Das Transferrisiko ist eine Art politisches Risiko, das auftritt, wenn die Regierung eines Landes Devisenkontrollen einführt, die die Möglichkeit, lokale Währungen in Fremdwährungen durch nichtstaatliche Unternehmen umzutauschen, erheblich einschränken und Unternehmen daher das Risiko eingehen, keine Überweisungen durchführen zu können Gelder an ausländische Gläubiger.
Der Grund für die Übertragung kann unterschiedlich sein. Zum Beispiel die Zahlung von Importen, die Rückführung von Dividenden oder Kapital oder die Zahlung von Fremdwährungsschulden.
Ursachen des Transferrisikos
Im Allgemeinen neigen Regierungen dazu, diese Maßnahme zu ergreifen, wenn es in ihrem Land soziale oder wirtschaftliche Stresssituationen gibt. Allerdings kann das Risiko auch aus dem Mangel an Fremdwährungen in den Reserven des Landes abgeleitet werden.
Ziel der Devisenbeschränkung ist es, internationale Reserven zu schützen und Kapitalflucht zu vermeiden. Zu diesem Zweck können Staaten unter anderem Importe begrenzen, im Land ansässige Personen (sowohl Unternehmen als auch Privatpersonen) zu einer bestimmten Frist vor dem Währungsumtausch verpflichten oder zur Beantragung von Genehmigungen zur Zahlung des Auslandsschuldendienstes verpflichten. andere Die Wahrscheinlichkeit dieser letzten Maßnahme ist jedoch in den meisten Fällen viel geringer als die der vorherigen.
Länderbewertung
Neben der Bonität bewerten die Ratingagenturen auch das Transferrisiko der Länder.
Seine Messung besteht darin, die Wahrscheinlichkeit zu berechnen, dass ein Staat den Zugang nichtstaatlicher Einheiten zu den Währungen einschränkt, die sie zur Erfüllung ihrer nichtstaatlichen Verbindlichkeiten benötigen.
In den meisten Ländern ist das Transferrisiko in der Regel geringer als das Risiko, dem ein Land ausgesetzt ist, wenn es seinen auf Fremdwährung lautenden Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt.
Je nach Situation im Land gibt es jedoch unterschiedliche Fälle:
- Länder, die Währungsunionen angehören, in diesem Fall wird nicht das Risiko der einzelnen Länder bewertet, sondern der Währungsbehörde der Union. Dies ist verständlich, wenn man bedenkt, dass diese Länder die Autorität ihrer Geld- und Devisenpolitik einer Zentralbank übertragen haben, auf die jedes Land allein wenig Einfluss hat. Daher wird das Rating höher ausfallen, wenn es sowohl in der Gegenwart als auch in den letzten Jahren Wechselkursflexibilität bietet, da dies ein Bild von Stabilität im Laufe der Zeit vermittelt. Im Fall der Eurozone war das Rating historisch hoch. Bei anderen Gewerkschaften wie der Westafrikanischen Wirtschafts- und Währungsunion oder der Ostkaribischen Union war dies jedoch nicht dasselbe.
- Länder, deren Geldpolitik an die Währung eines anderen Landes gebunden ist, haben in der Regel die gleiche Qualifikation wie das Land, mit dem sie verbunden sind.
- Länder mit eigener unabhängiger Geldpolitik, die sie selbst kontrollieren. In diesem Fall berücksichtigt das Rating eventuelle Beschränkungen des Zugangs zu Fremdwährungen z. Dabei orientiert sie sich an Kriterien wie dem Wechselkursregime des Landes, der Ausrichtung seiner Wirtschaftspolitik und der Flexibilität seiner Außenpolitik.
Bewertung von Unternehmen
Daher sind auch private Unternehmen anfällig für eine Bewertung nach diesem Risiko. Je nachdem, ob mehrere Faktoren erfüllt sind oder nicht, wird die Bewertung günstiger. Darunter seine betrieblichen und finanziellen Merkmale im Falle eines Zahlungsausfalls des Landes, die Unterstützung einer im Ausland ansässigen Muttergesellschaft oder wenn das Unternehmen seine Aktivitäten geografisch gut diversifiziert hat.
In diesem Sinne können Unternehmen, die Währungsunionen angehören, das gleiche Rating wie ihr Land haben, das wiederum mit ihrer Währungsbehörde übereinstimmt.
Einige Länder wie Argentinien hatten ein sehr hohes Transferrisiko.
Dieses Risiko wird auch als Transfer- und Konvertibilitätsrisiko bezeichnet.
