Die Diskontierung oder Aktualisierung eines Cashflows besteht darin, den Wert zu berechnen, den ein zukünftiger Geldbetrag ab heute haben wird. Es ist das Gegenteil von Großschreibung.
Um einen zukünftigen Geldbetrag auf den gegenwärtigen Wert zu bringen, muss die folgende Formel angewendet werden:
Ermäßigte HR = zukünftige HR / (1 + i) Anzahl von Jahren
Wo:
- Ermäßigte HR → Es ist der Barwert.
- Zukünftiger FC → Es ist der zukünftige Wert.
Der Abschlag bzw. das Update antwortet auf die Frage „Wie viel ist ein Euro morgen wert“ oder „Wie viel Geld muss ich heute zu x% Zinssatz investieren, um innerhalb einer bestimmten Zeit x Geld zu erhalten“.
Bestandteile des diskontierten Cashflows
Geld hat im Laufe der Zeit einen anderen Wert. Wir alle schätzen also heute 100 € mehr als 100 € nächsten Monat aus folgenden Gründen:
- Inflation: Es verringert unsere Kaufkraft,
- Ökonomische Faktoren, politisch und sozial: Etwa die Knappheit von Ressourcen, Angebot und Nachfrage oder globale Krisen, die zum Wertverlust des Geldes führen können.
- Opportunitätskosten: Wenn Sie morgen statt heute Geld erhalten, verlieren Sie den Return on Investment. Wir können das Geld innerhalb eines Monats erhalten, aber es wird 100 Euro wert sein, während wenn wir es letzten Monat erhalten und es angelegt hätten, wären diese 100 Euro mehr Geld wert, abhängig von dem Zinssatz, den wir erreicht hätten.
Gerade deshalb wäre ein Vergleich zwischen dem Wert von 100 Euro heute und dem Wert, den diese 100 Euro in einem Jahr haben würden, nicht sehr intuitiv. Sowohl die Fortschreibung als auch die Kapitalisierung des Cashflows dienen dazu, einen Anhaltspunkt für den Geldwert im Zeitablauf zu nehmen und gleichwertige Vergleiche anstellen zu können.
Auf den Unternehmensbereich angewendet, ist es vor der Durchführung eines Projekts unerlässlich, seine wirtschaftliche Tragfähigkeit durch das Prisma des Cashflows oder des Treasury zu analysieren. Mit anderen Worten, aus der Sicht des Geldes, das das Projekt erwirtschaften oder absorbieren wird.
Der Cashflow ist unabhängig von den Konzepten der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens oder Projekts. Am Ende des Tages basiert der Cashflow auf Einnahmen und Zahlungen, bei denen es sich um tatsächliche Überweisungen oder Geldbewegungen handelt. Während die Gewinn- und Verlustrechnung Einnahmen und Ausgaben erfasst, die Rechte bzw. Pflichten darstellen.
Dazu muss der Analyst die Geldabflüsse und -zuflüsse während des gesamten Projekts durch Finanzprognosen schätzen und wiederum einen Zeitpunkt für die Bewertung wählen.
Aktualisiertes Beispiel für die Cashflow-Berechnung
Beispiel 1: Angenommen, wir brauchen in 2 Jahren 100.000 Geldeinheiten, weil wir beabsichtigen, ein Haus zu kaufen. Nehmen wir außerdem an, wir haben ein Sparprodukt gefunden, zum Beispiel eine Bankeinlage, die uns jährlich 5 % Zinsen zahlt. Wie viel Geld müssen wir heute einzahlen, um in 2 Jahren die 100.000 Geldeinheiten zu haben?
Anwendung der Formel:
Ermäßigte HR = 100.000 / (1 + 0,05) 2 = 90.702 Währungseinheiten
Das bedeutet, dass wir heute 90.702 Euro investieren müssen, um innerhalb von 2 Jahren 100.000 Geldeinheiten zu haben, vorausgesetzt, die Einlage bringt uns 5 % Jahreszins.
Beispiel 2: Angenommen, wir haben ein Unternehmen, das ein neues Projekt startet und erwartet, damit in den nächsten 3 Jahren Geld zu verdienen. Unsere Prognosen sagen uns Folgendes:
- Jahr 0 → -1.000 CU (Mittelabfluss zur Durchführung des Projekts).
- Jahr 1 → +50 um.
- Jahr 2 → + 90 um.
- Jahr 3 → + 110 um.
Darüber hinaus verwenden wir einen Diskontsatz bzw. Kapitalkostensatz von 1%.
Wie viel ist jeder erwartete Cashflow heute wert?
VA = 1.000 + 50 / (1 + 0,01) + 90 / (1 + 0,01)2 + 110/ (1+0,01)3 =
VA = 1.000 + 49,50 + 88,23 + 106,76 = 1.244,5 um
Wir können einen größeren Wertverlust des Geldes erkennen, wenn wir es später einsammeln. Dies ist auf die Unsicherheit zurückzuführen, die durch den Zeitablauf in Bezug auf die Sammlung von Geldern in ferner Zukunft entsteht.