Das Euribor ein Jahr, das wir alle durch den Hinweis auf unsere Hypothek kennen, ist zum ersten Mal in der Geschichte in den negativen Bereich getreten. Es ist eine seltsame Situation, im Gegensatz zu dem, was man an den Finanzmärkten aufgrund eines von der Europäischen Zentralbank (EZB) forcierten makroökonomischen Phänomens für normal halten könnte.
Als Ergebnis derexpansive monteria politik von der EZB in den letzten Jahren durchgeführt, allgemein bekannt als QE, versucht die EZB, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und die gesamtwirtschaftliche Nachfrage zu reaktivieren, um durch expansive geldpolitische Maßnahmen Inflation zu erzeugen; B. die Modifikation von Daueranlagen (Auferlegung von Negativzinsen auf Bankreserven), die Reduzierung der Liquiditätsquote und die Durchführung von Operationen auf dem freien Markt (Kauf von Finanzanlagen an den Finanzmärkten).
Wir haben oft gehört, dass Mario Draghi die ganze schwere Artillerie ausgeschaltet hat, dass, wenn das monetäre Gelächter oder wir in unserer Netzhaut das Bild von Draghi haben, der in einem Hubschrauber hochgeladen wird, der Rechnungen in der Eurozone verteilt. Diese Reihe von Metaphern, die in den meisten Fällen von der Presse verwendet werden, sind für viele bereits der Nachname von Mario Draghi, insbesondere zu dem Zeitpunkt, als er sich im März 2015 für den Kauf von Vermögenswerten an den Finanzmärkten entschied.
Ab dem Zeitpunkt, an dem in Europa ein Prozess beginnt, der die Banken erwürgt, gleicht es einer versteckten Steuer. Wir beschreiben es im Folgenden, es ist ein Prozess, bei dem eine Privatbank einen Teil ihrer Vermögenswerte (wie Staatsanleihen, Unternehmensanleihen oder Verbriefungen) an die Zentralbank verkauft und diese mit einer Einlage bei der Zentralbank selbst bezahlt. Diese Einlagen bei der Zentralbank sind Vermögenswerte der Privatbank und bilden das sogenannteSystemreserven und in normalen Marktsituationen sollten einen bestimmten positiven Zinssatz zahlen.
Dieser Prozess verändert die Bilanz der Banken enorm (siehe die Einlage, die einen negativen Zinssatz zahlt):
Dabei zeigt sich, dass sich die Bilanz der Privatbanken von den typischen traditionellen Aktiva wie Kredite und Anleihen hin zu hohen Reserven (Einlagen) verändert. An diesem Punkt tritt eine der Verzerrungen auf, die wir in diesem Artikel hervorheben, da die EZB die Bankenbilanz erdrosselt und dieNegativzinsen auf Einlagen bei der Zentralbank (auf Systemreservierungen).
Die Gründe, die jemanden dazu führen, haben wir schon vor langer Zeit erklärtein Finanzinstrument mit negativem Zins kaufen. Erinnern wir uns kurz an die Funktionsweise eines Negativzinses. Wenn eine Bank eine Einlage bei der EZB in Höhe von 1.000 Euro hat und der Negativzins, zu dem die Einlage vergütet wird, -0,4 % pa beträgt, werden nach Ablauf eines Jahres nach Ablauf der Einlage 996 Euro zurückerstattet.
Klingt es interessant, dass sie dir weniger Geld geben, als du hineingesteckt hast?
Es erscheint nicht vernünftig, oder zumindest wurden Negativzinsen an den Finanzmärkten bisher nicht in Betracht gezogen, wir stehen vor einer Situation, die von Zentralbanken (in diesem Fall der EZB) verursacht wird, die in irgendeiner Weise und auf Kosten anderer versuchen, Wirtschaftswachstum fördern.
Erinnern wir uns nun daran, dass die Banken einen Prozentsatz der Vermögenswerte zwingend in Einlagen bei der EZB halten müssen, dies wird alsMindestliquidität. An dieser Stelle ist die Situation für Banken im Euroraum besorgniserregend und eindeutig ungünstig, da die EZB ihre Bilanz seit März 2015 durch Bankreserven profitabel macht, lassen Sie mich das erklären. Banken müssen eine Mindestliquiditätsquote (die die EZB seit März 2016 mit 0% vergütet; zuvor 0,05%) einhalten, dies ist für gesetzliche oder obligatorische Reserven. Für den Überschuss dieser bei der EZB gehaltenen Reserven, den sogenannten freiwilligen Reserven, zahlt die EZB einen Negativzins (-0,4%).
Das hat zur Folge, dass die EZB den Banken Zinsen in Rechnung stellt, die sie kaum als Vergütung für ihre Mindestreservepflicht zurückerhält. Das Loch für die Banken ist offenkundig und wächst: Ihre Reserven bei der EZB steigen durch diequantitative Lockerung (QE)Durch dauerhafte Fazilitäten kauft die EZB Vermögenswerte und zahlt mit einer Einlage in ihrer Bilanz, was die Kosten aus negativen Einlagenzinsen erhöht.
Die EZB verbirgt sich darin, dass alle Überschussreserven in ihrer Bilanz auf Familien und Unternehmen übertragen werden können (um Kredite zu geben und den Konsum zu reaktivieren), aber die Realität sieht ganz anders aus, da die Banken dies nicht tun können das Geld, das sie in Form einer Einlage bei der EZB verwahrt haben, ausleihen, müssen dies aber aus ihren eigenen Einlagen tun, es ist der Wittling, der sich in den Schwanz beißt.
Die Lösung, die die Europäische Zentralbank für all dieses Zinschaos anstrebt, besteht darin, dass die Privatbanken versuchen, die unerbittlichen Verluste, die sie ihnen auferlegt, durch höhere Gewinne im Zusammenhang mit ihrer traditionellen Banktätigkeit, d Kredite näher.
