Die effektive Rendite ist der jährliche Prozentsatz der Rendite, der sich aus der Wiederanlage der internen Cashflows einer Investition zu einem bestimmten Satz ergibt.
Mit anderen Worten, die effektive Rendite ist die Rendite, die ein Anleger für die Wiederanlage der durch eine Investition generierten Cashflows zu einem bestimmten Zinssatz erhält.
Ein Beispiel für interne Cashflows sind die Coupons, die eine Anleihe zahlt, oder die Dividenden, die ein Unternehmen dafür zahlt, seine Aktien im Portfolio zu haben. Sie werden als interne Cashflows bezeichnet, da die Hauptinvestition im Falle einer Anleihe darin besteht, eine positive Rendite für diese Anleihe zu erzielen, und die Coupons, die der Anleger erhält, sind Geldzuflüsse, die innerhalb der Hauptinvestition (intern) enthalten sind.
Die Coupons, die wir erhalten, sind Geld, das wir auf der Bank lassen oder wieder anlegen können. Die Wiederanlage dieser Coupons bedeutet, dass wir, wenn wir ihre Rendite zusammen mit der Rendite der Hauptanlage berechnen möchten, die effektive Rendite verwenden müssen.
Vorteile der effektiven Rendite
Die TRE-Metrik ist besser als die TIR-Metrik, da die TRE die Reinvestition interner Ströme berücksichtigt, im Gegensatz zur TIR, die diese nicht berücksichtigt.
Unter der Annahme, dass Anleger rational handeln, ist es wahrscheinlich, dass sie bei einer positiven Reinvestitionsrate beabsichtigen, interne Kapitalströme zu reinvestieren, um eine Rendite über dem IRR zu erzielen.
Aus diesem Grund wird sie als effektive Rendite bezeichnet, weil sie das ist, was wir tatsächlich von einer Investition erhalten würden, wenn ihre internen Ströme reinvestiert würden.
TRE-Formel
Wo:
- Cn: Kapitalisierung der internen Ströme.
- C0: Anfangskapital oder Anfangspreis bei einer Anleihe.
- x%: Wiederanlagequote.
- n: Anzahl der Jahre, die die Investition dauert.
TRE wird ausgedrückt, das von einem bestimmten Prozentsatz x abhängt, da wir diesen Prozentsatz benötigen, um den Satz zu berechnen. Ohne diesen Prozentsatz wissen wir nicht, zu welchem Satz wir bei einer Anleihe die internen Ströme der Anlage bzw. der Kupons reinvestieren können.
Beispiel für die effektive Rendite
Wir gehen davon aus, dass wir eine zu 98 % emittierte Anleihe gekauft haben, die jährlich Kupons von 3,5 % ausschüttet und deren Laufzeit 3 Jahre beträgt. Nehmen wir auch an, dass wir diese Coupons zu einem Satz von 2% pro Jahr reinvestieren können. Berechnen Sie die effektive Rendite dieser Investition.
- C0 = 98
- Wiederanlagequote = 2%
- n = 3
Mit Blick auf die ERR-Formel müssten wir zunächst die Kapitalisierung der Coupons berechnen, damit wir sie durch den Anfangspreis dividieren und den ERR berechnen können. Die Kapitalisierung hat mit dem Wiederanlagesatz als Zinssatz zu erfolgen.
Wir müssen bedenken, dass wir den ersten Coupon mit einer zusammengesetzten Kapitalisierung kapitalisieren müssen, da er ein Jahr überschreitet. Dann ist die Kapitalisierung des zweiten Coupons nicht erforderlich, um die zusammengesetzte Kapitalisierung vorzunehmen, da diese nur ein Jahr beträgt.
Bei einer Anleihe mit jährlichen Kupons von 3,5%, einer Ausgabe von 98% und einer Laufzeit von 3 Jahren, erhalten wir bei einer Wiederanlage dieser Kupons zu einem Satz von 2% eine effektive Rendite von 4,14%.
Differenz zwischen IRR und effektiver Rendite
