In einem Umfeld, in dem die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) die Rohölproduktion drosselt, erreichten die Ölpreise ein Dreijahreshoch. Gleichzeitig und daraus abgeleitet weisen die Inflationsaussichten nach oben.
1973 betrug der Rohölverbrauch 46 % des weltweiten Primärenergieverbrauchs. Derzeit sind es 32 %. Die Debatte über die Auswirkungen, die seine Schwankungen auf die Wirtschaft haben können, ist jedoch aktueller denn je.
Wir werden also zunächst die Gründe analysieren, warum Öl zuerst gefallen ist und jetzt steigt. Um später über die möglichen Auswirkungen zu sprechen, die dies auf die Weltwirtschaft haben kann. Abschließend führen wir eine kurze Analyse aus Börsensicht durch. Natürlich mit dem Ziel, zu zeigen, wohin sich der Preis des schwarzen Goldes bewegen könnte.
Warum steigt oder fällt Öl?
Öl schwankt, wie alle Rohstoffe, in verschiedenen Zeiträumen auf die eine oder andere Weise. Jeder Zeitraum kann durch unterschiedliche Volatilitäten, durch unterschiedliche geopolitische Ereignisse oder durch unterschiedliche damit verbundene Politiken gekennzeichnet sein.
Alles in allem hängt der Ölpreis grundsätzlich von drei Faktoren ab:
- Geopolitische Gründe
- Nachfrageänderungen
- Lieferänderungen
Zweifellos sind geopolitische Gründe - zumindest beim Öl - sehr wichtig. Ereignisse wie der Anschlag vom 11. September 2011 ließen beispielsweise das Öl an einem einzigen Tag um 13% steigen. Damals würde dies den größten Anstieg einer einzelnen Session seit 1998 bedeuten.
Es bedarf nur eines subtilen Rückblicks auf die jüngste Geschichte, um die Bedeutung dieser Tatsache zu erkennen:
- Am 17. Januar 1991 brach der Ölpreis um 33% ein. An diesem Tag starteten die Vereinigten Staaten einen Luftangriff gegen den Irak.
- In den drei Monaten vor dem Irakkrieg (2002-2003) stieg der Ölpreis um 40 %.
- Nur eine Woche nachdem George Bush Saddam Hussein sein Ultimatum gestellt hatte (19. März 2003), fiel der Ölpreis um 24 %.
Somit sind in einer Welt, in der 92 % des weltweiten Verkehrssektors (Daten der Internationalen Energieagentur) vom Öl abhängig sind, keine signifikanten Nachfrageänderungen zu erwarten. Die Angebotsfront bleibt also offen. Das heißt, Ölförderung.
Das globale Missverhältnis zwischen Ölangebot und -nachfrage
Das Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage machte 2012 deutlich, dass mehr Öl gefördert wurde, als die Weltwirtschaft nachfragte. Die Realität hat im Gegensatz zu dem, was viele Analysten und Medien darauf hingewiesen haben, nichts mit der Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft zu tun.
China ist langsamer gewachsen als bisher. Und trotzdem ist die Nachfrage gestiegen. Darüber hinaus ist die Nachfrage nicht nur gestiegen, sondern übertraf sogar die Prognosen.
Bei den Daten in der Tabelle ist es am logischsten, auf eine globale Nichtübereinstimmung hinzuweisen. Die OPEC hielt mit 44% der Produktion, um den Wettbewerb auszuschalten, ihre Produktion relativ hoch, obwohl die Welt dies nicht verlangte.
Analysten zufolge werden die Vereinigten Staaten in den nächsten 10 Jahren für 80 % des Wachstums der Ölproduktion verantwortlich sein. So produzierte die OPEC weiterhin mit der Idee, niedrige Ölpreise zu verursachen, um teure US-Produktionsmethoden zu belasten. Siehe Fracking
Der OPEC-Schnitt
Es wäre Mitte 2015, wenn die Diskrepanz beginnen würde, sich umzukehren. Der Rohölpreis hörte auf zu fallen und der Markt begann, den kommenden Trend abzuwerten.
Ende 2016 beschloss die OPEC, ihre Produktion zu drosseln, um den Preis zu erhöhen. Bereits im letzten Jahr, im Jahr 2017, wurde deutlich, wie sich die Diskrepanz zu lockern begann. Erstmals seit 2013 wäre das Angebot geringer als die Nachfrage nach Öl.
Wenn dies jedoch anhält, deutet der Ölpreis auf einen Anstieg hin, aber alles wird von der nächsten Sitzung der OPEC und ihrer Verbündeten im Juni abhängen. In ihrem jüngsten Monatsbericht erklärte die Internationale Energieagentur, die OPEC habe die "Mission erfüllt" fast erreicht, um die Ölschwemme zu beenden.
Die Auswirkungen auf die Wirtschaft
Ökonomen müssen sich noch über die Auswirkungen des Rohölpreises auf die Wirtschaft einigen. Einige behaupten, dass der Übertragungsmechanismus komplex ist. Mit anderen Worten, es reicht nicht aus, die Schwankungen seines Preises mit denen der wirtschaftlichen Variablen zu vergleichen. Andere wiederum schreiben vor, dass die Auswirkungen kein Zufall sind und offensichtlich sind.
Relativ neuere Studien, Gadea (2012), bestätigen, dass der Einfluss des Ölpreises unbestrittene Auswirkungen auf die Wirtschaft hat. Vor allem bei Inflation und BIP.
Diese Effekte waren in den 1980er Jahren am stärksten, wurden bis Ende der 1990er Jahre abgeschwächt und kehrten im ersten Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts stark zurück.
Unter diesem Blickwinkel zeigt das ökonometrische Modell von María Dolores Gadea, dass Öl eine wichtige Beziehung zu den wichtigsten wirtschaftlichen Variablen hat. Hier ist ein visuelles Beispiel mit einigen Ländern:
Wenn das Öl also weiter steigt, wird ein Anstieg des Wirtschaftswachstums erwartet (im Gegensatz zu dem, was die Wirtschaftstheorie vorschreibt). In Bezug auf die Inflation wird ebenfalls mit einer Erholung nach oben gerechnet.
Obwohl in den letzten Jahren - wie in den vorherigen Grafiken zu sehen - ein positiver Zusammenhang bestand, kann jedoch nicht pauschal gesagt werden, dass dies auch weiterhin der Fall ist.
Börsenanalyse von Öl
Wenn wir von Aktienanalysen sprechen, sprechen wir immer von Wahrscheinlichkeit. Es gibt keine Gewissheit. Wenn wir jedoch die verfügbaren Tools nutzen und sie mit der vorherigen Analyse der Grundlagen kombinieren, können wir unsere Chancen verbessern, es richtig zu machen. Zunächst geben wir eine kurze Zusammenfassung aus der Sicht der technischen Analyse. Dann geben wir ein paar Striche darüber, was die quantitative Analyse sagt.
Technische Analyse
Nach Tiefstständen im Bereich von 40 US-Dollar Anfang 2016 blieb Rohöl seitwärts. Ende 2017 gelang es ihm, den Trend umzukehren und den Widerstand im Bereich von 60 Dollar zu durchbrechen. Nun fungiert dieser Widerstand als Unterstützung und der Preis hat ihn Anfang des Jahres erneut getestet.
Derzeit kämpft der Preis mit dem Widerstand, der sich im Bereich von 70 Dollar befindet. Und zum ersten Mal seit 2014 hat der Preis den 200-Perioden-einfachen gleitenden Durchschnitt höher überschritten.
Solange der Rohölpreis die Unterstützung der 60-Dollar-Zone nicht verliert, dürfte der Trend weiter nach oben gehen. Ebenso, wenn es gelingt, den Widerstand der 70-Dollar-Zone zu überwinden, hat es einen Weg, die 80-Dollar-Zone zu erreichen.
Quantitative Analyse
Schließlich deutet eine erweiterte Zeitreihenanalyse darauf hin, dass sich das Öl in Richtung der 80-Dollar-Zone bewegen sollte. Nach 12 Monaten sollte der Preis weiter steigen, obwohl die Eintrittswahrscheinlichkeit des Szenarios reduziert wird.
Diese Analysen sind indikativ und können geändert werden, sobald im Modell unvorhergesehene Ereignisse auftreten. Wird beispielsweise die Differenz zwischen Nachfrage und Produktion nach Öl wieder negativ, könnte sich die Analyse ändern.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass mit dem aktuellen Ausblick alles darauf hindeutet, dass der Ölpreis steigen wird. Es stimmt zwar, dass an der Börse alles möglich ist. Wir müssen auf Ereignisse aufmerksam sein. Vor allem auf das Treffen, das die OPEC im Juni zusammen mit ihren Verbündeten abhalten wird.