Die Gegenstücke der monetäre Aggregate sie werden häufig verwendet, um das Funktionieren einer Volkswirtschaft zu analysieren. Durch die konsolidierte Bilanz der Monetären Finanzinstitute können diese Posten berechnet werden, die uns sehr wertvolle Informationen für wirtschaftliche Vorhersagen liefern können.
Warum sollte ich den Wert dieser Gegenstücke wissen wollen?
Die Antwort ist ganz einfach, sie liefern uns viele Informationen darüber, wie Geld an Wirtschaftsakteure fließt, über die Situation eines Landes oder über die Entwicklung der Kreditvergabe an Familien und Unternehmen.
Dieses letzte Konzept war seit Beginn der Krise eines der am stärksten betroffenen. Die EZB hat der Wirtschaft durch Liquiditätsspritzen riesige Geldbeträge zur Verfügung gestellt, die nicht an Bürger oder Unternehmen weitergegeben wurden.
Warum ist diese Liquidität nicht bei Unternehmen oder Familien angekommen?
In diesen Krisenjahren ist die kontinuierliche Langfristige Finanzierungen (TLTRO) von Banken verwendet wurden, um zu investieren und Mittel zu verwenden, um Staatsanleihen zu hohen Renditen zu kaufen, und dass die Finanzierung die Unternehmen, die Realwirtschaft, nicht erreichte. Tatsächlich haben die Bankkassen damit viel Geld verdient.
Um diese Situation zu mildern, hat die EZB diese Finanzierungsoperationen bereits seit Juli 2014 an die Kreditvergabe geknüpft, obwohl sie, wie wir feststellen konnten, keinen ausreichenden Deckungsgrad aufweisen, d.h geringe Nachfrage bezogen auf die 400.000 Millionen Euro, die sie den Banken zur Verfügung stellten (praktisch die Hälfte).
Die Finanzierung der Eurozone ist viel stärker an Bankfinanzierungen gebunden als in den USA, wo die meisten Unternehmen lieber auf den Märkten Anleihen begeben als an die Banken zu gehen. Aus diesem Grund ist die quantitative Lockerung (QE) nach amerikanischem Vorbild möglicherweise nicht die beste Option für Europa, da dies die Märkte mit Liquidität überflutet, aber nicht unbedingt die Banken zur Kreditvergabe anregt, insbesondere in Spanien. Zwar ist es richtig, dass es zu einer Abflachung der Zinskurve (Flatning) seitens der Regierungen und hoffentlich auch seitens der Unternehmen kommen wird. Auf diese Weise können sie günstiger finanzieren.
Wir wollten das Verhalten dieser beiden Indikatoren (M3 und Kredit) in unsere Analyse einbeziehen. Wie aus der Grafik ersichtlich ist, ist die Kreditvergabe seit dem Crash von Lehman Brothers massiv gesunken und die Versuche der EZB, den Rückgang einzudämmen, haben die Situation zumindest stabilisiert.
Analysieren, was mit dem passiert ist Aggregat M3, müssen wir in diesem Zeithorizont zwei Schlüsselmomente hervorheben.
- Das Wachstum von M3 von 2001 bis 2007 aufgrund der Suche nach Sicherheit und Liquidität. Mit der Technologiekrise herrschte an den Aktienmärkten eine hohe Unsicherheit, daher kam es zu einer Kapitalbewegung in sichere und kurzfristige Anlagen.
- Bezüglich der Periode der negativen Variation nach 2007 gibt es die Wirtschaftskrise. Aufgrund der damals sehr steilen Zinsstrukturkurve (großer Unterschied zwischen kurz- und langfristiger Rentabilität) wurde versucht, Positionen in langfristigen Vermögenswerten zu suchen, wobei die kurzfristigen Safe-Hafen-Werte der Geldmärkte und . vergessen wurden daher dieser starke abfall.
