Nach einem langen Zyklus der Preisstabilität scheint die Inflation weltweit zurückzukehren. Die Anreize der Zentralbank zur Schaffung von Inflation und höheren Ölpreisen helfen. Wir analysieren alle Ursachen und Auswirkungen der Inflation auf die Wirtschaft.
Nach den am 30. November von der europäischen Agentur Eurostat veröffentlichten Daten erreichte die Inflation im Euroraum im November mit 0,6 % den höchsten Wert seit April 2014. Im Prinzip sollten diese Daten nicht überraschen, wenn man bedenkt, dass die Politik der Europäischen Zentralbank in den letzten Jahren zielt gerade darauf ab, die Wirtschaft durch Inflation zu stimulieren. Der Preisanstieg ist jedoch auch in anderen Weltwirtschaften (insbesondere in Großbritannien, den Vereinigten Staaten und Asien) Realität, was bedeutet, dass er kein rein europäisches Phänomen ist und tiefere Ursachen hat.
Warum kommt die Inflation zurück?
Ausgehend von einer Analyse der Entwicklung der Weltwirtschaft in den letzten Jahren lassen sich mehrere Faktoren finden, die mehr oder weniger ähnlich auf die größten Volkswirtschaften der Welt wirken und deren gemeinsames Handeln es erlaubt, den Inflationsanstieg zumindest teilweise zu erklären .
Erstens könnten jahrelange Deflationsrisiken und schwaches Wachstum zu einem Phänomen geführt haben, Verschiebung von Konsumentscheidungen, das ist ein pessimistisches Szenario, in dem die Verbraucher beschließen, auf unbestimmte Zeit zu warten, um Geld auszugeben, in Erwartung, dass die Preise weiter sinken werden. Das Ende dieses Trends könnte das Ende des deflationären Zyklus bedeuten, aber wir sollten auch die Wirkung zweier exogener Faktoren nicht vergessen, die 2016 charakteristisch gemacht haben: die Volatilität der Ölpreise (damit mittelfristig eine mögliche Erholung vorhergesehen werden kann) und im Preis der Hauptwährungen der Welt (hauptsächlich Dollar, Euro und Pfund).
In den Vereinigten Staaten ist der Inflationsdruck möglicherweise am deutlichsten. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass sich die führende Volkswirtschaft der Welt für eine aggressive Geldpolitik entschieden hat, um das Wachstum zu stärken, wodurch die Arbeitslosenquote auf 4,7% und näher an die Vollbeschäftigung gesenkt werden konnte. Aber ungeachtet der Auswirkungen, die diese Art von Expansionszyklus normalerweise auf die Preise hat (von denen einige bereits im VPI, Verbraucherpreisindex zu sehen sind), eröffnet der Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen ein Szenario, in dem eine stärkere Inflationssteigerung stattfindet. Es sollte daran erinnert werden, dass das Programm des designierten Präsidenten starke Steuersenkungen und Mindestlohnerhöhungen (zusätzlich zu einem ehrgeizigen Infrastrukturplan), was eine Erhöhung der Geldbasis und eine Inflationsentwicklung bedeuten würde.
Andererseits könnte die protektionistische Wende in der Handelspolitik auch die Preise in die Höhe treiben. Dieses neue Szenario ist dasjenige, das die Federal Reserve vorerst angenommen hat, und deshalb hat sie beschlossen, die Zinsen in Erwartung der moderater Inflationsdruck durch Geldpolitik aus der Zoll- und Fiskalpolitik abgeleitet.
Der Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen eröffnet ein Szenario, in dem ein stärkerer Inflationsanstieg erwartet wird.
Auch in den Volkswirtschaften des Fernen Ostens finden wir eine ähnliche Verbindung von strukturellen und konjunkturellen Faktoren. Einerseits haben Lohnzuwächse (insbesondere in Südostasien) und eine expansive Geldpolitik (wie in Japan) zu einer Erhöhung der Geldbasis geführt und die Preise in die Höhe getrieben.
Einen ähnlichen Effekt könnte die Ölerholung haben, da viele Volkswirtschaften in der Region zu stark vom Öl abhängig sind. Schließlich kann auch am Devisenmarkt von einem „Trump-Effekt“ gesprochen werden: aufgrund des Wahlergebnisses (und unter Berücksichtigung der mehrfachen Bereitschaft des designierten Präsidenten, Handelsabkommen in der Region zu überprüfen review des Pazifiks) wurden die meisten Währungen in der Region stark abgeschrieben, zu einem Anstieg der Importpreise führen.
Das Vereinigte Königreich scheint ein einzigartigerer Fall zu sein, obwohl es nicht zu leugnen ist Brexit und die anschließende Abwertung des Pfunds (wie es normalerweise der Fall ist, wenn eine exportorientierte Wirtschaft mit Rohstoffmangel einen Preisverfall ihrer Währung erleidet). was sich in einem Anstieg der Inlandspreise niederschlägt. Die Ungewissheit über ihre Zukunft lässt jedoch vor allem aus zwei Gründen kein Szenario einer höheren Inflation zu: Erstens wird ihr der Austritt aus der Europäischen Union es ihr ermöglichen, eine unabhängige Geldpolitik zu verfolgen (in der Lage zu sein, die expansive Tendenz beizubehalten oder zu die restriktive, je nach den Bedürfnissen Ihrer eigenen Wirtschaft).
Andererseits könnte das mögliche Wiederauftauchen von Zollschranken mit der EU Importe verteuern, aber dieser Effekt könnte durch die Unterzeichnung eines neuen Handelsabkommens oder sogar durch neue bilaterale Abkommen mit Drittländern, die britische Importeure zu Preisen beliefern können, abgemildert werden . wettbewerbsfähiger als die Europäer.
In dem Europäische Union, in der Zwischenzeit, die Rückkehr der Inflation scheint etwas weiter entfernt zu liegen. Wie bereits erwähnt, erreichte die Inflation im Euroraum im November mit 0,6 % einen Höchstwert der letzten zwei Jahre, ist aber noch weit von dem von der Europäischen Zentralbank gesetzten Ziel von 2 % entfernt. Es ist auch wichtig zu berücksichtigen, dass die Kerninflation in 3 Monaten nicht über 0,8% gestiegen ist und daher der Einfluss des Öls auf das allgemeine Preisniveau immer noch begrenzt ist.
Obwohl die Prognosen auf inflationärere Szenarien hindeuten (mit Raten von 1,5 % für das erste Quartal 2017, laut Citigroup), kann daher die Abschwächung der Preissteigerungen im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften Nehmen wir eine Atempause für einen Kontinent, auf dem das Wachstum noch schwach ist und die Beschäftigung hat sich nicht nur erholt.
Welche Auswirkungen hätte die Inflation?
Entgegen der Wahrnehmung eines Großteils der öffentlichen Meinung hat ein moderates Inflationsniveau tendenziell positive Auswirkungen auf die Wirtschaft. Kurzfristig könnte das Ende eines deflationären Zyklus eine Anstieg der Gesamtnachfrage da die Haushalte alle Konsumentscheidungen verwirklichen konnten, die sie bis dahin aufgeschoben hatten.
Ebenso würden hoch verschuldete Volkswirtschaften von der fortschreitenden Abschreibung ihrer Verbindlichkeiten profitieren. Langfristig verbessert die Aussicht auf einen Preisanstieg tendenziell die Gewinnprognosen der Unternehmen, was sich häufig in einem Anstieg der Aktienmärkte und einem Wachstum der in- und ausländischen Investitionen niederschlägt. Darüber hinaus könnte der Kapitalzufluss in das Land weiter verstärkt werden, wenn die Zinssätze im Zuge der Preisentwicklung ebenfalls steigen.
Eine moderate Inflation wirkt sich in der Regel positiv auf die Wirtschaft aus.
Inflation kann jedoch auch zutiefst negative Auswirkungen haben, von denen die wichtigste ist: Kaufkraftverlust der Verbraucher. In Volkswirtschaften mit einem flexiblen Arbeitsmarkt und Vollbeschäftigung ist dies möglicherweise kein Problem (da sich die Nominallöhne automatisch anpassen könnten), aber in Volkswirtschaften mit hohen Arbeitslosenquoten oder großen strukturellen Rigiditäten könnten die Reallöhne gesenkt werden, insbesondere wenn die Behörden darauf setzen interne Abwertung als Wachstumsmotor.
Wenn die Zinssätze hingegen nicht der Preisentwicklung folgen, könnte die Rendite der Geldanlagen unter der Inflationsrate liegen und damit Ersparnisse benachteiligt werden. Schließlich könnte ein Anstieg des allgemeinen Preisniveaus die Wettbewerbsfähigkeit einiger Volkswirtschaften beeinträchtigen, insbesondere solcher mit Merkmalen wie einer stärkeren Exportabhängigkeit für das Wachstum oder einer übermäßigen Ölexposition.
Wenn es auch um Produktionsmodelle geht, die eher auf preislicher Wettbewerbsfähigkeit als auf Wertschöpfung basieren (wie bei Ländern, die Rohstoffe oder Halbfabrikate exportieren), könnten die Exporte ernsthaft geschädigt werden und die Gefahr eines Währungskriegs würde steigen.
Die Wahrheit ist, dass sich der Preisanstieg ungeachtet seiner möglichen Auswirkungen auf die Weltwirtschaft (und insbesondere auf jedes Land) jeden Tag als verbrauchernahe Realität zu konsolidieren scheint, obwohl diesbezüglich noch einige Unsicherheiten bestehen . In diesem Sinne wird 2016 möglicherweise als das Jahr der politischen Instabilität und der Währungsvolatilität in Erinnerung bleiben. Wird 2017 das Jahr der Rückkehr der Inflation?