Das Miller-und-Orr-Modell umfasst eine Reihe von Techniken und Entscheidungen in Bezug auf die Verwaltung des Treasury eines Unternehmens und mit dem Ziel, ein Gleichgewicht zu erreichen, das aufgrund seiner Eigenschaften als optimal angesehen wird.
Dieses von Miller und Orr Ende der 60er Jahre des letzten Jahrhunderts entwickelte Modell stellt fest, dass in einem Unternehmen die Mittelzuflüsse und -abflüsse aufgrund der eigenen täglichen Aktivität in der Regel nicht konstant sind. Sie sind daher zufällig.
Dies liegt daran, dass sowohl Einnahmen als auch Ausgaben nicht regelmäßig sind und aus kaufmännischer Sicht mit besseren oder schlechteren Tagen zu tun haben.
Auf der Basisebene ist ein Unternehmen durch die Verwendung des Miller- und Orr-Modells in der Lage, seine Überlebens- und Anpassungsfähigkeit in Momenten des Mangels an flüssigem Geld oder Bargeld zu bewerten und seine wirtschaftliche Tätigkeit mit einer gewissen Normalität aufrechtzuerhalten.
In diesem Sinne sollte die Unvorhersehbarkeit von Cashflows die Investitionsentscheidungen des Unternehmens beeinflussen, damit durch den Kauf und Verkauf von temporären finanziellen Vermögenswerten (z. B. Einlagen) das Treasury ausgewogen und verantwortungsbewusst verwaltet wird.
Darstellung des Miller- und Orr-Modells
Es gibt ein durch Unter- und Obergrenzen begrenztes Feld, das die Bandbreite der Möglichkeiten grafisch darstellt, darunter die optimale Balance:
Für die Berechnung der Grenzen geben Miller und Orr an, dass:
Dabei ist H die Obergrenze und Z die optimale Balance. Die Untergrenze L wird ihrerseits regelmäßig vom Finanzmanagement der Gesellschaft festgelegt.
Die Berechnung des optimalen Saldos im Treasury wäre wie folgt:
Dabei ist Z der optimale Saldo, b die Umwandlungskosten, X2 die Varianz der täglichen Kassenbestände des Unternehmens und i die Opportunitätskosten für die Verwahrung von Geldern
Modellmessungen von Miller und Orr reading
Wenn sich der Saldo der Obergrenze nähert (es besteht ein Überschuss an Treasury), muss das Unternehmen Wertpapiere kaufen, um den bestehenden Saldo zu reduzieren, während bei Annäherung an die Obergrenze der Verkauf von Titeln durchgeführt werden muss.
Es wird in der Regel davon ausgegangen, dass Unternehmen mit größeren Fluktuationen in ihren Kapitalflüssen eine größere Trennung ihrer Ober- und Untergrenzen vornehmen sollten, um eine größere Stabilität zu erreichen und vorschnelle oder übermäßig riskante Investitionsentscheidungen (aufgrund von Preisvolatilität oft) zu vermeiden.
Andererseits hängt die Möglichkeit zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren im Wesentlichen von den damit verbundenen Transaktionskosten und den jeweils am Markt geltenden Zinssätzen ab.
Schließlich vertritt die Wirtschaftsstudie die Auffassung, dass dieses Modell eine Weiterentwicklung des Tobin- und Baumol-Modells darstellt, bei dem der konzeptionelle Hauptunterschied das Auftreten der Zufälligkeitscharakteristik der Ströme ist.