Einfache Kapitalstruktur

Bei einer einfachen Kapitalstruktur gibt es keine potenziell verwässernden Wertpapiere, die den Gewinn pro Aktie (EPS) mindern können.

Unternehmen können aus eigenen Mitteln verschiedene Arten von Wertpapieren wählen, um ihre Tätigkeit zu finanzieren. Einige dieser Wertpapiere können in Aktien wie Optionen, Optionsscheine oder wandelbare Wertpapiere unterschiedlicher Art wie Anleihen oder Vorzugsaktien wandelbar sein. Wenn diese Wertpapiere in Stammaktien umgewandelt würden, könnten sie den (niedrigeren) Gewinn pro Aktie verwässern (da der Nettogewinn des Unternehmens in eine größere Anzahl von Wertpapieren aufgeteilt würde).

Daher enthält eine einfache Kapitalstruktur nur nicht wandelbare Wertpapiere wie Stammaktien, nicht wandelbare Vorzugsaktien oder nicht wandelbare Anleihen. Im Gegensatz zu komplexen Kapitalstrukturen, die diese Arten von Wertpapieren beinhalten.

Einfaches Beispiel für eine Kapitalstruktur

Die Firma ABC hat 10.000.000 Titel herausgegeben. Seine Kapitalstruktur ist wie folgt:

• 5.000.000 Stammaktien.
• 3.000.000 Anleihen. Nominal 1.000 € und Kupon von 7%.
• 2.000.000 nicht wandelbare Vorzugsaktien mit einer Dividende von 5 % und einem Nennwert von 100 €.

Dies wäre ein klassisches Beispiel für eine einfache Kapitalstruktur, bei der es kein Wertpapier gibt, das in einen verwässerten Gewinn pro Aktie (EPS) umgewandelt werden kann.

Im Fall der Firma ABC finanziert sie ihre Tätigkeit mit 50 % Stammaktien, 30 % mit Anleihen und 20 % mit Vorzugsaktien.

Optimale Kapitalstruktur

Die optimale Kapitalstruktur wurde von der Branche der Unternehmensfinanzierung eingehend untersucht.
Der theoretische Rahmen wurde von Modigliani und Miller vorgeschlagen. Obwohl es von einem eher idealen Markt ausgeht (es gibt keine Steuern und der Markt ist perfekt), dient es seit Jahren als Grundlage für die Untersuchung der Auswirkungen der Kapitalstruktur auf den Unternehmenswert.