Der Collar Swap ist eine Strategie zur Reduzierung des Zinsrisikos, indem ein Maximum und ein Minimum des zu zahlenden Zinssatzes festgelegt werden. Es besteht darin, zwei Optionen zu erwerben, die es ermöglichen, die finanziellen Ausgaben in einem Rahmen zu halten.
Der Schuldner schließt die erste finanzielle Option zur Festsetzung eines Höchstzinssatzes gegen Zahlung einer Prämie an den Gläubiger ab. Gleichzeitig wird eine zweite Option verhandelt, um einen Mindestzinssatz zu vereinbaren. Im Gegenzug erhält der Kreditnehmer eine Prämie.
Diese Zwei-Tranchen-Operation garantiert, dass der Schuldner nicht über einem Zinsniveau zahlt. Dem Kreditgeber wird jedoch auch eine Mindestgegenleistung für die gewährte Finanzierung zugesichert.
Der Collar Swap ist typisch für variabel verzinste Kredite, bei denen ein Zinssatz verwendet wird, der von einem Referenzindex, beispielsweise Euribor oder Libor, abhängt. Dazu kommt eine Prämie oder Differenz.
Halskettenelemente tauschen
Die Elemente des Wechselhalsbandes sind:
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Ich möchte mit Etoro investieren- Kerl: Es handelt sich um einen Finanzoptionsvertrag, bei dem der Schuldner dem Gläubiger eine Prämie zahlt, um einen Höchstzinssatz festzulegen. Das heißt, eine Call-Option wird zu Zinssätzen gekauft, bei der der Inhaber der Option bei einem Anstieg des Zinssatzes eine Zahlung erhält. Jede Option wird als Caplet bezeichnet.
- Fußboden: Der Schuldner verkauft eine Finanzoption, für die er vom Darlehensgeber eine Prämie erhält, um die Zahlung eines Mindestzinssatzes sicherzustellen. Das heißt, eine Verkaufsoption (Put) wird zu Zinssätzen verkauft, bei der bei sinkendem Zinssatz der Besitzer der Option eine Zahlung erhält (und der Verkäufer zahlen muss). In diesem Fall ist der Verkäufer derjenige, der die Tauschkette herstellt. Die Zahlung, die Sie für die Option leisten, erfolgt ab dem Punkt, an dem Sie die Zinsen unten begrenzen möchten (der Boden). Jede Option wird als Floorlet bezeichnet.
- Theoretischer Nennwert: Hauptbetrag des zu deckenden Darlehens. Es ist der Betrag, auf den die zu zahlenden Zinsen berechnet werden
- Referenzzinssatz: Es ist der Index, aus dem der Kreditzinssatz berechnet wird.
Wenn die Prämie von Cap und Floor gleich ist, haben wir es mit einer Nullprämienkette zu tun. In diesem Fall zahlt der Schuldner nichts im Voraus für die Deckung.
Es sollte auch beachtet werden, dass ein Anleger diese Art von Strategie anwenden kann, indem er einen Floor kauft und einen Cap verkauft. Auf diese Weise könnte sie sich vor einem eventuellen Rückgang der Marktzinsen schützen.
Vor- und Nachteile des Wechselhalsbandes
Zu den Vorteilen des Wechselhalsbandes gehören:
- Es ermöglicht die Festsetzung einer Obergrenze für den Zinsaufwand bei einer Finanzierung.
- Der Gläubiger sichert ein Mindesteinkommen aus den Zinsen des gewährten Darlehens zu.
- Es ist ein flexibles Produkt, das an die Bedürfnisse des Kunden angepasst werden kann, hauptsächlich in Bezug auf die Bandbreite der Zinssätze, die er zu zahlen bereit ist.
Allerdings gibt es auch einige Nachteile des Wechselhalsbandes:
- Der Schuldner wird nicht von einem starken Rückgang der Zinsen profitieren können.
- Aus Sicht des Gläubigers wird der Gläubiger wegen einer erheblichen Erhöhung der Kreditkosten nicht gewinnen können.
Beispiel für Halskette tauschen
Um die Funktionsweise des Collar Swap besser zu verstehen, betrachten wir ein praktisches Beispiel mit den folgenden Daten für eine Finanzierung mit einer Zahlung in vier Quartalsraten.
- Maximaler Zinssatz: 3% pro Jahr
- Mindestzinssatz: 2% pro Jahr
- Nennbetrag: 200.000 Euro
- Referenzzinssatz: 90-Tage-Libor + 300 Basispunkte
- Cap-Prämie: 500 Euro
- Bodenprämie: 300 Euro
Die Kosten für die Deckung, die in der Periode Null bezahlt wird, betragen 200 Euro. Dieser ergibt sich aus der Differenz zwischen der für den Kauf des Caps gezahlten und der für den Verkauf des Floors erhaltenen Prämie.
Nehmen wir als Nächstes an, dass der anfängliche 90-Tage-Libor (auf Jahresbasis) 2,5% beträgt und dann bei:
- 90 Tage -> 3,1%
- 180 Tage -> 2,7%
- 270 Tage -> 1,9%
Dann würde bei jedem Ablauf Folgendes passieren:
90 Tage:
Zinszahlung: 200.000 * (0,025 + 0,03) * (90/360) = 2.750 Euro
Der Zinssatz liegt im erwarteten Bereich und der Swap-Collar ist nicht aktiviert.
180 Tage:
Zinszahlung: 200.000 * (0,031 + 0,03) * (90/360) = 3.050 Euro
Der Referenzindex (3,1 %) hat das vom Cap (3 %) abgedeckte Maximum überschritten, wofür der Schuldner folgende Entschädigung erhält: 200.000 * (0,031-0,03) * (90/360) = 50 Euro
Somit beträgt der Nettoaufwand des Kreditnehmers: 3.050-50 = 3.000 Euro.
270 Tage:
Zinszahlung: 200.000 * (0,027 + 0,03) * (90/360) = 2.850 Euro
Der Zinssatz liegt im erwarteten Bereich und der Swap-Collar ist nicht aktiviert.
360 Tage:
Zinszahlung: 200,00 * (0,019 + 0,03) * (90/360) = 2.450 Euro
Der Referenzindex (1,9 %) liegt unter dem vom Floor abgedeckten Minimum, daher muss der Schuldner folgende zusätzliche Auszahlung vornehmen: 200.000 * (0,02-0,019) * (90/360) = 50
Somit wäre die Gesamtzahlung des Kreditnehmers: 2.450 + 50 = 2.500 Euro.
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