemeinen Bedingungen auf der Grundlage ihres zugrunde liegenden Vermögenswerts, die zuvor von dem betreffenden Markt, der sie reguliert, festgelegt wurden.
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Ich möchte mit Etoro investierenZu diesen Bedingungen gehören: der Nominalwert pro Kontrakt, Fälligkeit, vertraglich geforderte Garantien usw. Wollten Händler diese Rahmenbedingungen ändern, müssten sie sich auf den unregulierten OTC-Markt begeben, wo sie Gegenparteien finden können, um auf bilateraler Basis maßgeschneiderte Kontrakte, sogenannte Forwards, auszuhandeln.
Der Basiswert öffentlicher Schuldverschreibungen impliziert ein Problem in Bezug auf andere Basiswerte (Rohstoffe, Aktien, Währungen, Zinsen, Indizes) bei der Standardisierung ihrer Konditionen. Es gibt viele sehr wiederkehrende Emissionen mit sehr unterschiedlichen Eigenschaften. Dies verhindert eine Standardisierung mit einem ausreichenden Volumen der gleichen Anleihen und deren Verwendung als Basiswert in Futures-Kontrakten.
Eigenschaften von fiktiven Anleihen
Daher die Geburtsstunde der fiktiven Anleihe, einer theoretischen Anleihe, die das Standardisierungsproblem durch eine Reihe von Merkmalen löst, die vom entsprechenden Terminmarkt im Voraus festgelegt werden. Der Zweck von fiktiven Anleihen besteht darin, als „Modell“ oder „Leitfaden“ zu dienen, um ähnliche (reale) Anleihen zur Lieferung an den Käufer des Futures-Kontrakts zu identifizieren.
Sobald die Lieferung jedoch bei Vertragsende erfolgt, kann die fiktive Anleihe nicht zur Lieferung verwendet werden. Wir erinnern uns, dass es sich um einen theoretischen Bonus handelt. Was geschieht, ist, dass die verkaufende Partei ein sogenanntes „lieferbares Wertpapier“ auswählt, das in einem Korb (einer Liste) lieferbarer Wertpapiere enthalten ist. Das heißt, der Warenkorb gruppiert verschiedene Werte, die verwendet werden, um an den Käufer geliefert zu werden, da sie bestimmte Eigenschaften haben.
Der Käufer muss daher den Titel akzeptieren, den der Verkäufer für die Lieferung gewählt hat. Der Käufer wird logischerweise den billigsten Gutschein wählen, der als "billigste Lieferung" bezeichnet wird.
Lieferwerte haben drei Merkmale, die mit ihrem Nominalwert verglichen werden können:
- Nennwert: Lieferbare Anleihen müssen den gleichen Nennwert haben wie die fiktive Anleihe.
- Coupon: Lieferbare Anleihen können einen anderen Kupon als den Nominalwert haben.
- Ablauf: Lieferbare Anleihen können eine andere Laufzeit als die Nominallaufzeit haben.
Auf diese Weise wird ein Vergleichssystem zwischen den zu erbringenden Leistungen und dem fiktiven erstellt. Dazu verwenden wir den Umrechnungsfaktor, mit dem die Differenzen zwischen den Vermögenswerten in Bezug auf den normalisierten Kupon der theoretischen Anleihe angepasst werden.
Eigenschaften der zugrunde liegenden fiktiven Anleihe des Future gegenüber der spanischen 10-jährigen Anleihe
Als nächstes sehen wir uns ein Beispiel für eine fiktive Anleihe und die finanzielle Zukunft darauf an.
- Zugrundeliegende Vermögenswert: Fiktive Staatsanleihe mit einem jährlichen Kupon von 6% und einer Laufzeit von 10 Jahren.
- Nennwert des Vertrags: 100.000 €.
- Angebotsformular: In Prozent des Nominals.
- Mindestfluktuation: Ein Basispunkt in Höhe von 10 €.
- Maximale Fluktuation: Ist nicht vorhanden.
- Tägliche Gewinn- und Verlustabrechnung: Täglich, in bar, aufgrund von Differenzen zum täglichen Abrechnungspreis der vorherigen Sitzung.
- Laufzeiten: Mindestens die 3 nächsten Fälligkeiten des März-, Juni-, September- und Dezember-Zyklus.
- Geburtstermin: Zehnter Tag des Ablaufmonats und, falls dies ein Feiertag ist, der nächste Werktag.
- Letzter Handels- und Registrierungstag: Der vorletzte Geschäftstag vor dem Tag des entsprechenden Verfalls.
- Täglicher Abrechnungspreis: Es handelt sich um eine Annäherung an den Marktpreis, der per Rundschreiben festgelegt wird.
- Abrechnungspreis bei Verfall: Er wird berechnet, indem der Marktpreis (ex-Kupon) der günstigsten zu liefernden Anleihe am Ende der Sitzung durch den Umrechnungsfaktor dieser Anleihe geteilt wird. Der Marktpreis der günstigsten zu liefernden Anleihe ist der von SENAF festgelegte Schlusskurs dieser Anleihe.
- Abwicklung bei Fälligkeit: Per Lieferung.
- Garantie: Wird in Kürze per Rundschreiben veröffentlicht.
- Auktionszeiten: Von 7:55 bis 8:00 Uhr.
- Handelszeiten: Von 8:00 bis 17:35 Uhr.