Der Return on Risk-Adjusted Capital, kurz RORAC, ist eine Benchmark-Kennzahl für Banken. Seine Funktion besteht darin, die Rentabilität eines Finanzprodukts oder Kundenportfolios anhand der folgenden Formel zu messen:
Der RORAC ist eine Variation der RAROC-Methodik, die eine Änderung der finanziellen Rentabilität oder des ROE vorschlägt. Die Änderung liegt im Nenner, wo anstelle des Erbes das ökonomische Kapital (CE) platziert wird. Dieses Konzept, auf das wir später noch genauer eingehen werden, bezieht sich – zusammenfassend – auf die Reserven, die zur Abdeckung unerwarteter Verluste erforderlich sind. Die RORAC-Formel lautet wie folgt:
Das Ziel des RORAC besteht darin, die Leistung einer Finanzoperation genauer zu messen. Dies angesichts der hohen Kosten, die die Bank in bestimmten Marktsegmenten übernehmen könnte.
Die einem Unternehmenskreditportfolio zugewiesene CE wird beispielsweise niedriger sein als die für Verbraucherkredite, bei denen die Ausfallwahrscheinlichkeit höher ist. Wenn die Finanzierung riskanter ist, werden mehr Reserven benötigt.
RORAC-Elemente
Die Elemente des RORAC sind zwei. Erstens ist der Nenner, das Ökonomische Kapital (CE), das Eigenkapital, das das Unternehmen hält, um sich vor Kreditrisiken, Marktrisiken und systematischen Risiken zu schützen.
Der CE wird in risikoarme Vermögenswerte wie Schatzwechsel investiert. Anders als die gesetzliche Rücklage richtet sie sich nicht nach dem Mandat der Regulierungsbehörde, sondern nach den Kriterien des jeweiligen Unternehmens.
Der CE muss den unerwarteten Verlusten entsprechen. Diese ergeben sich aus der Differenz zwischen dem bedingten Value-at-Risk (CVAR) und den erwarteten Verlusten (PE).
Einerseits ist der CVAR definiert als der maximal geschätzte Verlust für einen bestimmten Zeitraum innerhalb einer Fehlerspanne. Zur Berechnung dieses Indikators werden die Daten der Nutzer mit dem höchsten Risiko der Nichteinhaltung verwendet.
Der CVAR wird wie folgt interpretiert: Mit einer Sicherheit von x% verliert das Unternehmen beispielsweise in den nächsten dreißig Tagen nicht mehr als N Geldeinheiten.
Es gibt drei Möglichkeiten, CVAR zu berechnen: parametrischer VAR, historischer VAR und VAR für Monte Carlo.
Andererseits ergibt sich das PE aus der Multiplikation von drei Faktoren, wie wir in der folgenden Gleichung sehen:
Die erste Variable (PD) ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Schuldner mit der Rückzahlung des Darlehens ausfällt. Die zweite Information (LGD), die als Schwere des Schadens interpretiert wird, ist der Teil der Gutschrift, der nach Durchführung aller Inkassoverfahren uneinbringlich ist.
Diese beiden Faktoren (PD und LGD) werden auf Basis der von den Auskunfteien erhaltenen Informationen als Durchschnitt berechnet. Eine andere Alternative besteht darin, dass die Bank nach historischen Daten ihrer eigenen Kunden sucht. Auch bei neuen Debitoren können Sie Nutzzahlen oder Vorgänge mit ähnlichen Merkmalen verwenden.
Schließlich ist der EAD der Betrag, den das Finanzinstitut von seinen Kreditnehmern einziehen muss.
Dann wäre die CE-Formel wie folgt:
Somit hängt der CE vom Grad der Gewissheit und der Methode ab, die zur Schätzung des CVAR verwendet wird.
RORAC-Beispiel
Schauen wir uns ein sehr vereinfachtes Beispiel der RORAC-Anwendung an. Angenommen, ein Unternehmen möchte die Rendite eines Verbraucherkreditportfolios in Höhe von 30.000 US-Dollar ermitteln.
Der durchschnittliche Kreditzins der analysierten Geschäfte beträgt 15 %. Der vom Finanzinstitut gezahlte Zinssatz zur Erfassung der gewährten Mittel betrug wiederum 6%.
Daher beträgt die finanzielle Marge des Portfolios durchschnittlich 9%. Hinzu kommt die den Kunden in Rechnung gestellte Eröffnungskommission von 0,2%.
Nehmen wir weiter an, dass der Verwaltungsaufwand der Bank für das Angebot dieser Kredite 2.500 Dollar betrug.
Der durch das Portfolio erzielte Gewinn vor Steuern wäre also:
BAT = (30.000 x 9% x 1,02%) - 2.500 = US $ 254
Als nächstes ziehen wir die Steuern unter Berücksichtigung eines Steuersatzes von 30% ab, was zu folgendem Nettonutzen führt:
Nettogewinn = 254 x (1-0,3) = US $ 177,8
Nehmen Sie ebenfalls an, dass der CVAR 10 % des Portfolios entspricht. Das bedeutet, dass beispielsweise mit einer Sicherheit von 95 % die analysierten Kredite im Analysezeitraum keine Verluste von mehr als 3.000 US-Dollar erwirtschaften.
Inzwischen beträgt die Ausfallwahrscheinlichkeit 4%, während die Schwere des Verlustes oder LGD 40% beträgt.
Der erwartete Verlust beträgt daher:
PE = 0,04 x 0,4 x 30.000 = US $ 480
Dann wird CVAR minus PEs subtrahiert, um das CE zu berechnen. Mit dieser Reserve kann sich die Bank vor unvorhergesehenen Ereignissen schützen.
CE = 3.000-480 = US $ 2.520
Schließlich wäre der RORAC:
RORAC = Nettogewinn / Ökonomisches Kapital = 177,8 / 2.520 = 7,06%
