Die Kapitalisierung eines Cashflows besteht darin, den Wert zu berechnen, den ein Geldbetrag heute zu einem zukünftigen Zeitpunkt haben wird. Es ist das Gegenteil von Diskontierung oder Aktualisierung.
Um einen Geldbetrag auf einen zukünftigen Wert zu bringen, muss eine der folgenden beiden Formeln angewendet werden:
Zukünftiger Wert = Barwert * (1 + i) Anzahl Jahre, wenn Zinsen reinvestiert werden
Zukunftswert = Barwert * (1 + i * Anzahl Jahre), wenn Zinsen nicht reinvestiert werden
Wo:
- Vorhandener Wert → Es ist die Anfangsinvestition.
- ich → Es ist der Zinssatz oder die Rentabilität.
Die Kapitalisierung antwortet darauf, „wie viel ist ein Euro von heute morgen wert“ oder „wie viel Geld habe ich in x-Zeiten, wenn ich heute einen bestimmten Betrag zu einem bestimmten Zinssatz anlege“.
Bestandteile des aktivierten Cashflows
Geld hat im Laufe der Zeit einen anderen Wert. Somit schätzen wir heute alle mehr als 100 Euro als nächsten Monat 100 Euro aus folgenden Gründen:
- Inflation: Es reduziert unsere Kaufkraft.
- Wirtschaftliche, politische oder soziale Faktoren: Etwa die Knappheit von Ressourcen, Angebot und Nachfrage oder globale Krisen, die zum Wertverlust des Geldes führen können.
- Opportunitätskosten: Wenn Sie morgen statt heute Geld erhalten, verlieren Sie den Return on Investment. Wir können das Geld innerhalb eines Monats erhalten, aber es wird 100 Euro wert sein, während, wenn wir es letzten Monat erhalten und es angelegt hätten, diese 100 Euro mehr Geld wert wären, abhängig von dem Zinssatz, den wir erreicht hätten.
Gerade deshalb wäre es nicht sehr intuitiv, den Wert von 100 Euro heute mit dem Wert zu vergleichen, den diese 100 Euro in einem Jahr haben würden. Sowohl die Fortschreibung bzw. Abzinsung als auch die Kapitalisierung eines Cashflows dienen dazu, einen Anhaltspunkt für den Geldwert im Zeitablauf zu nehmen und gleichwertige Vergleiche anstellen zu können.
Auf den Unternehmensbereich angewendet, ist es vor der Durchführung eines Projekts unerlässlich, seine wirtschaftliche Tragfähigkeit durch das Prisma des Cashflows oder des Treasury zu analysieren. Mit anderen Worten, aus der Sicht des Geldes, das das Projekt erwirtschaften oder absorbieren wird.
Der Cashflow ist unabhängig von den Konzepten der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens oder Projekts. Am Ende des Tages basiert der Cashflow auf Einnahmen und Zahlungen, bei denen es sich um tatsächliche Überweisungen oder Geldbewegungen handelt. Während die Gewinn- und Verlustrechnung Einnahmen und Ausgaben erfasst, die Rechte bzw. Pflichten darstellen.
Dazu muss der Analyst die Geldabflüsse und -zuflüsse während des gesamten Projekts durch Finanzprognosen schätzen und wiederum einen Zeitpunkt für die Bewertung wählen.
Beispiel für die Berechnung des kapitalisierten Cashflows
Wir haben zwei Kapitalisierungsformeln, die wir verwenden werden, je nachdem, ob die generierten Ströme oder Gewinne in das Anfangskapital reinvestiert werden oder nicht. Die Wiederanlage oder Kapitalisierung von Zinsen bedeutet, dass diese der Anfangsinvestition hinzugefügt werden und wir daher jedes Jahr über ein höheres Kapital verfügen.
Einfache Compoundierungsformel: Wir verwenden es, wenn die generierten Ströme nicht in das Anfangskapital reinvestiert werden:
VF = VP * (1 + i * Anzahl Jahre).
Formel der zusammengesetzten Großschreibung: Wir verwenden es, wenn die generierten Ströme in das Anfangskapital reinvestiert werden. Die Reinvestition oder Kapitalisierung der Anteile bedeutet, dass wir die erzielten Vorteile reinvestieren, also dem Anfangskapital hinzufügen. Mit dem die zukünftige Rentabilität der Investition auf einen steigenden Geldbetrag angewendet wird. Mit anderen Worten, es gibt einen „Schneeball“-Effekt, der mehr Geld generiert und es uns ermöglicht, von der Möglichkeit zu profitieren, das Anfangskapital exponentiell zu vervielfachen:
VF = VP * (1 + i) Nr. Jahre.
So dass:
Beispiel 1, einfache Großschreibung: Angenommen, wir haben heute 1.000 Währungseinheiten, die wir im nächsten Jahr nicht benötigen. Also haben wir uns entschieden, sie profitabel zu machen, indem wir in ein börsennotiertes Unternehmen investieren, dessen Kurs stabil ist und kaum schwankt und uns eine jährliche Dividende von 8% ausschüttet.
Angenommen, der Preis hat sich nicht geändert und ist somit derselbe wie vor einem Jahr, wie viel Geld werden wir nach einem Jahr erhalten?
Wir wenden die Formel der einfachen Großschreibung an:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 Jahr) = 1.080 Geldeinheiten.
Nach einem Jahr würden wir WE 1.080 erhalten, von denen 80 aus der Dividende stammen.
Aber wie viel Geld würden wir bekommen, wenn wir uns entscheiden würden, die Investition 4 Jahre lang zu behalten?
FV = 1.000 * (1 + 0,08 * 4 Jahre) = 1.320 mu
Wir hätten 1.320 um.
Beispiel 2, zusammengesetzte GroßschreibungNehmen wir nun an, wir suchen nach einer Anlage, die statt der jährlichen Ausschüttung der Zinsen / Vorteile reinvestiert werden soll. Angenommen, wir finden beispielsweise einen Investmentfonds, der in Aktien investiert und die von Unternehmen gezahlten Dividenden reinvestiert, mit dem wir in 4 Jahren eine durchschnittliche Rendite von 8 % erzielen können.
Wie viel Geld haben wir bis dahin?
Anwendung der Zinseszinsformel:
Zukünftiger Wert = 1.000 * (1 + 0,06) 4 = 1.360,49 um
Wie wir sehen, verdienen wir bei sonst gleichen Bedingungen (8% Rentabilität für 4 Jahre mit gleichem Anfangskapital und ohne Berücksichtigung der Erhöhung oder Verringerung des Aktienkurses und der Beteiligung des Fonds) 40,49 Euro mehr, wenn wir die Zinsen kapitalisieren.
Das heißt, wenn wir an die Wachstumschancen des Projekts glauben, ist es vorzuziehen, die erzielten Gewinne zu reinvestieren, um unseren zukünftigen Wohlstand zu erhöhen.