Rekapitalisierung ist eine Finanzstrategie, bei der ein Unternehmen sein Kapital und seine Schulden umstrukturiert, indem es Schulden in Eigenkapital umtauscht oder umgekehrt.
Eines der Hauptziele der Rekapitalisierung ist es, eine stabilere Kapitalstruktur zu erreichen oder aus einer schwierigen finanziellen Situation herauszukommen. Wie wir später sehen werden, gibt es jedoch mehrere Ziele, um eine Rekapitalisierung durchzuführen.
Eine der gängigsten Formen der Rekapitalisierung besteht darin, die Kapitalstruktur des Unternehmens durch die Übertragung von Verbindlichkeiten in Eigenkapital zu verändern. Das heißt, Schuldtitel oder Anleihen gegen Aktien auszutauschen. Dies erfolgt auch durch die Ausgabe neuer Aktien oder zusätzlicher Schuldtitel. Ein Beispiel für das Gegenteil könnte die Streichung von Vorzugsaktien aus dem Grundkapital und deren Verbindlichkeit durch die Ausgabe von Schuldverschreibungen sein.
Ziele einer Rekapitalisierung
Hauptziele einer Rekapitalisierung:
- Erhalten Sie eine stabilere Kapitalstruktur.
- Erreichen Sie eine höhere Zahlungsfähigkeit, die es Ihnen ermöglicht, Schulden zu begleichen und so aus einer komplizierten finanziellen Situation herauszukommen.
- Abwehr eines feindlichen Übernahmeversuchs durch ein Fremdunternehmen.
- Minimieren Sie die Zahlung von Steuern. In den meisten Ländern können Zinszahlungen von der Steuererklärung abgezogen werden, Dividenden nicht. Wenn das Unternehmen Eigenkapital gegen Fremdkapital eintauscht, kann dies Ihre Steuerbelastung senken.
- Verstaatlichung. Das Land, in dem die Gesellschaft ansässig ist, trägt ihr Kapital durch die Ausgabe neuer Aktien ein.
- Erreichen Sie die optimale Fremdkapital-Eigenkapital-Kombination, um Liquidität zu erreichen.
- Entwickeln Sie eine Shareholder-Exit-Strategie (sehr häufig bei Zu- und Abgängen von Venture-Fonds).
- Besorgen Sie sich persönliche oder geschäftliche Liquidität. Eigentümer können neue Aktien ausgeben, um persönliche Liquidität oder Liquidität für ihr Unternehmen zu erreichen. Zum Beispiel hat der Eigentümer nach der Gründung eines Unternehmens einen sehr hohen Unternehmenswert erreicht, verfügt jedoch über kein persönliches Kapital. Sie können neue Aktien ausgeben, um diese persönliche Liquidität zu erreichen. Auf diese Weise übertragen Sie einen Teil des Wertes Ihres Unternehmens in Ihr persönliches Vermögen.
- In einem Unternehmen mit mehreren Eigentümern, die unterschiedliche Fristen und Ziele haben. Das Unternehmen kann rekapitalisiert werden, um sich an diese anzupassen.
Andere Formen der Rekapitalisierung
Neben der üblichen Form gibt es weitere Formen der Rekapitalisierung. Diese Formen der Rekapitalisierung sind:
- Gehebelte Rekapitalisierung: Das Unternehmen begibt Anleihen mit dem Ziel, Geld für den Kauf eigener Aktien zu beschaffen. Dies ermöglicht es den Aktionären, die Kontrolle über das Unternehmen zu behalten. Dies kann unter anderem der Wunsch der derzeitigen Aktionäre sein, die Investition teilweise auszusteigen, einen Rückgang des Aktienkurses zu vermeiden, sich vor einem feindlichen Übernahmeangebot zu schützen oder Positionen innerhalb einer Holdinggesellschaft neu auszubalancieren.
- Gehebelter Kauf:Es handelt sich um eine gehebelte Rekapitalisierung, die von einem Dritten initiiert wird. In diesem Fall übertragen die Altaktionäre die Kontrolle auf freundliche oder feindliche Weise an den Dritten.
Beispiel für eine Rekapitalisierung
Um ein Beispiel zu geben, werden wir das Unternehmen und seine Struktur maximal vereinfachen.
- Die ASA-Gesellschaft wird mit einem Grundkapital von 100.000 €, eingeteilt in 10.000 Aktien, gegründet. Das heißt, jede Aktie hat einen Nennwert von 10 €
- Im darauffolgenden Monat kauft er ein Industrielager im Wert von 200.000 €. Er zahlt dafür 100.000 Euro in bar und geht für die restlichen 100.000 Euro eine Schuld beim Verkäufer ein.
| Aktiv | 200.000 | Reinvermögen | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Industrieschiff | 200.000 | Sozialkapital | 100.000 |
| Schatzkammer | 0 | passiv | 100.000 |
| Handelsschulden | 100.000 |
Stellen wir uns vor, dass das Unternehmen ASA nach einiger Zeit das Geschäft nicht mehr aufnehmen und daher nicht alles bezahlen kann, was es schuldet. Er glaubt jedoch, dass das Geschäft in Zukunft sehr gut funktionieren kann. Er überzeugt den Verkäufer des Schiffes davon, dass sein Geschäft sehr erfolgreich sein wird und der Verkäufer stimmt zu, die Schulden in Aktien des Unternehmens umzutauschen.
Zur Durchführung der Rekapitalisierung führt die Gesellschaft eine Neuausgabe von 10.000 Aktien ebenfalls im Nennwert von 10 € durch. Zu diesem Zeitpunkt sind die Schulden der Gesellschaft beglichen und die Gesellschaftsstruktur einigt sich, mit der sie das Schiff verkauft, wodurch sie 2.000 Aktien einer neuen Emission im Wert von ebenfalls 10 € liefert.
Nach der Rekapitalisierung stellt sich die Kapitalstruktur des Unternehmens wie folgt dar:
| Aktiv | 200.000 | Reinvermögen | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Industrieschiff | 200.000 | Sozialkapital | 200.000 |
| Schatzkammer | 0 | passiv | 0 |
Wir sehen, wie sich nach der Rekapitalisierung das Kapital der Gesellschaft verändert hat, das Grundkapital erhöht und die Verbindlichkeiten reduziert wurden. Der Vermögenswert hat jedoch immer noch die gleiche Zusammensetzung.
