Das Trennungstheorem von Fisher ist eine Theorie, die der Ökonom und Mathematiker Irving Fisher Mitte des 20.
Es konzentriert sich auf den Bereich der Kapitalmarktinvestitionen, wo Einzelpersonen oder Unternehmen die Möglichkeit haben, entweder als Investoren einzusteigen oder nach einer Finanzierungsmodalität zu suchen. Die von Fisher auf diesem Gebiet durch sein Trennungstheorem vorgeschlagenen Studien gelten als eine der Grundlagen der aktuellen Finanzkonzeption.
Eigenschaften des Trennungssatzes von Fisher
Teil von Fishers Konzept, dass ein Unternehmer versucht, die „Kostenrendite“ zu maximieren. Ziel ist es daher, den höchsten Barwert Ihrer Investition zu erzielen. Nach diesem Theorem hängen die Entscheidungen der Anleger bei perfekten Kapitalmärkten ausschließlich von der erwarteten Rendite und dem Zinssatz ab. Die persönlichen Umstände der Person, die sie adoptiert, haben darauf keinen Einfluss. Wenn er seine Investitionsentscheidungen mit einem Bankkredit finanzieren kann, müssen seine Zeitpräferenzen für den Konsum seine Investitionsentscheidungen nicht beeinträchtigen.
Diese Theorie des letzten Jahrhunderts weist darauf hin, dass zwischen Verbraucherentscheidungen und Finanzierungsentscheidungen klar unterschieden wird, da Einzelpersonen oder Unternehmen mit Kapital damit andere finanzieren können, die nicht über ausreichendes Kapital verfügen, um ein bestimmtes Projekt durchzuführen. Durch diese Beziehung haben beide Parteien die Möglichkeit, auf einen gewissen wirtschaftlichen Nutzen zuzugreifen.
Mit seinem Trennungstheorem stellt Fisher besagte Unabhängigkeit zwischen Investitions- oder Konsumentscheidungen von Wirtschaftssubjekten her. In diesem Sinne wird festgestellt, dass Einzelpersonen versuchen, ihren Nutzen oder ihr wirtschaftliches Wohlergehen mit der Idee zu maximieren, später auf größere Möglichkeiten des aktuellen oder zukünftigen Konsums zugreifen zu können.
Konzeptionell besagt das Theorem, dass Anlageentscheidungen unter Berücksichtigung der Existenz perfekter oder wettbewerbsfähiger Finanzmärkte nach rein objektiven Kriterien getroffen werden. Ein Argument für eine Investition können beispielsweise Rentabilitätskennzahlen wie der NPV (Net Present Value) eines bestimmten Projekts oder Zinssätze an den Märkten sein.
Gleichzeitig weist Fisher darauf hin, dass subjektive Präferenzen eher mit Konsumentscheidungen zusammenhängen. Das heißt, Fisher stellt innerhalb des Theorems zwei Schritte auf, die erste Investition und die zweite Konsumtion.
Anwendung des Separationstheorems nach Fisher
Die optimale Anlageentscheidung führt dazu, dass eine Person so lange investiert, bis die Grenzrendite der letzten Investition dem Marktzins entspricht. Was den Konsum betrifft, so verleiht dieser Kredit oder verschuldet sich, bis seine marginale Substitutionsrate den genannten Zinsen entspricht.
Die Anwendung des Trennungstheorems in der Realität geht davon aus, dass es ein objektives Kriterium gibt, das Unternehmen hilft, ihren Gewinn und damit das Vermögen ihrer Aktionäre zu maximieren, indem sie Investitionen auf attraktivere Projekte mit höheren NPV-Ergebnissen konzentriert.
Dies liegt daran, dass, wenn man dieses Kriterium nicht befolgt und beispielsweise Projekte mit negativem und nicht positivem NPV ausgewählt hat, die Rentabilität sowie der erzielte Nutzen geringer ausfallen würden. Mit anderen Worten, es wäre schwieriger, auf das bisherige Niveau der gegenwärtigen und zukünftigen Konsummöglichkeiten zuzugreifen.
