Eine Contingent Convertible Bond (CoCo) ist ein festverzinslicher finanzieller Vermögenswert, dessen Charakteristik darin besteht, dass er gezwungen werden kann, in Aktien umgewandelt zu werden, wenn sein Emittent eine Reihe zuvor festgelegter Eventualitäten trifft.
Convertible Contingent Bonds (CoCos) gehören zur Familie der Wandelanleihen. Letztere zeichnen sich dadurch aus, dass der Anleger das Recht hat, die Wandelanleihen seines Portfolios in Aktien umzuwandeln.
Es gibt drei Arten von Wandelanleihen, die klassischen, die Pflichtwandelanleihen und die Wandelanleihen (CoCos). Bei den Klassikern liegt das Wandlungsrecht auf der Anlegerseite. Das Wandelschuldverschreibungsunternehmen bietet Anlegern einen Wandlungspreis an, den sie je nach Laufzeit, Wachstumserwartungen, Angebotspreis usw. akzeptieren oder nicht. Bei den Pflichtwandelanleihen hingegen ist der Anleger verpflichtet, Aktionär zu werden.
Bei Contingent Convertible Bonds (CoCos) treten die beiden vorherigen Fälle auf. Sie verhalten sich wie klassische Cabriolets, können aber bei Vorliegen einer Reihe von Bedingungen (Zufälle) zu Zwangsumrüstungen werden. Bestehen eine Reihe von negativen Eventualitäten für die Gesellschaft (im Emissionsprospekt angegeben), wären diese gezwungen, in Aktien umzuwandeln.
Ab wann ist die Pflicht zur Wandlung der Anleihe in den CoCos begründet? Es wird von der Gesellschaft entschieden, da die Wandelschuldverschreibung ein Recht beinhaltet, genau diese Wandlung vornehmen zu können. Dadurch kann das Unternehmen seine Zahlungsfähigkeit verbessern.
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Ich möchte mit Etoro investierenVorteile von Wandelanleihen
Die Vorteile von Wandelanleihen sind wie folgt:
- Aufgrund des Wandlungsrisikos beim Emittenten wird bei der Emission eine attraktive Festverzinsung begründet.
- In der Rangfolge liegen die CoCos weiterhin über den Aktien (vor der Umwandlung), sodass bei einer hypothetischen Insolvenz die Anleger der CoCos zuerst belastet würden als die eigenen Aktionäre.
Nachteile von Wandelanleihen
Diese Boni haben jedoch auch Nachteile:
- Dass sie eine höhere Rendite erhalten, hat zur Folge, dass CoCos ein höheres Risiko tragen.
- CoCos können in Zeiten der Wirtschaftsexpansion (und des Unternehmens selbst) interessant sein, da es im weiteren Verlauf sein Wandlungsrecht in Aktien nicht ausüben wird. Andererseits kann der Besitz von bedingten Wandelanleihen bei instabilen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ein Risiko für den Anleger darstellen, da das Unternehmen bei Schwierigkeiten eine Wandlung zu einem niedrigeren Preis erzwingen kann, als der Anleihegläubiger bereit wäre zu wandeln bei klassischen Wandelanleihen.
Sobald die Anleihen umgewandelt wurden, sinken sie in der Reihenfolge ihrer Priorität, da sie zu Stammaktien werden.
Im Allgemeinen sinkt der Aktienkurs des Unternehmens, wenn die Umwandlung wirksam wird.
Warum passiert das? Denn die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien wird stark erhöht, was zu einem Überangebot und damit zu einem Rückgang des Aktienkurses führt.