Extrinsischer Wert einer Option

Der äußere Wert einer Option oder auch Zeitwert genannt, ist die Differenz zwischen der Prämie und dem inneren Wert.

Daher wäre seine Formel für die Berechnung:

Zeitwert = Prämie - Eigenwert

Bedeutung von Zeitwert

Der Zeitwert stellt die Erwartung einer Erhöhung des inneren Wertes der Option dar. Bei einer europäischen Option quantifiziert er die Wahrscheinlichkeit, dass die Option bei Verfall ausübbar ist. Bei einer amerikanischen Option quantifiziert sie die Wahrscheinlichkeit, dass die Option während ihrer gesamten Laufzeit ausübbar ist.

Der Zeitwert steigt, wenn die Unsicherheiten über die Schwankungsbreite des Basiswertes bis zum Verfall der Option zunehmen. Daher erreicht er seinen Höchstwert, wenn der Ausübungspreis dem Preis des Basiswerts entspricht.

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Im Laufe der Zeit nimmt der Zeitwert einer Option ab. Das Verfallsdatum ist gleich 0, da die Unsicherheiten bezüglich des Abrechnungspreises des Basiswertes verschwinden.

Der Zeitwert erhöht sich, je länger die Laufzeit und die Volatilität sind. Ist die Prämie wiederum höher und der innere Wert niedriger, ist der äußere Wert höher.

Sehen wir uns ein Beispiel für eine teurere Prämie an:

Angenommen, zwei Aktien A und B handeln mit 15 €.

Aktie A hatte in den letzten 6 Monaten eine Schwankungsbreite von 30 % mit einem Minimum von 12,75 € und einem Maximum von 17,25 €.
Aktie B hatte in den letzten 6 Monaten eine Schwankungsbreite von 15 % mit einem Minimum von 13.875 € und einem Maximum von 16.125 €.

Basierend auf der historischen Kursreihe und intuitiv ist die Ausübungswahrscheinlichkeit einer 13 €-Strike-Put-Option und eines 17 €-Strike-Calls, die innerhalb von sechs Monaten verfallen, für die Aktie A größer als für die Aktie B.

Im ersten Fall liegen beide Ausübungspreise innerhalb der historischen Schwankungsbreite der Periode und im zweiten Fall außerhalb dieser Bandbreite. Daher sind die Optionsprämien für Aktie A teurer als die Optionsprämien für Aktie B.

Grafische Darstellung einer Call-Option in Abhängigkeit von Zeitwert und innerem Wert