Am vergangenen Dienstag, den 23. Februar, gab INEGI bekannt, dass die mexikanische Wirtschaft 2015 um 2,5% gewachsen ist, eine Rate, die höher ist als die anderer Nachbarländer wie den Vereinigten Staaten (2,4%), Brasilien (-3%) oder Argentinien (0,5%). Allerdings gibt es zwei Faktoren, die diesen positiven Trend 2016 umkehren könnten: die US-Geldpolitik und der Ölmarkt.
Es ist wichtig, diese Analyse der mexikanischen Wirtschaft mit einer Zusammenfassung des makroökonomischen Bildes zu beginnen: Die mexikanische Wirtschaft, die nach BIP den 13. Platz der Welt einnimmt, ist eine der wichtigsten auf dem amerikanischen Kontinent, sie gewinnt immer mehr an internationaler Bedeutung. Laut IWF wird Mexiko 2017 die erste spanischsprachige Volkswirtschaft der Welt sein und Spanien zum ersten Mal überholen. Sein Status als „aufstrebendes“ Land führt zu einem produktiven Modell des Übergangs zu entwickelten Volkswirtschaften, das sich in Sektoren wie Petrochemie, Automobil, Textil und Tourismus hervorhebt. Darüber hinaus stellen Exporte (insbesondere in die Vereinigten Staaten) einen sehr bedeutenden Teil des BIP (32,7%) dar, insbesondere seit der Unterzeichnung von NAFTA in den 1990er Jahren Dieser wachsende Beitrag des Auslandssektors, zusammen mit den in jüngster Zeit eingeführten Liberalisierungsreformen Jahrzehnte machen sie Mexiko zu einer der freiesten Volkswirtschaften des Kontinents.
Allerdings weist das Land noch immer einige Indikatoren für wirtschaftliche Rückständigkeit auf, wie den Mangel an Infrastruktur (Platz 102 im Infrastrukturentwicklungsindex) oder die starke Abhängigkeit (trotz eines stabilen Finanzsystems) von ausländischem Kapital, um das erforderliche Niveau an Investition. Ein weiterer negativer Fakt ist die soziale Ungleichheit, die noch immer sehr weit von der einer entwickelten Volkswirtschaft entfernt ist und ihrerseits eine wichtige Wachstumsbremse darstellt. Auf jeden Fall, die Veränderung des weltwirtschaftlichen Panoramas in den letzten Jahren zwingt die mexikanischen Behörden, eine Entscheidung über Richtung und Umfang künftiger Reformen zu treffen, sowie die bestehenden zu überprüfen. Mit anderen Worten, es gilt zu prüfen, inwieweit Mexiko strukturelle Veränderungen braucht, um sein langfristiges Wachstum aufrechtzuerhalten.
Bei der Analyse der Lage der mexikanischen Wirtschaft ist zunächst die Abhängigkeit vom Export als Wachstumsmotor zu berücksichtigen. Obwohl diese Tatsache an sich nicht negativ ist (viele Volkswirtschaften mit klarer Exportorientierung wie Deutschland oder die Niederlande gehören zu den wohlhabendsten der Welt), kann die Konzentration des Großteils des Auslandsumsatzes auf wenige Länder und Sektoren eine Volatilität bedeuten Faktor. Der Fall Mexiko, wo 88,3% seiner Exporte in die USA gehen, könnte dieses Risiko bestätigen.
Andererseits ist die Entwicklung der nordamerikanischen Wirtschaft im Jahr 2015 sehr komplex, sodass ihre Auswirkungen auf die mexikanischen Exporte schwer vorherzusagen sind: Obwohl die von der US-Notenbank eingeleitete Zinserhöhung das Binnenwachstum dämpfen und damit die Die Nachfrage nach mexikanischen Produkten könnte auch zu einer Aufwertung des Dollars führen, ihn im Verhältnis zum Peso verteuern und Importe aus Mexiko fördern.
Ebenso ist die Wirkung von Zinserhöhungen auf die Kapitalmärkte nicht zu vernachlässigen, da sie ein Anziehungspunkt für internationale Investoren ist. In diesem Sinne würde die Politik der Federal Reserve die Kapitalrendite in den Vereinigten Staaten erhöhen und könnte einen Kapitalverkehr in Richtung der Vereinigten Staaten provozieren, es sei denn, die Bank von Mexiko erhöht auch ihre Referenzzinssätze (was bisher nicht der Fall war). verworfen hat).
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor ist Öl. Der Sektor, der 2011 16,15% der mexikanischen Exporte ausmachte, durchlief im Laufe des Jahres 2015 starke Veränderungen mit starken Preisrückgängen, die durch die steigende Produktion und die stagnierende globale Nachfrage verursacht wurden. Für Mexiko ist diese Situation noch gravierender, da sein Hauptabnehmer (die Vereinigten Staaten) immer näher an der Energieautarkie ist und seit 2013 ein Netto-Ölexporteur ist, was seit 1995 nicht mehr passiert ist. Dies bedeutet, dass Kraftstoffimporte wurden in den letzten Jahren reduziert, auch die Prognosen sind in dieser Hinsicht nicht optimistisch.
Dieser Rückgang der Energiepreise hat die Einnahmen des mexikanischen Ölsektors reduziert, der vom Staat über die öffentliche Gesellschaft Pemex massiv interveniert wurde, während er eine potenzielle Energiereform, die auf erneuerbare Energien abzielt, entmutigt. Jedoch, die Entwicklung der mexikanischen Exporte im letzten Jahrzehnt zeigt eine deutliche Verringerung (sowohl absolut als auch relativ) der Abhängigkeit vom Öl, zu Lasten anderer Branchen wie des Automobils. Dieser Trend zur Diversifizierung könnte langfristig wichtig sein, insbesondere wenn sich der Rohölpreis weiterhin nicht erholt.
Bis zuletzt die öffentlichen Finanzen könnten zu einem weiteren Instabilitätsfaktor werden. In den letzten Jahren hat der Einbruch der Ölpreise zu einem deutlichen Rückgang der Staatseinnahmen geführt, da Pemex rund ein Drittel dazu beiträgt. Als Folge dieser Restriktionen hat die Regierung die öffentlichen Ausgaben gekürzt (0,7 % des BIP im Jahr 2015) und für dieses Jahr zusätzliche Anpassungen von 0,8 % des BIP angekündigt, um die Struktur des öffentlichen Sektors an die neuen Gegebenheiten anzupassen makroökonomische Situation. Dennoch ist nicht auszuschließen, dass sich diese Kürzungen negativ auf das Wachstum auswirken und Probleme wie soziale Ungleichheit oder fehlende Infrastruktur weiter verschärfen. Andererseits würde eine Verringerung des Haushaltsdefizits die Belastung durch die öffentliche Verschuldung verringern und die Finanzierung des Privatsektors erleichtern, die in Zeiten restriktiver Finanzpolitik oft unerlässlich ist, um das Wachstum anzukurbeln.
Zusammenfassend können wir sagen, dass die mexikanische Wirtschaft als eine der am stärksten vom Auslandssektor abhängigen es wird von zwei externen Faktoren stark beeinflusst: dem Ölmarkt und der US-Geldpolitik. Die Daten zeigen, dass der mexikanische Privatsektor, abgesehen von der möglichen Verschiebung der Energiereform und der Verschlechterung der Lage von Pemex (mit der daraus resultierenden Reduzierung der Steuereinnahmen), flexibel genug gewesen zu sein scheint, um sich an die neue Situation anzupassen und den Rückgang der Öl mit Wachstum in anderen Sektoren wie der Automobilindustrie. Leider kann dies nicht vom öffentlichen Sektor gesagt werden, der weiterhin unter der Verschlechterung der Bilanzen von Pemex leidet und dessen Reform noch aussteht.
In Bezug auf die Fed-Politik gibt es für die Banco de México zwei Wege: die Zinsen in koordinierter Weise mit den Vereinigten Staaten zu erhöhen, um das Investitionsniveau im Land zu sichern, aber gleichzeitig das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen, oder die Zinsen niedrig zu halten, um einen Anstieg des Dollarpreises zu ermöglichen, der die mexikanischen Exporte fördert und verringert das Handelsdefizit (obwohl dies die Auslandsschuldenlast erhöhen und zu inflationären Spannungen bis hin zu Kapitalflucht führen würde).
Letztlich geht es um die Entscheidung zwischen der Stärkung des Exportsektors oder der Gewährleistung der Währungsstabilität, der Reduzierung der Handelsdefizit oder Kapital. All dies unter Beibehaltung des Diversifizierungstrends der letzten Jahre und dem Versuch zu verhindern, dass Kürzungen der öffentlichen Ausgaben das Wirtschaftswachstum negativ beeinflussen. Es müssten keine tiefgreifenden Strukturreformen sein, aber sie wären ernst genug, damit sich Mexiko an die neue Weltwirtschaftslage anpassen kann.
