Unternehmenswert / EBITDA - EV / EBITDA

Der Unternehmenswert zwischen EBITDA ist eine Finanzkennzahl, die bei der Bewertung von Unternehmen nach Multiplikatoren verwendet wird. Auch bekannt als EV / EBITDA, wegen seiner Nomenklatur auf Englisch (Entreprise Value).

Dieser Multiplikator hilft uns, den Marktwert Ihres Vermögens unabhängig von der Finanzierung zu ermitteln.

Seine Berechnungsformel lautet wie folgt:

Für die Berechnung benötigte Daten:

• Marktkapitalisierung
• Nettoverschuldung
• EBITDA

Diese Kennzahl zeigt den Multiplikator des Unternehmenswerts über die Ressourcen, die ein Unternehmen unabhängig von seiner Finanzstruktur (daher sind Zinsen und Steuern ausgeschlossen), seinem Steuersatz und seiner Amortisationspolitik erwirtschaftet. Das heißt, es bestimmt, ob das Unternehmen einen höheren oder geringeren Wert hat als den, der direkt mit den generierten Ressourcen zusammenhängt, und ob die Unternehmensführung daher den erzielten Ergebnissen überlegen oder unterlegen ist.

Es ist ein Verhältnis, das häufig verwendet wird, um das Problem zu vermeiden, das das EV / EBIT-Verhältnis aufgrund der unterschiedlichen Abschreibungsbilanzierungsrichtlinien hat, da es häufig verwendet wird, um Unternehmen aus verschiedenen Ländern zu kaufen.

Interpretation des EV / EBITDA-Verhältnisses

Ein unter dem Marktdurchschnitt liegendes Verhältnis deutet darauf hin, dass das Unternehmen unterbewertet sein könnte, dass sein Marktpreis (Börsenwert) diesen Vielfachen nicht widerspiegelt und daher in Zukunft steigen sollte. Wenn dieser Multiplikator im Vergleich zu einem anderen Unternehmen niedriger ist, lesen wir, dass dieses Unternehmen Ergebnisse (EBITDA) über dem Management des Unternehmens erzielt und mehr Vorteile pro Einheit des Unternehmenswerts erzielt.

„Wenn das Verhältnis sinkt, bedeutet dies, dass das Unternehmen mehr Gewinn (EBITDA – Nenner) pro Einheit des Unternehmenswertes (Zähler) erwirtschaftet“.

Sie wird immer mit den Ergebnissen anderer Jahre des Unternehmens selbst und mit denen der Branche verglichen werden müssen.

Als allgemeine Regel für:

• Wachstumsbranchen: Wir werden hohe Multiple erwarten.
• Branchen mit geringem Wachstum (ausgereift): Wir erwarten niedrige Multiples.

Es ist aus mehreren Gründen ein sehr häufiges Multiple bei der Bewertung von Unternehmen durch Multiples:

1. Ignorieren Sie die Auswirkungen von Steuern, indem Sie Unternehmen aus verschiedenen Ländern vergleichen können.
2. Es handelt sich um eine Kennzahl, die bei Börsengängen (Public Acquisition Offers) verwendet wird, da sie den Unternehmenswert berücksichtigt, der sich aus der Summe seiner Marktkapitalisierung und der Nettoverschuldung ergibt, sodass der neue Käufer die Schulden berücksichtigt, die er zu leisten hat in Zukunft annehmen.

EV / EBITDA-Berechnungsbeispiel

Stellen wir uns vor, ein Unternehmen hat einen Nennwert je Aktie von 5 € und es sind 50.000.000 Aktien an der Börse. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens beträgt zu diesem Zeitpunkt 2.000.000.000 €. (Aktienkurs = 40 €). Angenommen, Sie haben eine Nettofinanzschuld von 5.000.000 €:

EV = (2.000.000.000 + 5.000.000) = 2.005.000.000 €

Stellen wir uns auch vor, dass das Bruttobetriebsergebnis (EBITDA) = 500.000.000 € beträgt

Deshalb:

EV / EBITDA = 2.005.000.000/500.000.000 = 4,01

Das bisherige EV/EBITDA-Ergebnis wird wie folgt interpretiert:

Das Unternehmen wird mit dem 4-fachen seines EBITDA gehandelt und könnte daher unterbewertet sein. Denn mit nur 4 Vorteilsjahren bekommt das Unternehmen bereits alles, was das Unternehmen wert ist. Es sollte jedoch mit den Vielfachen der Unternehmen derselben Branche verglichen werden.