Risikofaktormodelle versuchen, eine kleine Anzahl von Risikoquellen für eine große Anzahl von finanziellen Vermögenswerten zu charakterisieren.
Mit anderen Worten, Risikofaktormodelle versuchen, die Schwankungen der finanziellen Vermögenswerte zu vereinfachen. Sie unterteilen das Risiko in verschiedene Quellen. Finanzielle Vermögenswerte können sowohl festverzinsliche als auch variabel verzinsliche Vermögenswerte sein.
Jeder finanzielle Vermögenswert hat viele mögliche Risikoquellen. Das heißt, der Preis eines Unternehmens kann sich basierend auf vielen Variablen ändern. Zum Beispiel aufgrund von Zinsänderungen, Gesetzesänderungen, Wirtschaftskrisen, Streiks, technologischen Veränderungen und einer langen Zeit usw.
Ist die Anzahl der Risiken bei einem finanziellen Vermögenswert sehr groß, liegt sie bei einer Gruppe von Vermögenswerten (Anlageportfolio) noch höher. Mit denen die Risikofaktormodelle es ermöglichen, diese Risiken zu begrenzen. Damit ist es viel einfacher, sie zu berechnen und zu versuchen, sie zu reduzieren.
Herkunft der Risikofaktormodelle
Harry Markowitz vertrat in seiner Arbeit über effiziente Portfolios die Ansicht, dass bestimmte Variablen notwendig sind, um das optimale Portfolio zu berechnen. Oder, was ist das Gleiche, wie das Kapital verteilt werden sollte, um Gewinne zu maximieren oder Risiken zu reduzieren. Die Idee der Gewinnmaximierung oder Minimierung des Risikos (oder beides gleichzeitig) würde davon abhängen, was der Anleger wollte. In diesem Sinne stellte Markowitz fest, dass er drei Variablen benötigen würde, um diese Berechnung durchzuführen. Die Rentabilität, Volatilität und Kovarianz von Vermögenswerten.
Obwohl es ihm diese Variablen erlaubten, die optimale Entscheidung zu berechnen, hatte er natürlich ein Problem. Das Problem war: Je größer die Anzahl der Vermögenswerte, desto schwieriger und teurer war es, die Verteilung des Geldes zu berechnen. Zum Beispiel ist es sehr einfach zu untersuchen, wie man Geld auf zwei Möglichkeiten (zwei Vermögenswerte) verteilt. Aber herauszufinden, wie man das Kapital auf hundert Vermögenswerte verteilt, kann eine sehr schwierige Aufgabe sein.
Um sich der Problematik bewusst zu werden, wenn wir berechnen wollen, wie wir das Kapital auf 100 Vermögenswerte verteilen sollen, damit die Entscheidung hinsichtlich Rentabilität und Risiko optimal ist, müssen 5.150 Parameter berechnet werden. Dabei gilt: Je größer die Anzahl der Vermögenswerte, desto größer die Anzahl der Risiken.
Formulierung von Risikofaktormodellen
William Sharpe entwickelte auf der Grundlage der Ergebnisse von Harry Markowitz die Auswirkungen auf die Vermögenspreise. Und es zeigte, dass es eine ganz bestimmte Struktur zwischen den erwarteten Renditen riskanter Anlagen geben muss. Sharpe stellte fest, dass es zwei Arten von Risiken gab. Das systematische Risiko und das spezifische Risiko. Daraus extrahierte er die Formel, die wie folgt ausgedrückt wird:
Gesamtrisiko = spezifisches Risiko + systematisches Risiko
Heute bildet die von Sharpe vorgeschlagene Struktur die Grundlage für Risikoanpassungen in vielen Bereichen der Finanzpraxis.
Markowitz-Modell
