Im Jahr 2016 gab es große wirtschaftliche Veränderungen, wie die Geldpolitik der Zentralbanken und den Anstieg der Rohstoffe (hauptsächlich Öl). Es gab auch große politische Veränderungen, die sich auf die Märkte ausgewirkt haben. Nur zwei Tage nach Jahresende analysieren wir die großen wirtschaftlichen Veränderungen, die in diesem Jahr stattgefunden haben.
In einem zunehmend globalisierten Umfeld ändert sich die Situation ständig und die Märkte reagieren ständig auf eine Vielzahl von Faktoren, aber der Verlauf der Weltwirtschaft im Jahr 2016 scheint uns eine neue Richtung zu weisen: volatilere Märkte mit mehr Chancen, aber auch mehr Risiken, in einem unsichereren Rahmen der internationalen Beziehungen und mit weniger regionaler Integration, mit der Rückkehr der Inflation am Horizont.
All diese Veränderungen haben den wirtschaftlichen Ausblick aus dem Vorjahr fast unkenntlich gemacht und lassen auch die Herausforderungen des nächsten Jahres erahnen:
Politische Unsicherheit, Protagonist in den Märkten
Das Jahr 2016 war unter anderem geprägt von a in der politischen Szene drehen wer hat a tiefgreifende Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Wirtschaftspolitik der entwickelten Welt (insbesondere in Europa und den Vereinigten Staaten) in den letzten Jahrzehnten auf eine größere Handelsfreiheit zwischen den Ländern.
Diese Ausweitung des freien Waren-, Personen- und Kapitalverkehrs ist wiederum Teil eines umfassenderen (Globalisierung), hat aber in Europa insbesondere zur wirtschaftlichen Integration geführt, d. h. zur fortschreitenden Konvergenz aller Volkswirtschaften des alten Kontinents durch die Übertragung von Souveränität zu Gunsten der Gemeinschaftsbehörden. Ähnliche Bewegungen gibt es auch in anderen Teilen der Welt, ohne den Integrationsgrad der Europäischen Union zu erreichen, sondern wichtige regionale Wirtschaftsblöcke zu bilden (NAFTA, Mercosur usw.).
Die Entscheidung der Briten, die EU im Juni zu verlassen, und die Wahl von Donald Trump zum Präsidenten der Vereinigten Staaten eröffneten jedoch einen neues Szenario der Unsicherheit. Zum ersten Mal seit dem Ende des Kalten Krieges entschied sich ein Land, mit dem europäischen Integrationsprojekt zu brechen, um verlorene Souveränität zurückzugewinnen und den Trend der letzten Jahrzehnte umzukehren.
In den Vereinigten Staaten scheint Trumps Sieg bei den Präsidentschaftswahlen auf der anderen Seite des Atlantiks ein ähnliches Gefühl zu verstärken, wie es der Brexit ausgelöst hatte: Aufgeben der regionalen wirtschaftlichen Integration, Förderung der nationalen Produktion und Rückkehr zum Bilateralismus als Mittel, um die Rest der Welt. Welt.
Die erste Konsequenz dieser politischen Wende war natürlich die Aufschlüsselung der Vereinbarungen, die auf eine Ausweitung der regionalen Integration abzielten durch die Schaffung großer Freihandelszonen. Auf diese Weise haben in wenigen Monaten die beiden ehrgeizigsten internationalen Handelsabkommen (das Transpazifische Abkommen und das TTIP) ihr Scheitern verkündet: das erste aufgrund des von Trump versprochenen Rückzugs der Vereinigten Staaten, während das zweite nicht sogar Er schaffte es, die Verhandlungen aufgrund der erzeugten Zweifel und der mehrheitlichen Ablehnung der öffentlichen Meinung abzuschließen.
Die Wirkung dieser Ereignisse ist so groß geworden, dass auch in anderen Teilen der Welt (wie Argentinien oder Brasilien) der politische Wandel mit einem relativen zusammenzufallen scheint Aufgabe regionaler Integrationsprojekte und die Artikulation von Handelsbeziehungen durch a neues Netz bilateraler Abkommen.
Andererseits haben auch Fehler bei Wahlumfragen und die Überraschung durch das politische Geschehen an den Märkten den Devisenmarkt beeinflusst. Das Pfund Sterling zum Beispiel ist von rund 1,35 Euro auf 1,17 gestiegen (was einer Abwertung von 13 % im Jahresverlauf entspricht), mit einem Rückgang von bis zu 9 % in nur einem Tag nach der Brexit-Ankündigung.
In den USA scheint der Effekt das Gegenteil zu sein: Nach einer kurzen Phase der Volatilität nach den Wahlen wurde der Dollar gestärkt und handelt Ende 2016 bereits um 5 % mehr gegenüber dem Euro. Schließlich ist auch die Gemeinschaftswährung stark betroffen, da der erwähnte politische Faktor und die Fortsetzung der Geldmengenexpansion der EZB zu einer moderaten Abwertung geführt haben, die wiederum die Stärkung gegen das Pfund und hat die verstärkt gegenüber dem Dollar fallen.
Öl erholt sich
Öl seinerseits war auch 2016 einer der Hauptakteure der Weltwirtschaft. Nach Jahren konstanter Steigerungen (mit einem Barrel der Sorte Brent über 145 US-Dollar im Jahr 2008) schien sich Rohöl bis Mitte des Jahres um die 100 US-Dollar zu stabilisieren. 2014 begann es eine beispiellose Serie von Stürzen zu erleiden.
In diesem Jahr verlor Brent fast die Hälfte ihres Wertes, aber 2015 setzte sich die Abwärtsspirale auf ein Rekordtief von rund 35 US-Dollar fort, mit tiefgreifenden Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. In den ersten sechs Monaten dieses Jahres gab es jedoch eine starke Preiserholung, Stabilisierung um 50 $, aber mit a deutliche Erhöhung der Volatilität.
Das Ende der Zentralbankkoordination
Ein weiterer bemerkenswerter wirtschaftlicher Fakt ist zweifellos das Ende der Koordinierung (zumindest wie sie bisher verstanden wurde) zwischen den US-amerikanischen und europäischen Währungsbehörden. In den letzten Jahrzehnten wurden trotz der Autonomie der Zentralbanken viele der wichtigsten geldpolitischen Entscheidungen von koordinierte Form auf beiden Seiten des Atlantiks. Dies geschah bei der Zinserhöhung in den Jahren unmittelbar vor der Krise und auch bei deren anschließender Senkung: In beiden Fällen trugen die Maßnahmen in den USA und in Europa das gleiche restriktive bzw. expansive Zeichen .
In diesem Jahr hat die Federal Reserve jedoch beschlossen, mit einer schrittweisen Zinserhöhung zu beginnen, während die Europäische Zentralbank sie auf 0% gesenkt und ihre QE-Pläne ausgeweitet hat. Möglicherweise ist die Entscheidung vernünftig: Immerhin scheinen sich die USA von der Krise erholt zu haben, nähern sich der Vollbeschäftigung und bekommen bereits einige Inflationsprobleme, während Europa weiterhin unter zu hohen Arbeitslosenquoten und Stabilität leidet. von Preisen. Die Fakten überraschen jedoch immer noch, denn zum ersten Mal seit vielen Jahren verläuft der Geldzyklus in den USA umgekehrt wie in Europa.
Die Fakten überraschen immer noch, denn zum ersten Mal seit vielen Jahren ist der Geldzyklus in den USA umgekehrt wie in Europa.
Der Geist der Deflation
Auf dem Alten Kontinent können wir auch das viertwichtigste Wirtschaftsereignis des Jahres 2016 ausmachen: die Deflation. Es muss daran erinnert werden, dass die Schwäche des europäischen Aufschwungs eine Abwärtseffekt auf das Preisniveau seit mindestens 2013 und dass der europäische HVPI im Jahresvergleich keine negativen Werte verzeichnet, aber in diesem Jahr war die Deflationsgefahr besonders groß.
Der Grund ist kein anderer als der expansives Zeichen der Geldpolitik Europäer und ihre Unfähigkeit, die Preise zu erholen. Mit anderen Worten: Besonders besorgniserregend ist nicht, dass die Inflation in Europa nicht steigt, sondern dass dies trotz aller Bemühungen der EZB nicht geschieht. Dieser Aspekt ist grundsätzlich relevant, da er Zweifel an der Wirksamkeit der Mario Draghi zur Verfügung stehenden monetären Instrumente aufkommen lässt.
In den letzten Monaten des Jahres war jedoch ein schwacher Preisanstieg im Zusammenhang mit der Ölerholung zu verzeichnen: Die Zeit wird zeigen, ob dies auf eine verzögerte Wirkung der EZB-Politik zurückzuführen ist oder auf den Inflationsdruck der Staaten zurückzuführen ist der Energiemarkt.
Besonders besorgniserregend ist nicht, dass die Inflation in Europa nicht ansteigt, sondern dass dies trotz aller Bemühungen der EZB nicht geschieht.
Aktienrallye
Endlich, das Volatilität an den Aktienmärkten Es hat auch das Jahr 2016 geprägt, da einige Werte nicht aufgehört haben zu steigen, während andere auf historische Tiefststände gefallen sind. Obwohl sich im Zeitraum 2014-2015 zinsbullische Monate mit anderen bärischen Monaten abgewechselt hatten, scheint dieses Jahr ein anderes Muster verzeichnet zu haben, mit kontinuierliche Wanderungen die nur unterbrochen werden durch starke Korrekturbewegungen das hält kaum ein paar tage.
Die neue Börsendynamik hingegen hat teilweise gebrochen die konvergente Bewegung von vielen Werten. Während einige Sektoren (wie das europäische Bankwesen) starke Kursverluste hinnehmen mussten, haben Technologieunternehmen in den Vereinigten Staaten seit März bereits eine Aufwertung von 28 % erreicht (wobei der Nasdaq Composite als Referenz verwendet wird) und führen eine echte Aktie Marktrallye.