Externe Entwicklung ist eine Form des Geschäftswachstums, die sich aus dem Erwerb, der Beteiligung, der Verbindung oder der Kontrolle eines Unternehmens, von Unternehmen oder Vermögenswerten anderer Unternehmen, der Erweiterung ihrer bestehenden Geschäfte oder der Aufnahme neuer Geschäfte ergibt. Der im Wirtschaftsjargon verwendete Begriff ist M&A, der aus dem Englischen stammtFusionen und Übernahmen.
Die Gründe für die Entscheidung eines Unternehmens für eine externe Entwicklung (Fusionen, Übernahmen, Allianzen …) im Vergleich zur internen haben ihren Ursprung in verschiedenen Ursachen, die wir in dieser Definition kommentieren werden.
Gründe für Fusionen und Übernahmen
Wir werden die Gründe für Wirtschaft und Marktmacht hervorheben.
1. Wirtschaftliche Gründe
- Kostenreduzierung: Via Skalenökonomie mich Verbundvorteile durch die Integration zweier Unternehmen, deren produktive und kommerzielle Systeme sich ergänzen, wodurch Synergien.
- Erhalten neue Ressourcen und Fähigkeiten durch die Vereinigung oder den Erwerb eines anderen Unternehmens.
- Ersatz des Führungsteams: Es kommt in der Regel vor, dass beim Ersetzen der Adresse ein größerer Wertzuwachs eintritt.
- Erhalten von steuerlichen Anreizen die den Nutzen von Akquisitionen und Fusionen durch das Bestehen von Ausnahmen oder Boni erhöhen können.
2. Motive für Marktmacht
- Es kann der einzige Weg sein in eine Branche und / oder ein Land eintreten, um stark zu sein Eintrittsbarrieren.
- Wenn Fusionen und Übernahmen von horizontale Integration eine Erhöhung der Marktmacht des resultierenden Unternehmens angestrebt wird und somit geringerer Wettbewerb in der Branche.
- Wenn Fusionen und Übernahmen von vertikale Integration Unternehmen, die in verschiedenen Phasen des Produktionszyklus agieren, integriert werden, ist das Ziel, die immediately Vorteile der vertikalen Integration, sowohl vorwärts als auch rückwärts.
Arten der externen Entwicklung
Die Arten der externen Entwicklung sind:
- Der Zusammenschluss von Unternehmen: Integration von zwei oder mehr Unternehmen, sodass mindestens eines der Originale verschwindet.
- Akquisition von Unternehmen: Vorgang des Kaufs und Verkaufs von Aktienpaketen zwischen zwei Unternehmen, von denen jede ihre Rechtspersönlichkeit bewahrt.
- Kooperationen oder Allianzen zwischen Unternehmen: Zwischen den Unternehmen werden Zwischenformeln, Verbindungen und Beziehungen hergestellt, ohne dass die Rechtspersönlichkeit eines der Teilnehmer verloren geht, die ihre rechtliche und operative Unabhängigkeit bewahren.
Abhängig von der Art der Beziehung zwischen den Unternehmen können sie unterteilt werden in:
- Horizontal: Die Unternehmen stehen in Konkurrenz zueinander und gehören derselben Branche an.
- Vertikal: Unternehmen befinden sich in verschiedenen Phasen des vollständigen Verwertungszyklus eines Produkts.
- Konglomerate: Unternehmen haben sehr unterschiedliche Aktivitäten.
Arten von Fusionen
Sie sind Gewerkschaften zwischen zwei oder mehr Unternehmen, bei denen mindestens ein Teilnehmer die Rechtspersönlichkeit verliert.
1. Pure Fusion
Zwei oder mehr Unternehmen gleicher Größe vereinbaren den Beitritt und gründen ein neues Unternehmen, in das sie alle ihre Ressourcen einbringen; Auflösung der primitiven Gesellschaften. (A + B = C)
2. Fusion durch Aufnahme
Eine der beteiligten (aufgenommenen) Gesellschaften verschwindet und integriert ihre Vermögenswerte in die übernehmende Gesellschaft. Die übernehmende Gesellschaft (A) besteht weiter, kumuliert jedoch zu ihrem Eigenkapital den Betrag der der übernommenen Gesellschaft (B) entspricht.
3. Verschmelzung unter teilweiser Einbringung von Vermögenswerten
Eine Gesellschaft (A) bringt nur einen Teil ihres Vermögens (a) zusammen mit der anderen Gesellschaft, mit der sie fusioniert (B), entweder in eine neue Gesellschaft (C), die im Verschmelzungsvertrag selbst geschaffen wird, oder in eine andere vorgelagerte Gesellschaft ein. bestehende Gesellschaft (B), die damit ihre Größe vergrößert (B'); es ist erforderlich, dass die Gesellschaft, die Vermögenswerte (A) einbringt, nicht aufgelöst wird.
Akquisitionen
Die Beteiligung oder der Erwerb von Unternehmen erfolgt, wenn ein Unternehmen einen Teil des Grundkapitals eines anderen Unternehmens mit der Absicht erwirbt, dieses ganz oder teilweise zu beherrschen.
Durch den Erwerb oder die Beteiligung an Unternehmen ergeben sich je nach Anteil des erworbenen Grundkapitals und der Verteilung der übrigen Wertpapiere unter den anderen Aktionären unterschiedliche Kontrollgrade: Große Pakete von Aktien in den Händen von sehr wenigen Personen oder einer Vielzahl von Aktionären mit geringer individueller Beteiligung.
Der Kauf eines Unternehmens kann über einen herkömmlichen Kaufvertrag erfolgen, aber in den letzten Jahrzehnten wurden zwei Finanzierungsformeln entwickelt:
- Kaufen Sie mit finanzieller Hebelwirkung oder auf Englisch Leveraged Buy-Out (LBO).
- Öffentliches Angebot zum Erwerb von Aktien (OPA).
1. Kauf durch Financial Leverage (LBO)
Buying through Financial Leverage (LBO) besteht darin, einen wesentlichen Teil des Kaufpreises eines Unternehmens durch Fremdkapital zu finanzieren.
Diese Schulden werden nicht nur durch das Eigenkapital oder die Kreditfähigkeit des Käufers, sondern auch durch das Vermögen des erworbenen Unternehmens und seine zukünftigen Cashflows besichert. So erreicht die Verschuldungsquote nach der Akquisition tendenziell sehr hohe Werte.
Es kann vorkommen, dass der Kauf von denselben Managern des zu erwerbenden Unternehmens erfolgt. In diesem Fall handelt es sich um einen Kauf durch das Management oder Management Buy-Out (MBO). Der Grund, warum sie sich entscheiden, ein Angebot für das Unternehmen zu veröffentlichen, für das sie arbeiten, ist, das Unternehmen in die richtige Richtung zu lenken.
2. Das öffentliche Angebot zum Erwerb von Aktien (OPA)
Das öffentliches Angebot zum Erwerb von OPA-Aktien, tritt ein, wenn eine Gesellschaft den Aktionären einer anderen börsennotierten Gesellschaft unter bestimmten Bedingungen ein Angebot zum Erwerb des gesamten oder eines Teils des Grundkapitals macht.
Eine ausführlichere Erläuterung zu den Übernahmeangeboten finden Sie Hier.
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