Jensen's Alpha (oder Jensen's Alpha) ist eine Kennzahl, die die Fähigkeit eines Anlageportfoliomanagers misst, Renditen über dem risikoadjustierten Benchmark-Aktienindex zu erzielen.
Daher misst es die Rentabilität, die ein Manager in einem Investmentfonds hat, und zeigt eine bessere Fähigkeit, je größer und positiver er im Vergleich zu seinen Konkurrenten ist.
Jensens Alpha-Formel
Seine Berechnungsformel lautet wie folgt:
Daraus lässt sich ableiten, dass es sich um die real erzielte Rentabilitätsdifferenz (abzüglich des risikolosen Vermögenswerts) bereinigt um das systematische Risiko handelt, das durch das Beta gemessen wird. Da nur das durch Beta gemessene Risiko verwendet wird, ist es eine Kennzahl, die nicht den Diversifikationsgrad des Portfolios misst, wie dies die Sharpe Ratio tut.
Gesamtrisiko = Systematisches Risiko + Unsystematisches Risiko
Wo:
RC: Rentabilität des Portfolios.
Rf: Ist er risikofreie Anlage(auf Englisch ohne Risiko).
Rm: Marktrentabilität, gemessen am Bestandsliste Referenz.
Bc: Portfolio-Beta.
Werte, die Alfa de Jensen annehmen kann
Es kann folgende Werte annehmen:
α> 0: Es ist die Option, die jeder Manager will. Erreicht er statistisch Ergebnisse über 0 und schlägt auch den Durchschnitt seiner Mitbewerber, schafft der Manager Mehrwert, indem er den Markt schlägt.
α = 0: In diesem Fall repliziert der Manager die Rentabilität des Marktes.
α <0: Der Manager erreicht aufgrund des eingegangenen systematischen Risikos nicht einmal die ihm entsprechende Rentabilität.
Jensens Alpha-Beispiel
Stellen Sie sich vor, ein Portfoliomanager in Europa "A" verwaltet den Fonds "ABC" mit folgenden Daten:
- Die im Jahr 2015 erreichte Rentabilität = 6%.
- Das risikolose Asset in Europa ist die deutsche Bundesanleihe = 1%.
- Der zu schlagende Index ist der Eurostoxx, die eine jährliche Rendite von = 4 % erzielt hat.
- Das Beta des Portfolios des Managers «A» beträgt = 0.5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Stellen Sie sich vor, ein Portfoliomanager in den USA "B" verwaltet den Fonds "DEF" mit folgenden Daten:
- Die im Jahr 2015 erreichte Rentabilität = 8%.
- Die risikolose Anlage in den USA ist die T-Anleihe = 2,5%.
- Der zu schlagende Index ist der S & P500, die eine jährliche Rentabilität von = 6% hatte.
- Das Beta des Portfolios des Managers «A» beträgt = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Manager "A" hat ein Jensen Alpha von 3,5, während Manager "B" ein Jensen Alpha von 0,25 hat. Welcher ist der beste Manager?
Offensichtlich ist Manager "A" ein viel besserer Manager, der sogar eine niedrigere Jahresrendite seines ABC-Fonds erzielt, wobei er ein geringeres Risiko, gemessen am Beta, von 0,5 gegenüber 1,5 ausgeht.