Schuldschein - Was es ist, Definition und Konzept

Ein Schuldschein ist eine kurzfristige Schuldverschreibung, die ein privates Unternehmen an einer Börse oder Börse ausgibt, die einer Reihe von Regeln unterliegt. Aktienanleihen werden in der Regel mit einem Abschlag ausgegeben und haben eine geringere Liquidität als Anleihen.

Sein Nominalwert wird normalerweise durch ein Vielfaches von 100.000 Geldeinheiten repräsentiert und stellt Unternehmensschulden dar, die den Staatsanleihen von Schatzanweisungen entsprechen.

Die Finanzierung über Schuldscheindarlehen ist teurer, aber auch flexibler als eine Bankfinanzierung.

Die Aktiennote ist nicht mit einer Banknote oder einem Wechsel zu verwechseln, der ohnehin nicht aufgeführt ist.

Wie funktioniert ein Schuldschein?

Bei der Erstellung eines Schuldscheinprogramms muss das emittierende Unternehmen seinen Finanzierungsbedarf, die aktuellen Marktbedingungen, die Anlegerbereitschaft am Markt und die regulatorischen Rahmenbedingungen berücksichtigen. Dafür werden in der Regel die Dienste einer Investmentbank beauftragt, die den Betrieb zusammen mit anderen Zahlen, die wir unten sehen werden, berät.

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Dementsprechend wählt das Unternehmen die Merkmale seines Programms aus: Ausgabelimit, Zinssatz und Laufzeit.

Ein Schuldscheinprogramm kann mehrere Probleme haben. Mit anderen Worten, Unternehmen sind manchmal nicht bereit oder in der Lage, alle Schuldscheine in der ersten Emission, der sogenannten Gründungsemission, unter den Anlegern zu platzieren. Wenn das passiert, und dies sind zwei sehr häufige Möglichkeiten, wird das Unternehmen nachträglich zusätzliche Emissionen vornehmen.

Diese Emissionen können unterschiedliche Nominale haben, die auf der Angebotsseite je nach Bedarf des Unternehmens und auf der Nachfrageseite je nach Anlegerinteresse oder Marktnachfrage variieren.

Merkmale einer Wertpapierbeschreibung

Zu den Hauptmerkmalen einer Aktiennote zählen folgende:

• Programmgröße: Stellt den maximal auszugebenden Betrag dar, der als maximaler ausstehender Saldo bezeichnet wird.
• Nennwert: Stellt den Geldbetrag dar, der dem Anleger bei Fälligkeit des Schuldscheins geliefert wird. Die Anzahl der Schuldscheine, die eine Emission haben wird (unabhängig davon, ob es sich um die erste oder eine spätere Emission handelt) entspricht der Division des Höchstbetrags der Emission durch den Nennwert pro Note. Wenn Unternehmen A beispielsweise ein 20-Millionen-Währungseinheiten-Scheinprogramm mit einem Nennwert von 100.000 Währungseinheiten ausgibt, darf die maximale Anzahl von Schuldscheinen 200 nicht überschreiten 100 zu diesem Zeitpunkt nicht überschreiten, und weitere 10 werden später ausgegeben.
• Begriff: Sie reicht von wenigen Tagen bis zu 720 Tagen. Innerhalb dieser Grenzen hat der Emittent die volle Flexibilität, so viele Bedingungen zu wählen, wie er möchte, und den jeweiligen Limitbetrag, wenn er dies wünscht. Zum Beispiel kann ein Programm Emissionen auf der Grundlage von drei Laufzeiten in Betracht ziehen: Ein Teil wird nach 1 Monat, ein anderer nach 6 Monaten und ein anderer nach 9 Monaten ausgegeben eine Folgeemission nur innerhalb von 9 Monaten emittieren, weil ein Anleger dies beantragt hat.
• Art des Interesses: Je nach Laufzeit der Schuldscheindarlehen ist der Zinssatz unterschiedlich. Daher bieten kürzerfristige Emissionen niedrigere Zinsen als längerfristige Emissionen. Der langfristige Zins entlohnt den Anleger unter anderem für das aus Unsicherheit und Inflation resultierende Ausfallrisiko.
• Preis: Entspricht dem Bargeld, das der Anleger letztendlich für den Kauf der Schuldscheine ausgeben wird. Er berechnet sich unter Berücksichtigung der drei vorherigen Punkte nach der Formel des einfachen Zinses oder des Zinseszinses, je nach den verbleibenden Tagen bis zur Fälligkeit des Schuldscheins. Wir sehen es an einem Beispiel unten.
• Markt: Die Schuldscheindarlehen können sowohl an geregelten Märkten als auch in Multilateralen Handelssystemen (KMU) notiert werden. Die von KMU gestellten Anforderungen sind tendenziell lockerer als regulierte Märkte, die mehr zum Schutz des Anlegers beitragen. Bei KMU liegt die Verantwortung vollständig beim Investor. Als Schutzmaßnahme gibt es einen impliziten Standard- oder Marktkonsens, der vom Emittenten ein Rating einer unabhängigen Ratingagentur verlangt.
• Bürgen: Dies sind die juristischen oder natürlichen Personen, die im Falle des Ausfalls des Emittenten reagieren.
• Bedarf: Die Zulassung zum Handel der Schuldscheindarlehen setzt voraus, dass sowohl der Emittent als auch das Programm an dem Markt registriert sind, an dem es notiert wird. Dies setzt eine Reihe spezifischer Dokumente voraus, die der Emittent vorlegen muss.

Zahlen im Zusammenhang mit der Begebung von Schuldscheindarlehen

Unternehmen, die sich für diesen Finanzierungsweg entscheiden, tun dies in der Regel in den Händen einer Investmentbank, die sie durch den gesamten Prozess begleitet. Die dazwischenliegenden Zahlen sind:

• Lead-Entität: Bankinstitut mit einer Investmentbanking-Abteilung, deren Aufgabe es ist, den Betrieb zwischen dem Unternehmen und den übrigen Zahlen zu koordinieren.
• Registrierter Berater: Bankinstitut mit einer Investmentbanking-Abteilung, um die gesamte Kommunikation mit dem Markt zu führen, auf dem das Programm gelistet ist.
• Placement-Entität: Es kann eine oder mehrere Banken sein und hat die Aufgabe, die Schuldscheine zu platzieren, dh Investoren zu suchen, an die sie diese verkaufen können. Der Wertpapier-Geld-Umtausch erfolgt in der Regel in der Modalität gegen Entgelt.
• Agentenbank: Für die Abwicklung der Schuldscheindarlehen mit dem Markt, an dem sie notiert sind, ist die Bank verantwortlich.
• Rechtsberater: Spezialisierte Anwaltskanzlei.
• Rating-Agentur: Es ist die unabhängige Ratingagentur.

Berechnung des Preises eines Schuldscheins

Bei der Berechnung des Preises eines Schuldscheins sollte eine dieser Formeln verwendet werden:

• Einfache Zinsformel: Für Schuldscheindarlehen mit Laufzeiten unter 365 Tagen:

Preis = Nominal / (1+ Zinssatz * Anzahl Tage bis Fälligkeit / 365)

• Zinseszinsformel: Bei Schuldscheindarlehen mit Laufzeiten von mehr als 365 Tagen:

Preis = Nominal / (1+ Zinssatz) ^{Anzahl Tage bis Ablauf / 365}