Der Ex-Coupon-Preis (oder Clean-Preis) eines festverzinslichen Vermögenswerts (der regelmäßig Coupons zahlt) ist eine normalisierte Bewertung, die versucht, die Auswirkung des laufenden Coupons auf den Preis zu isolieren. Auf diese Weise sehen wir, wenn wir den Handelspreis einer Anleihe sehen, tatsächlich den Preis, der durch Angebot und Nachfrage dieser Anleihe zu diesem Zeitpunkt bestimmt wird.
Da es sich um den Preis ohne Couponbewertung handelt, wird er im Finanzjargon als Clean Price bezeichnet. Während der Preis der Anleihe zuzüglich des verdienten Coupons (der der tatsächliche Preis der Anleihe beim Kauf ist) als schmutziger Preis bekannt ist.
Festverzinsliche Vermögenswerte, die periodische Coupons zahlen, folgen einem Periodenprinzip. Es versteht sich somit, dass die Verzinsung des Coupons vom Abrechnungstag bis zur Zahlung des entsprechenden Coupons periodisch (jährlich, halbjährlich, vierteljährlich usw.) im Gesamtkurs der Anleihe anwächst. Beachten Sie, dass wir beim Erwerb des Gutscheins den Gesamtpreis und nicht den Ex-Gutscheinpreis zahlen.
AnleihebewertungBeispiel einer Anleihe mit einem Ex-Kupon-Preis (Clean Price)
Sehen wir uns zum besseren Verständnis ein Beispiel für beide Konzepte an.
Abwicklungsdatum der Anleihe: 30.07.2011
Rückzahlungsdatum der Anleihe: 30.07.2011X + n
Kaufdatum der Anleihe: 19/02 / 201X
Coupon: 4,65% jährlich zahlbar am Abrechnungstag
Gesamtpreis der Anleihe: 98,345%
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Ich möchte mit Etoro investierenBerücksichtigen wir bei der Berechnung folgende Formeln:
Gesamtpreis einer Anleihe = Preis ab - Kupon + laufender Kupon
Couponlauf = % des Coupons * seit der letzten Couponzahlung verstrichene Tage / Gesamtzahl der Tage zwischen Couponzahlungen
Verwendete Konvention: Gesetz / 365
Da wir in unserem Beispiel den Gesamtkurs der Anleihe haben, müssten wir zur Berechnung des Ex-Coupon-Preises den Teil des laufenden Coupons entfernen, der seit dem Datum der letzten Couponzahlung bereits aufgelaufen ist.
Da seit der letzten Kuponzahlung 204 Tage bis zum Kaufdatum der Anleihe vergangen sind und wir zwischen der Kuponzahlung 365 Tage haben, würde die Berechnung wie folgt aussehen:
Couponlauf = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Daher der Ex-Kupon-Preis dieser Anleihe (den wir in der Notierung sehen würden):
98,345%-2,599%=95,746%
Ex-Coupon-Eigenschaften (sauberer Preis)
Daher sehen wir, dass der Ex-Kupon-Preis für die Kaufentscheidung aussagekräftiger ist als der Gesamtpreis der Anleihe. Der Gesamtpreis könnte uns fälschlicherweise vermuten lassen, dass zu viel für die Anleihe bezahlt wird (zumal der größte Teil des Kupons verdient wurde).
Wäre diese Anleihe zu 100 % begeben worden, hätte sowohl die Kraft eines größeren Angebots als der Nachfrage als auch ein möglicher Zinsanstieg ihre Bewertung reduziert.
Wenn wir außerdem eine Grafik des Anleihekurses im Zeitverlauf sehen würden, wenn der Effekt des laufenden Coupons nicht eliminiert würde, hätten wir eine Grafik in Form von Sägezähnen (siehe Abbildung unten). Dies liegt daran, dass die Anleihe mit zunehmendem Kupon wert wäre, je näher sie am Tag der Kuponzahlung liegt. Nach dieser Zahlung würde ein vertikaler Rückgang des Ex-Coupon-Preises zu sehen sein und dasselbe würde bis zur Zahlung des nächsten Coupons erneut passieren.
